Cổ phiếu TPB
CTCK MB (MBS)
MBS dự báo lợi nhuận trước thuế của TPB tăng 12,9% trong năm 2026 và 13,6% năm 2027, nhờ tín dụng tiếp tục tăng trưởng cao, lần lượt đạt 14,8% và 13,5%. Động lực chính đến từ nhóm khách hàng SME và tín dụng bán lẻ.
NIM được dự báo giảm về 2,9% năm 2026 và 2,8% năm 2027 do chi phí vốn cao. Tuy nhiên, việc tăng tỷ trọng các khoản vay có lợi suất tốt hơn và kiểm soát chi phí tín dụng có thể giúp TPB duy trì tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số.
MBS kỳ vọng chất lượng tài sản của TPB cải thiện nhẹ, trong khi chi phí tín dụng duy trì quanh 1% trong giai đoạn 2026–2027. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cũng được dự báo tiếp tục cải thiện nhờ ngân hàng duy trì trích lập phù hợp.
Về định giá, TPB đang giao dịch với P/B 2026F khoảng 0,77 lần, thấp hơn 35% so với trung vị 3 năm và 5 năm, trong khi ROE dự kiến trên 16%. MBS khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 16.600 đồng/cổ phiếu, nhờ triển vọng tín dụng tích cực, chất lượng tài sản cải thiện và định giá hấp dẫn.
VNM ghi nhận tín hiệu tích cực sau chương trình tái định vị
CTCK TCBS
CTCK TCBS đánh giá chương trình tái định vị thương hiệu đang giúp Vinamilk (HOSE: VNM) cải thiện kết quả kinh doanh và giữ vững vị thế dẫn đầu ngành sữa. Doanh nghiệp có ROE 27,3% và lượng tiền mặt ròng 18.049 tỷ đồng.
Sau giai đoạn doanh thu đi ngang 2020–2025, VNM đã thay đổi nhận diện, ra mắt 100 sản phẩm mới trong năm 2025 và đẩy mạnh nhóm sản phẩm cao cấp, hiện chiếm gần 10% doanh thu nội địa.
Trong quý II/2026, doanh thu VNM tăng 12,7% dù toàn ngành sữa giảm 0,5%. Biên lợi nhuận gộp đạt 43,5%, lợi nhuận sau thuế cao nhất từ trước đến nay, trong khi doanh thu xuất khẩu tăng 42,3%.
TCBS cho rằng, nền tảng tài chính vững và khả năng tạo tiền tốt giúp VNM có dư địa tiếp tục cao cấp hóa sản phẩm. Tuy nhiên, giá sữa bột nguyên liệu đã trở lại mức trung vị 5 năm, nên biên lợi nhuận các quý cuối năm sẽ là yếu tố quan trọng để đánh giá hiệu quả thực sự của chương trình tái định vị.
Hà Trần (t/h)
