Tiềm ẩn rủi ro từ “cơn lốc” xả hàng

Mặc dù thị trường đã hồi phục nhẹ trong hai phiên cuối tuần, nhưng tác động xấu từ phiên sụt giảm mạnh giữa tuần trước đã khiến nhiều nhà đầu tư (NĐT) dè chừng. Xu hướng tuần này và dài hơn là cả tháng 4 -2014 sẽ như thế nào sau một tuần có những phiên giảm “sốc” là điều đang được quan tâm.

Sắc đỏ bao trùm cả hai sàn chứng khoán trong phiên giao dịch

Tuần giao dịch vừa qua khép lại bằng hai phiên cuối tuần tăng điểm “ khiêm tốn”, trong khi khối lượng giao dịch giảm mạnh làm nảy sinh nhiều hoài nghi về sự hồi phục của thị trường chứng khoán (TTCK) trong tuần tới, nhất là khi khối tự doanh và khối ngoại vẫn trong trạng thái bán ròng. Theo nhiều chuyên gia chứng khoán, biến động của TTCK thường có tính chu kỳ, xoay vòng quanh việc: tích lũy, đẩy giá, phân phối, rồi giảm giá… Quá trình này lặp di, lặp lại với cách thức biến động giá và chu kỳ thời gian khác nhau. Trong giai đoạn hiện nay, với biểu hiện TTCK có thể tăng điểm và các NĐT lớn có thể bán ròng liên tục với khối lượng rất lớn, nhiều khả năng TTCK đang ở giai đoạn phân phối.

Giữa lúc thị trường đang quay cuồng với những thông tin tốt và kỳ vọng đà tăng giá tiếp theo, phiên giao dịch ngày 25 -3, sắc đỏ đã bao trùm trên cả hai sàn. Chốt phiên, VN Index cũng giảm 1,78 điểm, đóng của ở 91,12 điểm.

Phó trưởng phòng Tư vấn – Đầu tư( Công ty CP Chứng khoán An Bình) Nguyễn Tuấn cho biết, trong bốn phiên giao dịch gần đây, VN Index cứ lên đến khu vực 605 – 610 điểm thì thị trường lại đối mặt với xu hướng bán ra. Song, phiên giao dịch ngày 25-3, thị trường giảm điểm với khối lượng giao dịch tương đối lớn. Cứ khi TTCK tăng mạnh mà không vượt được đỉnh cũ thì sau đó, khi giảm điểm, thời gian giảm có thể sẽ kéo dài. Trong phiên 25-3,  khối ngoại tiếp tục bán ròng rất mạnh. Đây là tín hiệu của việc NĐT lớn bắt đầu bán ra trên thị trường. Khi đó, rất nhiều NĐT tổ chức, khác sẽ tạm dừng không mua vào hoặc sẽ bán ra theo. Điều này dẫn đến tình trạng thị trường sẽ bị mất một lực cầu từ NĐT tổ chức, do vậy nhiều khả năng sẽ có xu hướng giảm điểm. Điều này. Đưa mức độ rủi ro tăng cao, kịch bản tốt nhất của TTCK có thể là đi ngang chứ ít khi tăng tiếp.

Ở góc độ khác, có ý kiến cho rằng, hiện nay cổ phiếu đã được đẩy giá lên rất mạnh, rất nhiều cổ phiếu của doanh nghiệp (DN) thua lỗ trong năm 2013 như PVA, PVL, VPC, DCT, PSG, DTA… nhưng đã tăng giá từ 40-130%. Với mức tăng giá như vậy, ý kiến này cho rằng, đây là điều kiện rất là thuận lợi cho việc phân phối, bởi NĐT “khôn ngoan” sẽ không bao giờ tích lũy khi giá cao mà thường chỉ tích lũy trong vùng giá thấp.

Từ biến động các chỉ số, ông Nguyễn Tuấn cho rằng, kể từ ngày 4-3-2014, chỉ số HNX Index tăng mạnh, từ mức 80 điểm đã lên đến 93 điểm ngày 24-3, tương đương khoảng 15% trong chưa đẩy nửa tháng. Đây là mức tăng rất nhanh, nhưng tăng nhanh và mạnh như vậy cũng chính là lúc rủi ro đầu tư cao. Rất có khả năng sẽ hình thành một “cơn lốc” bán ra cổ phiếu, khiến TTCK giảm giá và nhiều NĐT sẽ không kịp cắt lỗ. Rất nhiều cổ phiếu của DN thua lỗ nhưng vẫn được đẩy giá lên rất mạnh đã cho thấy sự thiếu an toàn trong đầu tư. Trong bối cảnh rủi ro cao như vậy, NĐT nên hạn chế việc đảo cổ phiếu, hạn chế mua vào. Đặc biệt, trong lúc này không nên dùng đòn bẩy tài chính mà nên bán dần cổ phiếu đã tăng quá nóng thời gian qua để bảo đảm khi TTCK điều chỉnh vẫn bảo vệ được lợi nhuận.

Trưởng Phòng đầu tư công ty chứng khoán (CTCK) Tân Việt (TVSI) Lê Đắc An thì nhận định, giai đoạn hiện tại, dòng vốn chảy trong thị trường có xu hướng ngắn hạn, mang tính chất đầu cơ cao. Các cổ phiếu được đẩy giá lên nhờ tin đồn và sự kỳ vọng “mong manh”, chứ không phải dựa vào các chỉ số cơ bản của doanh nghiệp. Khi thị trường tăng điểm nhờ dòng vốn đầu cơ ngắn hạn, thì gặp những mốc kháng cực mạnh, dòng tiền đầu cơ sẽ chốt lãi và đánh giá lại rủi ro trước khi tiếp tục tham gia một vòng quay mới.

Cùng quan điểm này, Trưởng phòng phân tích CTCK VCBS Quách Thùy Linh, với hai phiên hồi phục nhẹ vào cuối tuần, tâm lý các NĐT, đặc biệt là bên bán, dường như đã ổn định hơn. Trong tuần giao dịch đầu tiên của tháng 4, rủi ro TTCK tiếp tục điều chỉnh vẫn là đáng kể và cần cân nhắc. Có một số kỳ vọng về việc nới room ngoại sẽ sớm được thông qua, khi được chính thức công bố, dư địa để thị trường tăng điểm từ thông tin này sẽ không nhiều. Ngoài ra, kể từ đầu tháng 3 trở lại đây, thị trường vẫn chịu áp lực thoái vốn khá mạnh của khối ngoại, tổng giá trị bán ròng trong tháng đã lên tới hơn 2.200 tỷ đồng. Tháng 4 cũng có thể là tháng mà khối ngoại sẽ mua ròng trở lại theo chu kỳ họ đã làm ở những năm trước, đó cũng sẽ là một yếu tố hỗ trợ tốt cho thị trường.

Theo Thời Nay