Cổ phiếu FPT
CTCK BIDV (BSC)
So với khuyến nghị trước đó, BSC duy trì khuyến nghị mua đối với FPT với giá mục tiêu 90.600 đồng/CP (tương đương upside +27% so với giá ngày 12/08/2026) dựa trên quan điểm sau: So với báo cáo trước đó, diễn biến kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 và lượng hợp đồng ký mới tăng 323% phản ánh triển vọng kết quả kinh doanh duy trì xu hướng cải thiện trong nửa cuối năm 2026.
Đối với triển vọng 2027, BSC cho rằng sẽ phụ thuộc chính vào các hợp đồng mà FPT chốt được trong cuối quý III/2026 và quý IV/2026 (thường hợp đồng sẽ được ghi nhận trong vòng 7 – 9 tháng sau khi ký kết), sẽ được chúng tôi cập nhật trong những báo cáo tiếp theo.
Thứ hai là giá cổ phiếu FPT đã ghi nhận tăng 16% kể từ đáy, nhưng định giá FPT vẫn đang ở mức P/E FW 2026 = 12 lần tương đương -2 lần độ lệch chuẩn của trung bình 5 năm (19 – 20 lần) trong khi KQKD đã bắt đầu cho tín hiệu hồi phục rõ rệt hơn. Ngoài ra, áp lực bán ròng của khối ngoại trong 3 tháng gần nhất cũng đã giảm mạnh so với giai đoạn đầu năm và bắt đầu chuyển sang mua ròng kể từ đầu tháng 8/2026 cho thấy tín hiệu khởi sắc trở lại của dòng tiền vào cổ phiếu FPT khi định giá đã ở mức thấp so với lịch sử.
Nhìn chung, kết quả kinh doanh của FPT tương đối phù hợp với dự phóng và quan điểm của BSC trong báo cáo gần nhất, khi lũy kế nửa đầu năm 2026, FPT ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 26.269 tỷ đồng (tăng trưởng 12,6%) và 5.047 tỷ đồng (tăng trưởng 14%) hoàn thành lần lượt 46%/47% dự phóng của chúng tôi.
Cổ phiếu MWG
CTCK Agriseco (AGR)
Agriseco Research kỳ vọng MWG duy trì đà tăng trưởng nhờ sức mua cải thiện, nhu cầu nâng cấp thiết bị trong mùa cao điểm cuối năm và sự ra mắt của các sản phẩm mới, trong khi chính sách giảm VAT xuống 8% tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng.
Bên cạnh đó, Bách hóa xanh mở rộng trên nền tảng các cửa hàng đã đạt lợi nhuận hoạt động dương, còn Erablue tiếp tục tăng tốc tại Indonesia, tạo thêm dư địa tăng trưởng trong trung và dài hạn.
Cổ phiếu đang giao dịch tại P/E 10,8x, thấp hơn đáng kể mức trung vị 10 năm 16,9x cho thấy mức định giá đang ở vùng tương đối hấp dẫn. Agriseco Research đánh giá tích cực đối với cổ phiếu MWG và khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu với giá mục tiêu 85.000 đồng/CP (upside 17% so với giá hiện tại).
Cổ phiếu ACB
CTCK SHS
ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II/2026 giảm 11,9% so với cùng kỳ do nền so sánh cao của quý 2/2025 và chi phí dự phòng tăng 129%. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026 lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 10.735 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ và hoàn thành 48% kế hoạch năm. Hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn tích cực với thu nhập lãi thuần tăng 13% nhờ tăng trưởng tín dụng đạt 8,6% YTD, cao hơn bình quân ngành, và NIM cải thiện lên 3,02% trong quý 2/2026.
ACB thuộc nhóm Ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất toàn ngành với tỷ lệ nợ xấu 1,03%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu 105%. Nếu không tính khoản nợ xấu liên đới theo CIC, tỷ lệ nợ xấu của ACB là 0,92%.
ACB đang trong giai đoạn đầu tư công nghệ, định vị lại mô hình tăng trưởng giai đoạn 2026-2030 theo hướng mở rộng khách hàng doanh nghiệp, mở rộng hệ sinh thái để củng cố lợi nhuận dài hạn. Triển vọng dài hạn được đánh giá tích cực, dù ACB sẽ phải đánh đổi một phần biên lợi nhuận trong giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi (2026-2027).
Chúng tôi dự báo ACB ghi nhận 21.823 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2026 (tăng 11,7%), thấp hơn kế hoạch tăng trưởng 14% của ACB khi NHNN cho thấy quan điểm tương đối thận trọng về điều hành room tín dụng. 6 tháng đầu năm 2026, ACB ghi nhận 10.735 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tương đương 49% dự báo của chúng tôi.
Giá mục tiêu cổ phiếu ACB được xác định theo 2 phương pháp RI và P/B là 26.000 đồng/cổ phiếu, đồng thời khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu này.
Tại mức giá đóng cửa ngày 11/08/2026, ACB được giao dịch ở mức P/B 1,31x, đã gần tiến đến mức trung bình giai đoạn 2015-2026 trừ 1 lần độ lệch chuẩn. Trong 10 năm trở lại đây, ngưỡng trung bình trừ 1 độ lệch chuẩn thể hiện giá trị hỗ trợ tích cực đối với định giá của ACB.
Phía ACB đánh giá diễn biến cổ phiếu ACB bị NĐTNN bán ròng thời gian vừa qua do các quỹ ETF, quỹ thụ động cơ cấu lại theo quy định và nguyên tắc đầu tư khi TTCK Việt Nam được nâng hạng.
Ngược với xu hướng bán ròng của NĐTNN, nhóm Âu Lạc liên tiếp tăng tỷ lệ sở hữu tại ACB. Động thái mua vào của nhóm cổ đông lớn giúp thị giá cổ phiếu ACB diễn biến tích cực hơn so với đa số cổ phiếu Ngân hàng.
Cổ phiếu MWG
CTCK SHS
Lũy kế 6 tháng, MWG ghi nhận doanh thu thuần đạt 95.213 tỷ đồng (tăng trưởng 29,1%), hoàn thành 51,5% kế hoạch doanh thu cả năm; lợi nhuận sau thuế - cổ đông mẹ đạt 6.017 tỷ đồng (tăng trưởng 88,4%), đã hoàn thành 65,4% kế hoạch lợi nhuận cả năm (9.200 tỷ đồng) chỉ sau hai quý đầu năm.
Chúng tôi xác định giá mục tiêu 12 tháng cho MWG ở mức 99.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 34,5% so với giá đóng cửa hiện tại, và khuyến nghị tăng tỷ trọng, dựa trên ba luận điểm. Thứ nhất là kết quả kinh doanh vượt kế hoạch năm với biên lợi nhuận mở rộng bền vững. Kịch bản Cơ sở trong mô hình định giá của chúng tôi dự phòng lợi nhuận sau thuế - cổ đông mẹ 2026F đạt 9.296 tỷ đồng (tăng trưởng 32,1%), vượt 1,0% kế hoạch ĐHĐCĐ (9.200 tỷ đồng), với doanh thu thuần tăng 10,5% - phản ánh động lực tăng trưởng đến từ cải thiện biên lợi nhuận và đòn bẩy hoạt động, không chỉ từ mở rộng quy mô.
Thứ hai, Bách Hóa Xanh và ĐMX hậu IPO là hai động lực tái định giá trung hạn. BHX đã chuyển từ gánh nặng "đốt vốn" sang đóng góp lợi nhuận dương ở cấp cửa hàng ngay khi mở mới; ĐMX sau IPO có bảng cân đối lành mạnh hơn, tạo dư địa để MWG giảm đòn bẩy tài chính hợp nhất và nâng tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt theo định hướng ban lãnh đạo đã chia sẻ.
Thứ ba, định giá bình quân gia quyền phản ánh thận trọng kỹ thuật ngắn hạn. Cổ phiếu đang giao dịch dưới đường MA200 sau khi điều chỉnh 20,2% từ đỉnh 52 tuần. Do đó, chúng tôi gán xác suất cao hơn cho kịch bản Bear (45%) so với Cơ sở (40%) và Bull (15%) khi tính giá mục tiêu bình quân gia quyền, đưa mức giá mục tiêu về 99.000 đồng/cp - thận trọng hơn đáng kể so với giá mục tiêu 107.196 đồng/cp nếu chỉ dùng riêng kịch bản Cơ sở.
Rủi ro Cạnh tranh giá trong ngành bán lẻ ICT và tạp hóa hiện đại có thể gia tăng trở lại, bào mòn biên lợi nhuận gộp vừa mới phục hồi. Tốc độ mở mới và hiệu quả vận hành của Bách Hóa Xanh có thể chậm lại khi mạng lưới mở rộng vào các khu vực có mật độ dân số thấp hơn. Rủi ro vĩ mô: sức mua tiêu dùng phục hồi chậm hơn kỳ vọng, ảnh hưởng nhóm hàng giá trị cao (điện thoại, điện máy, trả góp).
Hà Trần (t/h)
