Giá heo phục hồi, sản lượng tăng mạnh kéo lợi nhuận bứt phá
Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (mã chứng khoán: BAF) ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ.
Cụ thể, doanh thu thuần đạt gần 1.800 tỷ đồng, tăng 57% so với cùng kỳ năm trước. Trong bối cảnh giá vốn hàng bán tăng tương ứng, lợi nhuận gộp vẫn đạt hơn 451 tỷ đồng, tăng 55%, giữ biên lợi nhuận gộp ổn định ở mức 25,6%.
Động lực chính đến từ sự phục hồi của giá heo hơi trên thị trường, duy trì quanh mức trung bình 62.000 đồng/kg. Đồng thời, sản lượng tiêu thụ tăng mạnh với gần 240.000 con heo được bán ra, tăng khoảng 50% so với cùng kỳ, nhờ việc đưa vào vận hành các trang trại mới theo kế hoạch mở rộng.
Đáng chú ý, trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào như bắp, đậu nành và giá dầu tăng từ 5–15%, mô hình chuỗi khép kín 3F (Feed – Farm – Food) tiếp tục phát huy hiệu quả khi giúp doanh nghiệp kiểm soát tốt chi phí sản xuất.
Dù doanh thu tăng mạnh, BAF vẫn phải đối mặt với áp lực chi phí ngày càng lớn khi mở rộng quy mô.
Chi phí bán hàng tăng 72% lên 61 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 44%, đạt 76 tỷ đồng. Đặc biệt, chi phí tài chính tăng tới 64%, lên hơn 111 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm khoảng 100 tỷ đồng.
Sau khi tổng hợp các yếu tố, BAF ghi nhận lợi nhuận sau thuế hơn 206 tỷ đồng, tăng 54% so với quý I/2025. Đây là mức lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ khi doanh nghiệp thành lập.
Đáng chú ý, con số này tương đương khoảng 65% tổng lợi nhuận của cả năm 2024, năm mà doanh nghiệp đạt mức lãi cao nhất với 317 tỷ đồng.
Với kết quả này, BAF đã hoàn thành 21% kế hoạch doanh thu và 26% mục tiêu lợi nhuận cả năm 2026.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, Tổng Giám đốc Bùi Hương Giang cho biết triển vọng quý II tiếp tục khả quan.
Theo phân tích, giá heo tăng trong nửa đầu năm 2026 bắt nguồn từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung do ảnh hưởng của dịch bệnh và lũ lụt xảy ra trong nửa cuối năm 2025. Điều này khiến giá heo bật tăng trở lại và duy trì ở mức cao.
Năm 2026, BAF đặt mục tiêu tiêu thụ 1,3 triệu con heo và đạt doanh thu khoảng 8.400 tỷ đồng.
Tồn kho, tài sản và dư nợ vay đồng loạt tăng mạnh
Song song với tăng trưởng kinh doanh, quy mô tài sản của BAF cũng mở rộng nhanh chóng.
Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản đạt gần 12.200 tỷ đồng, tăng 13% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt hơn 5.000 tỷ đồng, tăng 16%. Tuy nhiên, tiền mặt và tiền gửi giảm 20%, xuống còn hơn 680 tỷ đồng.
Nhiều khoản mục tài sản tăng đáng kể theo tiến độ mở rộng sản xuất. Cụ thể, hàng tồn kho đạt hơn 1.700 tỷ đồng, tăng 11%; tài sản sinh học ngắn hạn (chủ yếu là heo thịt) tăng 20%, lên hơn 1.430 tỷ đồng. Đáng chú ý, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng tới 35%, lên gần 1.870 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, cơ cấu nguồn vốn ghi nhận áp lực lớn khi tổng dư nợ vay ngắn hạn, dài hạn và trái phiếu chuyển đổi vượt 5.500 tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm.
Trong năm 2026, BAF đặt kế hoạch doanh thu khoảng 8.432 tỷ đồng, tăng khoảng 70% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 793 tỷ đồng – mức cao nhất từ trước tới nay và gấp gần 8 lần kết quả thực hiện năm 2025.
Dù kết quả quý I đang tạo nền tảng tích cực, bài toán cân đối giữa tăng trưởng nhanh và kiểm soát đòn bẩy tài chính sẽ là yếu tố then chốt quyết định khả năng hoàn thành tham vọng của doanh nghiệp trong cả năm.
Lê Hằng
