Nam Long (NLG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 40.200 đồng/cp
Kết phiên 11/2, cổ phiếu NLG tăng 5,1% lên 28.900 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 3,6 triệu đơn vị giao dịch (103,6 tỷ đồng), cao hơn 29% so với mức bình quân 10 ngày. Đáng chú ý, khối ngoại mua ròng đột biến hơn 39 tỷ đồng, trong khi các phiên trước đó giá trị giao dịch chỉ ở mức vài tỷ đồng mỗi phiên.
Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết tương đồng với diễn biến chung của nhóm bất động sản, NLG đã trải qua nhịp điều chỉnh mạnh, giảm khoảng 37% so với đỉnh tháng 8/2025. Nguyên nhân chủ yếu đến từ tâm lý lo ngại về xu hướng lãi suất tăng và nguồn cung lớn có thể ảnh hưởng đến giá bán cũng như khả năng hấp thụ dự án.
Tuy nhiên, theo BSC, đến nay chưa ghi nhận tác động tiêu cực rõ rệt đến tốc độ bán hàng và mặt bằng giá tại các dự án của doanh nghiệp. Qua trao đổi với ban lãnh đạo, tệp khách hàng của NLG có đặc thù riêng khi khoảng 70% người mua thanh toán theo tiến độ bằng vốn tự có, giúp giảm áp lực từ biến động lãi suất.
BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG và cho biết có thể điều chỉnh tăng giá mục tiêu khi doanh nghiệp công bố quỹ đất mới. Hiện NLG đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn với P/B khoảng 1,03 lần và P/B dự phóng 2026 ở mức 0,97 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 1,47 lần.
Đơn vị phân tích cũng cập dự án hiện tại của Nam Long, bao gồm:
- Tại Mizuki City, phân khu cao tầng Trellia Cove (3 tòa) đã mở bán 1,5 tòa trong năm 2025 và dự kiến mở bán phần còn lại trong năm 2026.
- Dự án Akari City – Phase 3 dự kiến hoàn tất nghĩa vụ tài chính cho nhà ở xã hội (NOXH) trong năm 2026 và mở bán vào năm 2027.
- Đối với Elyse Island, doanh nghiệp đã nhận giấy phép bán hàng giai đoạn 2 vào ngày 27/1/2026 và đang đàm phán nâng tỷ lệ sở hữu từ 50% lên 58%.
Về kế hoạch mở rộng quỹ đất, NLG dự kiến công bố các quỹ đất mới trong quý I–II/2026 tại Hạ Long và Hải Phòng (khoảng 3ha phát triển Ehome), đồng thời thẩm định thêm các quỹ đất tại Đồng Nai, Vũng Tàu và các dự án nhà ở xã hội quy mô nhỏ.
Trong năm 2026, NLG đặt mục tiêu doanh số mở bán mới đạt 20.000–24.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 68–102% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ hai dự án Izumi City và Elyse Island, hưởng lợi từ hạ tầng kết nối như Hương lộ 2, cầu Đồng Nai 2 và cầu Cát Lái.
Doanh nghiệp cũng tiếp tục theo đuổi mô hình “project-centric”, quản lý từng dự án như một đơn vị độc lập với CEO riêng và đội ngũ bán hàng chuyên biệt.
Doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2026 dự kiến đi ngang so với năm 2025 do đóng góp từ các dự án mới như Izumi City, Elyse Island và phân khu Southgate sẽ rơi vào giai đoạn 2027–2028. Tại cuối năm 2025, tổng giá trị doanh số đã bán nhưng chưa ghi nhận (backlog) ước đạt khoảng 11.000 tỷ đồng.
Dabaco (DBC): Khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 30.500 đồng/cp
Kết phiên 11/2, cổ phiếu DBC tăng gần 1% lên 26.650 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 3,3 triệu đơn vị giao dịch (89,5 tỷ đồng), giảm 63% so với mức bình quân 10 ngày.
Theo Chứng khoán Mirae Asset, DBC đang kiểm định lại vùng hỗ trợ 26.000–26.300 đồng/cp sau nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Đơn vị phân tích kỳ vọng cổ phiếu có thể hồi phục về vùng kháng cự ngắn hạn quanh 28.000 đồng/cp và xa hơn là mức giá mục tiêu 30.500 đồng/cp.
Về tình hình kinh doanh, quý IV/2025, DBC ghi nhận doanh thu thuần hơn 3.729 tỷ đồng (+3,2% YoY), lợi nhuận ròng đạt 149 tỷ đồng (-38% YoY) do giá heo hơi trong quý giảm, kéo lợi nhuận mảng chăn nuôi đi xuống.
Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần đạt 14.898 tỷ đồng (+10% YoY), lợi nhuận ròng đạt 1.507 tỷ đồng (+96% YoY). Biên lợi nhuận gộp cải thiện rõ rệt từ 14,2% năm 2024 lên 18,4% nhờ giá heo hơi duy trì ở mức cao trong phần lớn thời gian của năm và giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi hạ nhiệt.
Tính đến đầu tháng 2/2026, giá heo hơi tăng hơn 16,5% so với tháng 1 và 13,5% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nhu cầu tiêu dùng gia tăng theo yếu tố mùa vụ. Mirae Asset dự báo giá heo hơi năm 2026 sẽ duy trì quanh mức 68.000 đồng/kg, trong bối cảnh nguồn cung tăng chậm khi Luật Chăn nuôi mới buộc nhiều hộ chăn nuôi nhỏ lẻ phải di dời hoặc thu hẹp hoạt động.
Bên cạnh đó, DBC đẩy mạnh chiến lược mở rộng chăn nuôi heo quy mô lớn tại Thanh Hóa, Quảng Ninh, Lào Cai, Quảng Trị và Thái Nguyên, đồng thời chuẩn bị triển khai dự án lớn tại Thanh Hóa từ cuối năm 2026 với quy mô 12.000 heo nái và 250.000 heo thịt. Doanh nghiệp đặt mục tiêu đạt khoảng 80.000 heo nái và tiêu thụ gần 2 triệu heo thịt vào năm 2027, qua đó củng cố tăng trưởng sản lượng và lợi nhuận trung hạn.
Song song với kế hoạch mở rộng đàn heo, DBC triển khai nhà máy thức ăn chăn nuôi tại Hà Tĩnh với công suất khoảng 200.000 tấn/năm, dự kiến vận hành từ tháng 6/2026. Doanh nghiệp cũng đưa vào hoạt động nhà máy ép dầu thực vật giai đoạn 2 từ quý I/2026, nâng tổng công suất lên khoảng 1.500 tấn hạt/ngày.
Các dự án này giúp DBC giảm rủi ro biến động giá nguyên liệu, tối ưu nguồn cung đầu vào cho mảng chăn nuôi – thức ăn chăn nuôi (TACN). Trong bối cảnh FAO dự báo sản lượng ngũ cốc toàn cầu niên vụ 2025/2026 đạt xấp xỉ 3 tỷ tấn, nguồn cung dồi dào được kỳ vọng hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận toàn chuỗi trong năm 2026.
Vaccine dịch tả lợn châu Phi (ASF) do DBC nghiên cứu và phát triển đã được thương mại hóa và dự kiến đẩy mạnh xuất khẩu sang Philippines từ năm 2026. Đây là sản phẩm có biên lợi nhuận cao, rào cản kỹ thuật lớn và số lượng đối thủ cạnh tranh hạn chế. Trong trung và dài hạn, mảng vaccine được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng mới, giúp DBC đa dạng hóa nguồn thu ngoài mảng chăn nuôi truyền thống.
Vinamilk (VNM): Khuyến nghị chờ mua, giá mục tiêu 77.000 đồng/cp
Kết phiên 11/2, cổ phiếu VNM tăng hơn 2% lên 69.100 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận gần 2,8 triệu đơn vị giao dịch (185,6 tỷ đồng), giảm 65% so với mức bình quân 10 ngày. Khối ngoại mua ròng 60 tỷ đồng, đánh dấu phiên mua ròng thứ 10 liên tiếp (503 tỷ đồng).
Theo Chứng khoán Rồng Việt, nỗ lực hồi phục không thành đang dần đưa VNM vào trạng thái mất cân bằng và lùi dưới đường MA(20). Diễn biến này có thể gây sức ép điều chỉnh cho VNM. Vùng hỗ trợ tiếp theo đang là vùng MA(50), vùng quanh 65.500 đồng/cp. Đồng thời vùng này cũng là vùng cản mà VNM đã vượt qua trong ngày 14/1. Dự kiến vùng này sẽ tạo động lực hỗ trợ tích cực cho VNM trong ngắn hạn.
Ngày 6/2 vừa qua, Vinamilk đã tổ chức cuộc gặp gỡ nhà đầu tư, tại cuộc họp ban lãnh đạo VNM chia sẻ định hướng tài chính cho năm 2026 với mục tiêu tăng trưởng doanh thu từ 4–6% tại thị trường trong nước và khoảng 15% tại thị trường xuất khẩu. Lợi nhuận sau thuế được kỳ vọng tăng trưởng ở mức 2–4% so với năm trước.
Về diễn biến kinh doanh đầu năm, doanh nghiệp cho biết tháng 1/2026 ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số, trong khi tháng 2 được dự báo tăng chậm hơn do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Liên quan đến giá bán, Vinamilk hiện chưa có kế hoạch chính thức điều chỉnh tăng giá trong năm 2026. Vietcap cũng ghi nhận cách tiếp cận thận trọng tương tự của CTCP Hàng tiêu dùng Masan (HoSE: MCH) trong việc tăng giá bán.
Về chiến lược dài hạn, Vinamilk tiếp tục theo đuổi định hướng chuyển dịch sang các sản phẩm cao cấp hơn, tập trung vào các dòng sản phẩm giá trị gia tăng và dinh dưỡng chức năng, phục vụ đa dạng nhóm khách hàng từ trẻ sơ sinh đến người cao tuổi. Song song với đó, doanh nghiệp đẩy mạnh tái định vị thương hiệu, cao cấp hóa danh mục sản phẩm và ứng dụng công nghệ, bao gồm trí tuệ nhân tạo (AI), nhằm tối ưu chi phí vận hành.
Đáng chú ý, dòng sữa chua cao cấp Green Farm được kỳ vọng sẽ đạt tăng trưởng hai chữ số trong năm 2026. Ngoài ngành sữa, Vinamilk cũng bày tỏ sự lạc quan với các mảng kinh doanh mới như trà kombucha, dù tỷ trọng doanh thu hiện vẫn ở mức khiêm tốn.
Đối với hệ thống bán lẻ, Vinamilk đặt mục tiêu nâng số lượng cửa hàng từ khoảng 800 hiện nay lên 1.000 cửa hàng trong năm 2026. Ở mảng Sữa Mộc Châu, dòng kem cao cấp mới ra mắt đang được triển khai trên toàn quốc và nhận được phản hồi ban đầu tích cực từ người tiêu dùng về thiết kế và chất lượng. Trong khi đó, tại kênh phân phối truyền thống (GT), doanh nghiệp đang tích cực hỗ trợ các nhà phân phối thích ứng với các quy định thuế mới, nhằm hạn chế gián đoạn chuỗi cung ứng trong giai đoạn chuyển đổi.
Liên quan đến cổ đông lớn Fraser & Neave (F&N), ban lãnh đạo Vinamilk cho biết dù đang thảo luận về các khả năng cộng hưởng cho kế hoạch chiến lược 5 năm bắt đầu từ 2026, doanh nghiệp vẫn tự tin vào khả năng vận hành độc lập dựa trên các nguồn lực hiện có.
Minh Minh
