Vinaconex (VCG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 28.000 đồng/cp

Kết phiên 29/4, cổ phiếu VCG tăng 0,5% lên 22.150 đồng/cp, với thanh khoản đạt 5,4 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch 120,5 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới công bố, Chứng khoán ACB (ACBS) tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với VCG, với giá mục tiêu cuối năm 2026 là 28.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 26,4%.

Về kết quả kinh doanh, quý I/2026, Vinaconex ghi nhận doanh thu đạt 3.708 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 381 tỷ đồng, tăng 197%.

Trong kỳ, doanh nghiệp ký mới hai hợp đồng gồm dự án đường đầu cầu Tứ Liên (hơn 110 tỷ đồng) và hạng mục điện thuộc cao tốc Hà Giang – Tuyên Quang (khoảng 50 tỷ đồng). Năm 2026, giá trị hợp đồng ký mới dự kiến đạt 4.000–6.000 tỷ đồng từ đầu tư công và 2.000–3.000 tỷ đồng từ các dự án FDI.

ACBS cũng cập nhật một số nội dung từ ĐHĐCĐ thường niên 2026, trong đó đáng chú ý là kế hoạch kinh doanh tương đối thận trọng với doanh thu mục tiêu 15.423 tỷ đồng (-22% YoY) và lợi nhuận sau thuế 1.037 tỷ đồng (-73%), chủ yếu do năm 2025 có khoản thu nhập đột biến từ dự án Cát Bà Amatina.

Về triển vọng, động lực tăng trưởng của VCG tiếp tục đến từ mảng xây lắp và đầu tư công với backlog khoảng 16.753 tỷ đồng, trong đó hơn 10.900 tỷ đồng từ đầu tư công. Doanh nghiệp cũng đang chuẩn bị nguồn lực để tham gia các dự án quy mô lớn như đường sắt cao tốc Bắc – Nam và điện hạt nhân Ninh Thuận.

Ở mảng bất động sản, tiến độ các dự án ghi nhận tích cực. Dự án Chợ Mơ đã mang về 1.100 tỷ đồng từ 123 lô trong năm 2025, phần còn lại khoảng 540 tỷ đồng dự kiến hạch toán trong năm 2026. Ngoài ra, các dự án như KCN Đông Anh, CCN Sơn Đông hay Đại lộ Hòa Bình (Móng Cái) cũng đang được triển khai đúng tiến độ. Kế hoạch sở hữu 24% Giày Thượng Đình được kỳ vọng mở ra dư địa phát triển dự án tại khu vực trung tâm Hà Nội.

Cổ tức năm 2025 dự kiến ở mức 16%, bao gồm 8% tiền mặt và 8% cổ phiếu.

ACBS dự phóng năm 2026, doanh thu của VCG đạt 16.475 tỷ đồng (+3%) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1.047 tỷ đồng (-69%), chủ yếu đến từ ba mảng cốt lõi: Xây lắp, bất động sản và đầu tư tài chính.

Techcombank (TCB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 40.770 đồng/cp

Kết phiên 29/4, cổ phiếu TCB giảm 2,2% xuống 33.850 đồng/cp, với thanh khoản đạt 16,5 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 557,5 tỷ đồng.

Theo báo cáo của Chứng khoán Yuanta, TCB đang giao dịch ở mức P/B dự phóng 2026 là 1,2 lần, chỉ nhỉnh hơn trung vị ngành dù sở hữu ROA dẫn đầu, bộ đệm vốn dày và chất lượng tài sản ổn định. Giá mục tiêu 12 tháng được đưa ra là 40.770 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 24%.

Yuanta cho rằng chi phí huy động vốn sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong quý II/2026. Tăng trưởng tiền gửi âm trong quý I phản ánh áp lực thanh khoản vẫn hiện hữu – đây cũng là xu hướng chung của toàn ngành ngân hàng trong bối cảnh cạnh tranh huy động gia tăng.

Tuy nhiên, triển vọng cải thiện biên lãi thuần (NIM) trong nửa cuối năm được đánh giá tích cực, nhờ cơ cấu tài sản sinh lời tiếp tục chuyển dịch theo hướng tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ và các khoản vay không có tài sản đảm bảo – những phân khúc có lợi suất cao hơn. Đồng thời, tiền gửi không kỳ hạn (CASA) được kỳ vọng sẽ phục hồi khi lãi suất huy động dần hạ nhiệt.

Ngoài ra, TCB được đánh giá có khả năng được cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn mức 12% ban đầu, nhờ hệ số an toàn vốn (CAR) ở mức 15,2% – thuộc nhóm cao nhất hệ thống, cùng nền tảng tài sản vững chắc.

Các yếu tố hỗ trợ trong thời gian tới bao gồm: Khả năng phục hồi NIM từ nửa cuối năm 2026, dư địa nới room tín dụng và việc TCBS được cấp phép kinh doanh tài sản số.

Về tình hình kinh doanh, trong quý I/2026, TCB ghi nhận lãi ròng đạt 6.700 tỷ đồng, đi ngang so với quý trước nhưng tăng 12% so với cùng kỳ năm 2025. Kết quả này tương đương 20% dự báo cả năm của Yuanta và 24% kế hoạch năm của ngân hàng.

Dư nợ tín dụng hợp nhất tăng 3,6% so với quý trước (riêng ngân hàng mẹ tăng 2,9%), trong đó động lực chính đến từ phân khúc bán lẻ với mức tăng 6%.

Hiệu quả hoạt động được cải thiện rõ rệt khi hệ số chi phí trên thu nhập (CIR) giảm xuống 28,3%, giảm 4,3 điểm phần trăm so với quý trước nhờ chi phí hoạt động giảm 20%.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu (NPL) chỉ tăng nhẹ lên 1,16%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 129%. Chi phí tín dụng duy trì ở mức thấp 0,6%. Hệ số an toàn vốn (CAR) ở mức 15,2%, tiếp tục thuộc nhóm dẫn đầu toàn ngành.

Coteccons (CTD): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 99.800 đồng/cp

Kết phiên 29/4, cổ phiếu CTD tăng gần 1% lên 86.800 đồng/cp, với thanh khoản đạt 921.000 đơn vị, tương ứng giá trị 81 tỷ đồng.

Trong báo cáo cùng ngày, ACBS điều chỉnh khuyến nghị từ mua xuống khả quan do giá cổ phiếu đã tăng khoảng 15% so với thời điểm báo cáo trước. Giá mục tiêu đến giữa năm 2026 được xác định ở mức 99.800 đồng/cp, đã bao gồm điều chỉnh sau chia cổ tức bằng cổ phiếu.

Về hoạt động kinh doanh, quý I/2026, Coteccons ghi nhận doanh thu 6.409 tỷ đồng (+28% YoY), lũy kế 9 tháng năm tài chính 2026 (1/7/2025 – 30/6/2026) đạt 23.869 tỷ đồng (+43%), hoàn thành khoảng 80% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế quý I đạt 119 tỷ đồng (+108%), lũy kế 9 tháng đạt 642 tỷ đồng (+152%).

Biên lợi nhuận gộp cải thiện rõ rệt, đạt 4,1% trong 9 tháng, so với mức 3,4% cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ hoạt động xây dựng và đóng góp từ việc chuyển nhượng dự án Emerald 68.

Giá trị trúng thầu trong quý I/2026 đạt 30.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ, nâng tổng backlog lên 65.500 tỷ đồng, đảm bảo nguồn công việc trong các kỳ tiếp theo. Đáng chú ý, chiến lược “repeat sales” tiếp tục phát huy hiệu quả khi các đối tác lớn như Sun Group, BWID, Viettel… chiếm tới 75% tổng giá trị trúng thầu.

Về tài chính, các khoản phải thu giảm nhẹ, trong khi đòn bẩy tài chính có xu hướng tăng. Tuy nhiên, Coteccons vẫn duy trì vị thế là một trong những doanh nghiệp có mức nợ ròng thấp nhất ngành xây dựng, cho thấy nền tảng tài chính vững chắc.

 PV