TRC hưởng lợi kép từ giá cao su và khoản thu nhập đột biến
Chứng khoán MB (MBS) đánh giá tích cực đối với CTCP Cao su Tây Ninh (TRC), với giá mục tiêu 35.100 đồng/cổ phiếu.
Theo MBS, động lực tăng trưởng của TRC trong những tháng cuối năm đến từ cả hoạt động kinh doanh cốt lõi và các khoản thu nhập ngoài hoạt động cao su. Giá bán mủ cao su được dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao trong bối cảnh thời tiết cực đoan ảnh hưởng đến các vùng sản xuất lớn tại Đông Nam Á.
MBS dự phóng doanh thu bán mủ cao su của TRC trong nửa cuối năm 2026 tăng 48% so với cùng kỳ. Sản lượng khai thác được kỳ vọng duy trì ổn định nhờ các vườn cây tại Việt Nam và Campuchia đang ở giai đoạn cho năng suất tốt.
Đáng chú ý, doanh nghiệp có thể ghi nhận khoảng 8 tỷ đồng từ thanh lý cây trong quý III và khoảng 400 tỷ đồng tiền đền bù chuyển đổi đất thuộc dự án Khu công nghiệp Hiệp Thạnh trong quý IV. Những khoản thu này được kỳ vọng tạo ra sự đột biến cho kết quả kinh doanh.
MBS dự báo lợi nhuận ròng TRC năm 2026 tăng 163%. Sang năm 2027, lợi nhuận có thể giảm 33% do không còn mức đóng góp lớn từ các khoản thu nhập bất thường, nhưng lợi nhuận từ mảng cao su vẫn được dự báo tăng khoảng 7%.
Ngoài yếu tố giá cao su, triển vọng của TRC còn được hỗ trợ bởi dư địa tăng sản lượng từ các vườn cây tại Việt Nam và Campuchia, tình hình tài chính lành mạnh và chính sách cổ tức bằng tiền.
VRE còn dư địa định giá, DCM đối mặt giai đoạn hạ nhiệt
Với Vincom Retail (VRE), Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đưa ra giá mục tiêu 33.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 43,2% so với thị giá ngày 7/10 và khuyến nghị OUTPERFORM.
BVSC sử dụng kết hợp phương pháp định giá từng phần và các hệ số so sánh PER, PBR. Điểm đáng chú ý là mức định giá hiện tại mới phản ánh giá trị của 91 trung tâm thương mại đang vận hành, chưa tính dòng tiền từ các dự án phát triển trong tương lai.
Điều này cho thấy câu chuyện đầu tư của VRE nằm nhiều ở khả năng mở rộng quy mô tài sản và khai thác dòng tiền trong tương lai, thay vì chỉ dựa vào kết quả kinh doanh hiện tại.
Trong khi đó, Chứng khoán BIDV (BSC) thận trọng hơn với Tổng công ty Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM), khi đưa ra khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 33.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng 4,7%, đã bao gồm cổ tức.
BSC dự báo DCM vẫn duy trì tăng trưởng trong năm 2026, với doanh thu đạt 20.454 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 2.652 tỷ đồng, lần lượt tăng 23% và 35%.
Tuy nhiên, bức tranh năm 2027 kém thuận lợi hơn. Doanh thu được dự báo giảm 4%, còn lợi nhuận giảm 33% xuống 1.768 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ dự báo giá urê giảm, ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp của Nhà máy Đạm Cà Mau kết thúc và giá khí đầu vào giảm chậm hơn giá bán urê.
BSC cho rằng lợi nhuận DCM năm 2027 sẽ trở về mặt bằng bình thường sau giai đoạn tăng cao. Dù vậy, mức lợi nhuận này vẫn được dự báo cao hơn khoảng 25% so với năm 2024.
Với ba cổ phiếu được đưa ra khuyến nghị, câu chuyện đầu tư đang có sự phân hóa khá rõ: TRC được hỗ trợ bởi chu kỳ giá cao su và các khoản thu nhập đột biến; VRE hấp dẫn ở dư địa định giá và tài sản phát triển trong tương lai; trong khi DCM phù hợp hơn với chiến lược nắm giữ khi triển vọng lợi nhuận đã phản ánh phần lớn giai đoạn thuận lợi.
Nam Sơn (t/h)
