Masan (MSN): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 85.000 đồng/cp
Kết phiên 31/3, cổ phiếu MSN tăng 0,9% lên 75.500 đồng/cp. Thanh khoản đạt 5,9 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 448 tỷ đồng.
Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), nỗ lực tăng giá gần đây đã giúp MSN vượt lên trên đường MA20 tại vùng 73.500 đồng/cp – đồng thời cũng là vùng đáy thiết lập trong tháng 12/2025, sau nhiều phiên lưỡng lự bên dưới ngưỡng này. Tín hiệu này cho thấy cổ phiếu đang dần cân bằng trở lại sau trạng thái quá bán, đồng thời xác nhận lực cung suy yếu tại vùng giá thấp.
Dù có thể xuất hiện các nhịp rung lắc, MSN được kỳ vọng sẽ tiếp tục nhận hỗ trợ và có cơ hội hồi phục trong ngắn hạn. Vùng hỗ trợ gần nhất được xác định tại 72.000 đồng/cp, trong khi kháng cự ở mức 85.000 đồng/cp.
Về luận điểm đầu tư, trong hai tháng đầu năm 2026, WinCommerce ghi nhận doanh thu ước đạt 7.872 tỷ đồng, tăng 32,2% so với cùng kỳ. Tăng trưởng đến từ tất cả các mô hình cửa hàng, trong đó WinMart đạt 2.180 tỷ đồng (tăng 20,9%), WIN đạt 1.208 tỷ đồng (tăng 13%), WinMart+ khu vực thành thị đạt 2.034 tỷ đồng (tăng 20,6%) và WinMart+ nông thôn đạt 2.184 tỷ đồng (tăng 63,4%).
Bên cạnh đó, Masan Resources (MSR) ước đạt lợi nhuận sau thuế từ 500–600 tỷ đồng trong quý. Năm 2025, doanh thu toàn tập đoàn đạt 81.621 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 6.764 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 4.272 tỷ đồng của năm 2024.
Kết quả tích cực này đến từ việc mở mới 145 cửa hàng so với cuối năm 2025, trong đó 85% tập trung tại khu vực nông thôn miền Bắc. Đồng thời, doanh thu cửa hàng hiện hữu tăng 16,7% so với cùng kỳ. Các cửa hàng mới không chỉ thúc đẩy doanh số mà còn đóng góp vào lợi nhuận, giúp hệ thống bán lẻ hiện đại gia tăng thị phần trước kênh truyền thống.
Ngoài ra, tăng trưởng từ MCH và MSR tạo hiệu ứng cộng hưởng, giúp tập đoàn kỳ vọng đạt mức tăng trưởng cao trong quý I/2026 trên nền so sánh thấp.
Về triển vọng, lợi nhuận sau thuế năm 2026 được dự báo đạt 6.089 tỷ đồng, tăng 48,2% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ việc WinCommerce vượt kế hoạch tăng trưởng doanh thu 15–21%.
Tiềm năng còn được hỗ trợ bởi giá vonfram hiện quanh 2.100 USD/đơn vị trọng lượng, cao hơn nhiều so với mức dự phóng 900 USD, cùng kế hoạch mở rộng công suất khai thác của MSR. Với ROE đạt 12,5% và ROA đạt 3% trong năm 2025, hiệu quả hoạt động của tập đoàn đang được cải thiện rõ rệt.
Viglacera (VGC): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 54.800 đồng/cp
Kết phiên 31/3, cổ phiếu VGC tăng 4,7% lên 46.900 đồng/cp. Thanh khoản đạt gần 1,3 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 59,5 tỷ đồng, cao hơn 44% so với mức bình quân 10 phiên.
Theo Chứng khoán BIDV (BSC), VGC được khuyến nghị mua với giá mục tiêu năm 2026 là 54.800 đồng/cp, dựa trên phương pháp định giá từng phần. Lợi nhuận ròng năm 2026 dự kiến đạt 1.458 tỷ đồng (+4% YoY), tương ứng P/E 13,5 lần, thấp hơn khoảng 15% so với trung bình 5 năm.
Ở mảng vật liệu xây dựng, việc áp thuế chống bán phá giá tạm thời đối với kính nổi nhập khẩu từ Indonesia và Malaysia (15–63%) được kỳ vọng mang lại tác động tích cực. Trước đây, sản phẩm nhập khẩu thường rẻ hơn 10–30%, gây áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp trong nước.
Theo ước tính của BSC, biên lợi nhuận gộp mảng kính của VGC có thể phục hồi từ mức âm 5,3% năm 2025 lên khoảng 8–12% trong giai đoạn 2026–2028. Tuy nhiên, trong nửa đầu 2026, biên lợi nhuận vẫn có thể thấp do cần thời gian xử lý hàng tồn kho nhập khẩu.
Sau giai đoạn khó khăn, VGC đã triển khai tái cấu trúc mạnh mẽ, bao gồm đóng cửa 7 chi nhánh từ tháng 11/2025 và tái cơ cấu mảng gạch ngói nhằm tinh gọn bộ máy. Các biện pháp này được kỳ vọng giúp giảm tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý/doanh thu khoảng 0,7 điểm % trong năm 2026.
Ở mảng bất động sản khu công nghiệp, VGC đang vận hành 11 KCN với quỹ đất thương phẩm còn lại khoảng 707ha, đồng thời phát triển thêm 6 KCN mới với quy mô 1.474ha. Các dự án hạ tầng quy mô lớn cùng chính sách thu hút FDI được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu thuê đất.
Bên cạnh đó, định giá ngành hiện đang chiết khấu 8–25% so với trung bình 5 năm, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn.
Ở mảng nhà ở xã hội, dự án Kim Chung dự kiến bàn giao trong quý IV/2026. BSC ước tính mảng này có thể đóng góp khoảng 90 tỷ đồng lợi nhuận mỗi năm trong giai đoạn 2026–2027 và tăng lên 110–130 tỷ đồng trong dài hạn.
PV Trans (PVT): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 26.200 đồng/cp
Kết phiên 31/3, cổ phiếu PVT giảm nhẹ 0,2% xuống 21.800 đồng/cp. Thanh khoản đạt 7,2 triệu đơn vị, tương ứng 159 tỷ đồng.
Theo Chứng khoán SSI, tại mức giá hiện tại, PVT đang giao dịch với P/E 2026 là 8,48 lần và P/B là 1,01 lần – thấp hơn trung bình 5 năm. SSI duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 26.200 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 20,2%.
Về triển vọng, PVT tiếp tục mở rộng đội tàu, dự kiến đạt 65 tàu với tổng trọng tải 2,03 triệu DWT trong năm 2025 (+18%). Năm 2026, doanh nghiệp có kế hoạch đầu tư thêm khoảng 6 tàu, tùy thuộc điều kiện thị trường.
Chi phí đầu tư dự kiến khoảng 4.500 tỷ đồng, chủ yếu sử dụng vốn vay USD theo lãi suất LIBOR/SOFR. Trong bối cảnh giá tàu tăng, tiến độ đầu tư có thể điều chỉnh linh hoạt, trong khi hoạt động thoái vốn tàu cũ (đặc biệt là tàu LPG trên 30 năm tuổi) sẽ được đẩy mạnh.
Môi trường kinh doanh đang thuận lợi khi nguồn cung tàu chở dầu toàn cầu thắt chặt. Việc tham gia các liên minh vận tải quốc tế như Womar, Hafnia và Seastar Maritime giúp PVT duy trì hiệu suất khai thác cao.
Dù chi phí nhiên liệu tăng mạnh (tăng khoảng 70% từ đầu năm), doanh nghiệp đã chuyển một phần chi phí sang khách hàng thông qua phụ phí, giúp giảm áp lực lên biên lợi nhuận.
Các hợp đồng thuê tàu sẽ được tái ký trong giai đoạn tháng 4–10/2026, mở ra cơ hội nâng giá thuê. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt khu vực eo biển Hormuz, vẫn là yếu tố cần theo dõi.
Ngoài ra, các hợp đồng dài hạn nội địa (chiếm 16,6% công suất) đóng vai trò nền tảng ổn định lợi nhuận, giúp giảm biến động trong bối cảnh thị trường.
PV
