Báo cáo tài chính quý IV/2025 cho thấy, doanh thu thuần của Hoàng Quân chỉ đạt 18,5 tỷ đồng, giảm sâu so với cùng kỳ, sau khi khấu trừ hơn 10,4 tỷ đồng hàng bán bị trả lại. Điểm nhấn nằm ở việc gần 70% doanh thu trong kỳ đến từ hoạt động bán thép, với giá trị xấp xỉ 19,9 tỷ đồng – một con số chưa từng xuất hiện trong cơ cấu doanh thu của doanh nghiệp cùng kỳ năm trước.

Hoàng Quân “lấn sân” kinh doanh thép, doanh thu áp đảo bất động sản
Hoàng Quân “lấn sân” kinh doanh thép, doanh thu áp đảo bất động sản (Ảnh: minh họa)

Đáng lưu ý, Hoàng Quân không bước vào lĩnh vực này một cách ngẫu nhiên. Từ quý III/2025, doanh nghiệp đã bắt đầu ghi nhận hơn 2,9 tỷ đồng doanh thu từ bán thép, trước khi đẩy mạnh quy mô trong quý cuối năm. Diễn biến này cho thấy, công ty đang chủ động tận dụng hoạt động thương mại ngắn hạn nhằm tạo dòng tiền, trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa thoát khỏi chu kỳ trầm lắng.

Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu không đi kèm hiệu quả sinh lời. Lợi nhuận gộp từ mảng thép quý IV chỉ đạt 133 triệu đồng, tương ứng biên lãi 0,67% – mức thấp hơn đáng kể so với các doanh nghiệp đầu ngành thép. Điều này phản ánh rõ mô hình kinh doanh mang tính “đánh nhanh – xoay vòng vốn”, chấp nhận biên lợi nhuận mỏng để cải thiện thanh khoản.

Về tổng thể, lợi nhuận gộp quý IV/2025 của Hoàng Quân đạt 2,5 tỷ đồng, giảm mạnh so với cùng kỳ. Áp lực chi phí tài chính cũng gia tăng khi chi phí lãi vay tăng tới 66% so với năm trước. Nếu không có khoản doanh thu tài chính đột biến 56 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi hợp tác kinh doanh, kết quả lợi nhuận của Hoàng Quân nhiều khả năng sẽ kém tích cực hơn đáng kể.

Nhờ các yếu tố hỗ trợ này, Hoàng Quân ghi nhận lợi nhuận sau thuế 55 tỷ đồng trong quý IV và 73,2 tỷ đồng cho cả năm 2025, lần lượt tăng 11,3 lần và hơn 2 lần so với cùng kỳ. Đây là mức lợi nhuận cao nhất trong vòng một thập kỷ, đồng thời giúp doanh nghiệp lần đầu hoàn thành kế hoạch lợi nhuận sau nhiều năm không đạt mục tiêu đề ra.

Việc doanh thu thép chiếm tỷ trọng lớn nhưng biên lợi nhuận cực thấp, trong khi lợi nhuận ròng phụ thuộc đáng kể vào doanh thu tài chính, đặt ra dấu hỏi về tính bền vững của kết quả kinh doanh. Việc mảng thép chỉ mang tính giải pháp tình thế hay sẽ trở thành một trụ cột mới vẫn là biến số lớn trong câu chuyện cổ phiếu HQC thời gian tới.

L.T(t/h)