Phát Đạt (PDR): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 19.317 đồng/cp
Kết phiên 19/3, cổ phiếu PDR tăng gần 1% lên 15.400 đồng/cp. Thanh khoản đạt 10 triệu đơn vị (154,8 tỷ đồng), cao hơn 13% so với bình quân 10 phiên.
Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá PDR đang ghi nhận những chuyển biến tích cực cả về dòng tiền và chiến lược phát triển. Theo đó, VCBS dự phóng doanh thu thuần năm 2026 đạt 1.653 tỷ đồng (+24% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.739 tỷ đồng (+237% YoY). Trên cơ sở đó, VCBS đưa ra khuyến nghị mua với giá mục tiêu 19.317 đồng/cp, cho rằng mức định giá hiện tại vẫn đang ở vùng hấp dẫn.
Về động lực tăng trưởng, điểm nhấn lớn nhất đến từ việc cải thiện dòng tiền thông qua hoạt động chuyển nhượng dự án. Cụ thể, thương vụ chuyển nhượng 80% dự án Thuận An 1 đã hoàn tất và ghi nhận dòng tiền khoảng 1.900 tỷ đồng trong quý I/2026. Phần doanh thu từ thương vụ này dự kiến cũng sẽ được hạch toán ngay trong kỳ, góp phần cải thiện đáng kể kết quả kinh doanh ngắn hạn.
Đối với giai đoạn tiếp theo, dự án Thuận An 2 dự kiến được triển khai với quy mô khoảng 3.500 căn hộ, có thể mang lại dòng tiền ước tính từ 2.200–2.500 tỷ đồng. Đây được xem là nguồn lực tài chính quan trọng giúp PDR duy trì hoạt động đầu tư và phát triển dự án trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn nhiều thách thức.
Song song với đó, PDR đang đẩy mạnh tái cấu trúc danh mục đầu tư, chuyển hướng sang chiến lược mở rộng quỹ đất thông qua M&A và đấu giá. Doanh nghiệp tập trung vào khu vực phía Đông TP. HCM và các tỉnh vệ tinh – nơi có lợi thế về quỹ đất, hạ tầng đang phát triển và phù hợp với xu hướng giãn dân ra vùng ven.
Đáng chú ý, việc dừng triển khai dự án BT Cổ Đại sau khi điều chỉnh quy hoạch được đánh giá là bước đi tích cực, giúp doanh nghiệp giảm áp lực phân bổ vốn và tập trung nguồn lực vào các dự án có khả năng triển khai nhanh và tạo dòng tiền hiệu quả hơn.
Vinhomes (VHM): Hạ khuyến nghị từ khả quan xuống trung lập
Kết phiên 19/3, cổ phiếu VHM tăng 0,3% lên 102.300 đồng/cp. Thanh khoản đạt 4,6 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch 468 tỷ đồng. Khối ngoại mua ròng đột biến 110,4 tỷ đồng, cao thứ hai toàn thị trường.
Mới đây, TP. Hà Nội vừa công bố kế hoạch phát triển nhà ở giai đoạn 2026–2030, UBND TP. Hà Nội dự kiến bổ sung gần 158 triệu m2 sàn nhà ở, tương ứng gần 1,2 triệu căn hộ.
Thành phố định hướng triển khai 3 khu đô thị đa mục tiêu quy mô lớn, với tổng diện tích khoảng 2.000ha. Trong đó, hai dự án đã được khởi công từ đầu tháng 2, dự án còn lại do CTCP Vinhomes – công ty con của Tập đoàn Vingroup đề xuất lựa chọn làm nhà đầu tư.
Khu đô thị này dự kiến được Vinhomes triển khai tại xã Bình Minh và Tam Hưng (thuộc địa bàn huyện Thanh Oai cũ), với quy mô khoảng 600ha. Tổng mức đầu tư ước tính hơn 134.110 tỷ đồng và có thể hoàn thành vào năm 2030.
Trong năm 2026, VHM dự kiến mở bán các giai đoạn tiếp theo của các dự án như Green Paradise, Golden City, Green City…, đồng thời có thể triển khai mở bán các dự án mới như Hải Vân Bay, Quang Hanh, Global Gate Hạ Long…
Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất cho vay mua nhà ưu đãi 12 tháng đầu tăng khoảng 2,5–3% trong giai đoạn từ tháng 11/2025 đến tháng 3/2026, cùng với việc cơ quan quản lý siết chặt tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực bất động sản, Chứng khoán ACB (ACBS) nhận định thời điểm mở bán các dự án trong năm nay có thể bị lùi lại và tỷ lệ hấp thụ dự kiến chịu ảnh hưởng.
Ngoài ra, doanh số bán sỉ của VHM thường khó dự phóng. Do đó, trên quan điểm thận trọng, đơn vị phân tích đã giảm 20% dự báo doanh số bán hàng năm 2026 xuống còn 210.000 tỷ đồng (+2% YoY).
VHM tiếp tục mở rộng quỹ đất với 3 dự án mới được bổ sung trong quý IV/2025, gồm dự án 30 ha tại Hưng Yên, dự án 10.360ha tại Cam Lâm (Khánh Hòa) và dự án 1.120ha cũng tại Khánh Hòa, nâng tổng quỹ đất lên gần 24.600ha. Tuy nhiên, do thiếu thông tin chi tiết, các dự án này chưa được đưa vào mô hình định giá.
Đơn vị phân tích cũng điều chỉnh giảm 2% dự báo doanh thu năm 2026 xuống 142.136 tỷ đồng và giảm 7% dự báo lợi nhuận sau thuế xuống 44.800 tỷ đồng (+6% YoY), chủ yếu đến từ các dự án như Vinhomes Green Paradise, Wonder City, Royal Island, Dream City, Green City và Golden City.
Do điều chỉnh giảm dự báo doanh số bán hàng năm 2026, giá mục tiêu cuối năm 2026 của cổ phiếu VHM được điều chỉnh giảm 8% xuống còn 108.500 đồng/cp, đồng thời khuyến nghị được hạ từ khả quan xuống trung lập.
Cơ Điện Lạnh (REE): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 75.900 đồng/cp
Kết phiên 19/3, cổ phiếu REE tăng 2,2% lên 65.400 đồng/cp. Thanh khoản đạt 2,1 triệu đơn vị (138 tỷ đồng), cao gấp đôi mức bình quân 10 phiên.
Theo tài liệu mới công bố, năm 2026, CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) đặt kế hoạch doanh thu 12.230 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 2.814 tỷ đồng, tăng 11%. Đây đều là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.
Trước đó, ngày 3/3/2026, doanh nghiệp do bà Nguyễn Thị Mai Thanh làm Chủ tịch đã công bố kế hoạch mua lại cổ phần tại CTCP Điện gió Phú Cường nhằm phát triển dự án điện gió gần bờ công suất 200 MW tại Sóc Trăng, gồm hai dự án Phú Cường 1A và 1B.
Hai dự án này đã được chấp thuận chủ trương đầu tư từ năm 2021 với tổng vốn khoảng 9.140 tỷ đồng, trong đó vốn góp của nhà đầu tư là 1.828 tỷ đồng và vốn huy động 7.312 tỷ đồng. Theo thỏa thuận, Công ty TNHH Năng lượng REE (công ty con) sẽ tham gia với tỷ lệ sở hữu 90%.
Theo tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2026, REE đề xuất chia cổ tức năm 2025 với tổng tỷ lệ 25%, gồm 10% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Với phương án tiền mặt 10% (1.000 đồng/cp), doanh nghiệp dự kiến chi khoảng 541,6 tỷ đồng, thanh toán vào ngày 3/4/2026 từ lợi nhuận chưa phân phối.
Bên cạnh đó, REE dự kiến phát hành hơn 81,2 triệu cổ phiếu để trả cổ tức (tỷ lệ 100:15), dự kiến thực hiện trong quý II/2026. Ngoài ra, công ty cũng trình phương án phát hành 500.000 cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng/cp, bị hạn chế chuyển nhượng trong 3 năm.
Về triển vọng, REE đặt mục tiêu đưa dự án Duyên Hải (48 MW) vào vận hành trong tháng 3/2026. Vietcap điều chỉnh thời điểm vận hành thương mại sang đầu quý II/2026. Các dự án khác như Trà Vinh giai đoạn 2 (48 MW) dự kiến vận hành quý IV/2026, và V1-5 & V1-6 (80 MW) vào quý I/2027.
Vietcap duy trì quan điểm tích cực với mảng điện gió, dự báo công suất bổ sung đạt 96/280/300 MW trong giai đoạn 2026–2028, nâng tổng công suất lên 800 MW vào năm 2028 (từ 130 MW năm 2025).
Trong khi đó, mảng thủy điện tiếp tục là trụ cột lợi nhuận, chiếm lần lượt 72% và 58% lợi nhuận mảng điện trong các năm 2026–2027. Đồng thời, lợi nhuận mảng này được kỳ vọng tăng trưởng nhờ điều kiện La Niña và việc đưa nhà máy Trà Khúc 2 vào vận hành.
PV
