CTCP Thủy điện Thác Bà (HoSE: TBC) là công ty con do CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) nắm quyền chi phối, thông qua công ty thành viên là Công ty TNHH Năng lượng R.E.E (REE Energy), hiện REE Energy hiện đang sở hữu 60,42% cổ phần tại TBC.
Trong khâu vận hành, TBC hiện đang trực tiếp quản lý và vận hành Nhà máy Thủy điện Thác Bà 1 với tổng công suất thiết kế 120MW (sản lượng điện lũy kế đã đạt 20 tỷ kWh). Cùng nằm trên hệ thống lưu vực này, dự án Thủy điện Thác Bà 2 với công suất 18,9MW cũng đã chính thức vận hành thương mại từ ngày 1/4/2025. Cả hai nhà máy đều là những mắt xích quan trọng đóng góp vào tổng công suất phát điện của tập đoàn mẹ REE.
Về đóng góp doanh thu và lợi nhuận, TBC là đơn vị mang lại dòng tiền ổn định trong danh mục năng lượng của REE. Theo BCTC hợp nhất quý IV/2025, TBC ghi nhận tổng doanh thu đạt 562,8 tỷ đồng (vượt 16% kế hoạch năm) và lợi nhuận sau thuế đạt 255 tỷ đồng (vượt 29% kế hoạch). Trên tài liệu Đại hội đồng cổ đông năm 2026, công ty đặt mục tiêu doanh thu 538 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 221 tỷ đồng, dựa trên sản lượng điện thương phẩm dự kiến đạt 550 triệu kWh.
Công ty duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao, đạt mức 30% trong năm 2025, tương đương tổng số tiền chi trả gần 191 tỷ đồng. Kế hoạch cổ tức cho năm 2026 dự kiến trình ở mức 20%. Như vậy, REE sẽ được nhận khoảng 115,4 tỷ đồng dựa trên số cổ phần nắm giữ. 
Theo thông tin công bố, TBC đang đứng trước việc bị hủy tư cách công ty đại chúng do vi phạm quy định về cơ cấu cổ đông. Một trong các điều kiện bắt buộc để duy trì tư cách công ty đại chúng là phải có tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải là cổ đông lớn nắm giữ. Tuy nhiên, cơ cấu sở hữu của TBC hiện tại rất cô đặc.
Theo danh sách cổ đông chốt ngày 25/2 do Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSDC) lập, trong tổng số 63,5 triệu cổ phiếu TBC đang lưu hành, tỷ lệ nắm giữ của nhóm cổ đông không phải cổ đông lớn (gồm 976 cổ đông) chỉ ở mức 9,58%. Do tỷ lệ này thấp hơn mức tối thiểu 10% theo luật định, TBC chính thức rơi vào trường hợp bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hủy tư cách công ty đại chúng.
Sự kiện hủy tư cách công ty đại chúng, doanh nghiệp này sẽ có những thay đổi cụ thể về mặt hoạt động và quản trị đối với TBC cũng như tập đoàn mẹ REE. TBC không còn được phép phát hành cổ phiếu huy động vốn trực tiếp từ công chúng thông qua thị trường chứng khoán. Việc cung cấp nguồn vốn cho các dự án mở rộng, điển hình như dự án Bổ sung công trình xả lũ hồ thủy điện Thác Bà (dự kiến hoàn thành trước tháng 9/2027), sẽ được thực hiện thông qua vốn tự có, vay tín dụng ngân hàng hoặc từ nguồn vốn hỗ trợ trực tiếp của REE.
Minh Minh
