Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh lõi của PNJ vẫn duy trì đà tăng trưởng dương, thị phần tiếp tục được mở rộng, tiềm năng của thị trường bán lẻ trang sức Việt Nam đang được công ty khai thác mạnh mẽ.
Doanh nghiệp không ngừng đổi mới các hoạt động bán lẻ, kiến tạo nhiều chiến dịch marketing hiện đại, tung ra hàng loạt các bộ sưu tập mới cho các dịp lễ cuối năm. Nhờ đó, PNJ tiếp cận được đa dạng các tệp cũng như phân khúc khách hàng khác nhau.
Tuy nhiên, trước những biến động sâu rộng của thị trường vàng trang sức và sự thay đổi tất yếu trong hành vi khách hàng, PNJ đang bước vào giai đoạn tái thiết toàn bộ hệ thống. Công ty cho biết, quá trình tái thiết sẽ được triển khai toàn diện, tập trung vào củng cố sức khỏe tài chính; nâng cao quản trị và kiểm soát rủi ro; tái thiết hoạt động kinh doanh; củng cố niềm tin của khách hàng và thị trường; đồng thời xây dựng tổ chức và năng lực phù hợp cho tương lai.
Cụ thể, bên cạnh việc điều chỉnh mục tiêu doanh thu, Công ty dự kiến trích lập khoản dự phòng 7.071 tỷ đồng cho chính sách thu đổi. Sự điều chỉnh này được thực hiện theo nguyên tắc thận trọng trong kế toán. Đây là khoản ước tính cho tổn thất có thể phát sinh.
Yếu tố này dẫn đến việc Công ty trình Đại hội đồng cổ đông mức lợi nhuận sau thuế năm 2026 là -6.271 tỷ đồng (lợi nhuận trước thuế -6.059 tỷ đồng). Nếu không tính đến dự phòng tổn thất từ chính sách thu đổi lại hàng hóa đã bán, PNJ ước đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 800 tỷ đồng.
Đáng chú ý, khoản dự phòng 7.071 tỷ đồng không phải dòng tiền mặt chi ra ngay lập tức, mà là khoản ước tính trích lập theo nguyên tắc kế toán thận trọng, phản ánh chi phí tối đa có thể phát sinh từ chính sách thu đổi hàng hóa đã bán trong bối cảnh nhu cầu bán lại của khách hàng. Số tiền thực chi sẽ phụ thuộc vào nhu cầu thu đổi thực tế và có thể thấp hơn đáng kể so với con số đã trích lập. 
Về mặt chiến lược, quyết định trích lập toàn bộ trong một năm thay vì phân bổ dàn trải để giảm “sốc” lợi nhuận ngắn hạn đã phản ánh tư duy quản trị trưởng thành của công ty: minh bạch thông tin, ghi nhận đủ nghĩa vụ và tạo nền tảng vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.Đây là thông lệ mà nhiều tập đoàn toàn cầu đã áp dụng trong giai đoạn tái cơ cấu và phục hồi mạnh mẽ sau đó.
Đại diện doanh nghiệp cho biết PNJ chọn nhìn thẳng vào thực tế, ghi nhận đầy đủ các tác động tài chính, công bố minh bạch với thị trường và chủ động triển khai những quyết định cần thiết.
Bên cạnh đó, để đảm bảo đủ nguồn lực triển khai quá trình tái thiết, PNJ dự kiến huy động nguồn vốn tối đa 8.000 tỷ đồng thông qua nhiều hình thức đa dạng. Kế hoạch chi tiết về cơ cấu vốn, điều kiện và lộ trình huy động sẽ được HĐQT trình bày đầy đủ trước ĐHCĐ bất thường ngày 21/10/2026.
Việc chủ động chuẩn bị nguồn vốn ở quy mô này cho thấy PNJ chủ động tái thiết, kiến tạo dư địa tài chính đủ lớn để thực thi các quyết định chiến lược mà không bị áp lực thanh khoản ngắn hạn chi phối.
Hoàng Giang
