Thế Giới Di Động (MWG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 106.100 đồng/cp
Kết phiên 30/12, cổ phiếu MWG tăng hơn 1,6% lên mức 88.500 đồng/cp. Thanh khoản đạt 7,7 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 680 tỷ đồng. Đáng chú ý, khối ngoại mua ròng đột biến 342,7 tỷ đồng, chiếm hơn một nửa tổng giá trị giao dịch của MWG và cao nhất toàn thị trường.
Thời gian gần đây, Thế Giới Di Động liên tục ký kết các thỏa thuận hợp tác với nhiều đối tác lớn, chuẩn bị cho kế hoạch kinh doanh năm 2026. Gần nhất, ngày 26/12, MWG và Xiaomi Việt Nam chính thức công bố Thỏa thuận Hợp tác Kinh doanh Chiến lược năm 2026. Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng ký kết hợp đồng hợp tác với hàng loạt thương hiệu lớn như HONOR, OPPO, Samsung, Realme…
Tại chuỗi Điện Máy Xanh, MWG đã ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược toàn diện giai đoạn 2026–2030 với CTCP Tập đoàn Nagakawa (NAG).
Theo đánh giá của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), trong năm 2026, hai chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh được kỳ vọng ghi nhận diễn biến kinh doanh tương đối khả quan, nhờ sự cộng hưởng giữa các yếu tố vĩ mô thuận lợi và lợi thế cạnh tranh nội tại của doanh nghiệp.
Xét về yếu tố vĩ mô, từ đầu năm 2026, chính sách điều chỉnh mức giảm trừ gia cảnh thuế thu nhập cá nhân (từ 11 triệu đồng lên 15,5 triệu đồng/tháng đối với người nộp thuế và từ 4,4 triệu đồng lên 6,2 triệu đồng/tháng đối với mỗi người phụ thuộc) được kỳ vọng sẽ tác động tích cực đến thu nhập khả dụng và khả năng chi tiêu của người dân.
Song song đó, môi trường kinh doanh tiếp tục được chuẩn hóa và minh bạch hóa thông qua hàng loạt chính sách như: áp dụng bắt buộc hóa đơn điện tử đối với hộ kinh doanh theo Nghị định 123/2020/NĐ-CP; Nghị quyết 68-NQ/TW hướng tới xóa bỏ hình thức thuế khoán, khuyến khích hộ kinh doanh chuyển đổi sang mô hình doanh nghiệp; tăng cường kiểm tra, xử lý hàng giả, hàng kém chất lượng; cùng với việc chi phí hoạt động trên các sàn thương mại điện tử ngày càng gia tăng. Những yếu tố này được đánh giá là sẽ tạo lợi thế cạnh tranh rõ nét cho các chuỗi bán lẻ hiện đại, qua đó giúp gia tăng thị phần trong bối cảnh thị trường ngày càng minh bạch.
Ở góc độ nội tại, dựa trên lợi thế sẵn có về thị phần và năng lực vận hành đã được chứng minh trong các giai đoạn trước, KBSV cho rằng mảng ICT & CE của MWG có cơ sở vững chắc để đạt mức tăng trưởng doanh thu khoảng 12% so với cùng kỳ trong năm 2026.
Đối với chuỗi Bách Hóa Xanh, tính đến đầu tháng 12/2025, MWG đã mở thêm 721 cửa hàng mới, vượt kế hoạch mở 600 cửa hàng trong năm 2025. Việc duy trì tốc độ mở rộng nhanh tại các thị trường có mật độ dân số và sức mua thấp hơn so với miền Nam cho thấy ban lãnh đạo doanh nghiệp có mức độ tự tin cao vào khả năng vận hành và tối ưu mô hình.
Trên cơ sở đó, mục tiêu mở hơn 700 cửa hàng trong năm 2026, cao hơn mức thực hiện năm 2025 được đánh giá là khả thi. Đáng chú ý, việc chủ động tìm kiếm mặt bằng và nhân sự tại các tỉnh phía Bắc như Ninh Bình, Hưng Yên ngay từ quý III/2025 cho thấy phần lớn số cửa hàng mới trong thời gian tới nhiều khả năng sẽ tập trung tại khu vực Bắc Trung Bộ và Đồng bằng sông Hồng, qua đó củng cố tham vọng mở rộng quy mô của Bách Hóa Xanh.
Đáng chú ý, giữa tháng 12/2025, MWG đã phê duyệt chủ trương để CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh triển khai kế hoạch chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) và niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khoán. Đồng thời, doanh nghiệp cũng lên kế hoạch IPO chuỗi Bách Hóa Xanh vào năm 2028, với mục tiêu định giá khoảng 10 tỷ USD. Theo đánh giá của Chứng khoán SSI, các kế hoạch IPO này được kỳ vọng sẽ góp phần định giá lại hai mảng kinh doanh chủ lực của MWG.
Bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi, mới đây, Thợ Điện Máy Xanh và V-Green cũng đã ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược toàn diện trong các lĩnh vực lắp đặt, bảo dưỡng, bảo trì – sửa chữa, tổng đài, kho vận và các dịch vụ bán hàng khác cho hệ thống trạm sạc và tủ đổi pin.
Theo lộ trình triển khai, trong tháng 12/2025, hai bên sẽ cung cấp dịch vụ cho thuê vị trí trạm sạc, tủ đổi pin và triển khai lắp đặt tại các địa điểm thuộc chuỗi Điện Máy Xanh. Từ năm 2026, hợp tác sẽ được mở rộng sang các dịch vụ hậu mãi như kho vận, bảo trì, sửa chữa… cho hệ thống trạm sạc trong hệ sinh thái V-Green.
Vĩnh Hoàn (VHC): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 67.400 đồng/cp
Kết phiên 30/12, cổ phiếu VHC tăng hơn 4% lên mức 56.600 đồng/cp, đánh dấu phiên tăng thứ ba liên tiếp. Thanh khoản đạt hơn 1,1 triệu đơn vị (62,3 tỷ đồng), cao gấp đôi mức bình quân 10 phiên gần nhất. Khối ngoại cũng ghi nhận diễn biến đồng pha khi mua ròng liên tiếp ba phiên, với tổng giá trị khoảng 6,7 tỷ đồng.
Diễn biến tích cực của cổ phiếu thủy sản này diễn ra trong bối cảnh bà Lê Ngọc Tiên – con gái duy nhất của bà Trương Thị Lệ Khanh, Chủ tịch HĐQT CTCP Vĩnh Hoàn đăng ký mua vào 5,7 triệu cổ phiếu VHC.
Theo thông tin công bố, giao dịch dự kiến được thực hiện theo phương thức thỏa thuận, nhằm phục vụ nhu cầu cá nhân, trong khoảng thời gian từ ngày 5/1 đến 3/2/2026. Trước giao dịch, bà Tiên chưa sở hữu cổ phiếu VHC nào. Nếu giao dịch hoàn tất, tỷ lệ sở hữu của bà tại Vĩnh Hoàn sẽ tăng lên khoảng 2,54% vốn điều lệ.
Về hoạt động kinh doanh, Vĩnh Hoàn vừa công bố doanh thu sơ bộ 11 tháng năm 2025 đạt 11.100 tỷ đồng (-3% YoY). Nguyên nhân chủ yếu đến từ mức sụt giảm 6% ở mảng phi lê đông lạnh và giảm 1% ở mảng collagen & gelatin (C&G).
Riêng trong tháng 11/2025, doanh thu của doanh nghiệp giảm 1% so với cùng kỳ, do mảng phi lê đông lạnh giảm 10%. Tuy nhiên, mức sụt giảm này phần nào được bù đắp bởi sự phục hồi mạnh mẽ của mảng C&G, tăng 78% so với cùng kỳ, cùng với nhóm sản phẩm giá trị gia tăng tăng tới 150%.
Mặc dù xuất hiện những tín hiệu phục hồi nhu cầu, thể hiện qua việc giá cá nguyên liệu quay trở lại mặt bằng của giai đoạn nhập khẩu trước thuế quan từ giữa năm, cùng với giá bán bình quân của VHC tăng 9%, sản lượng xuất khẩu vẫn suy yếu, giảm 19% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung, làm hạn chế năng lực sản xuất của doanh nghiệp.
Về triển vọng năm 2026, Chứng khoán Vietcap kỳ vọng hoạt động xuất khẩu của VHC sẽ phục hồi nhờ hai yếu tố chính: (1) nhu cầu tiêu thụ dần trở về mức bình thường, trong khi tác động từ thuế quan được hấp thụ theo thời gian; (2) doanh nghiệp giảm dần sự phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc, chuyển hướng sang các thị trường có giá trị gia tăng cao hơn.
Đối với mảng phi lê đông lạnh, Vietcap dự báo tình trạng thiếu hụt nguồn cung sẽ từng bước được cải thiện từ năm 2026, khi nguồn cá nguyên liệu bắt kịp nhu cầu xuất khẩu. Đợt tái tích trữ hiện tại được kỳ vọng sẽ đáp ứng nhu cầu tăng đối với cá có kích thước xuất khẩu, dù nguồn cá kích thước lớn vẫn có thể tiếp tục trong trạng thái khan hiếm.
Vietcap dự báo CAGR doanh thu mảng phi lê đông lạnh đạt khoảng 10% trong giai đoạn 2024–2029, được dẫn dắt bởi ba yếu tố chính: (1) Thị phần dẫn đầu của VHC tại các thị trường giá trị cao như Mỹ và châu Âu, phản ánh vị thế cạnh tranh vững chắc; (2) lợi thế về giá tại Mỹ so với cá rô phi từ Trung Quốc và Brazil, nhờ chênh lệch thuế và định vị giá trị, qua đó củng cố vai trò của cá tra như một lựa chọn thay thế có chi phí cạnh tranh; (3) nguồn cung cá biển thịt trắng suy giảm, trong khi giá duy trì ở mức cao kỷ lục, mở rộng cơ hội thay thế và gia tăng thị phần của VHC tại châu Âu.
Ở thị trường nội địa, Chứng khoán Shinhan (SSV) đánh giá dư địa tăng trưởng còn rất lớn, khi hiện chỉ khoảng 5–7% sản lượng cá tra được tiêu thụ trong nước. Trong bối cảnh nhiều quốc gia đang đẩy mạnh xuất khẩu thủy sản vào Việt Nam, cá tra vẫn chưa được phổ biến rộng rãi với người tiêu dùng nội địa. Do số lượng doanh nghiệp tham gia mảng này còn hạn chế, Vĩnh Hoàn được đánh giá có nhiều cơ hội mở rộng doanh thu trong nước, qua đó giảm dần sự phụ thuộc vào xuất khẩu.
Kinh Bắc (KBC): Khuyến nghị trung lập, giá mục tiêu 39.000 đồng/cp
Kết phiên 30/12, cổ phiếu KBC tăng gần 2,4%, lên mức 34.400 đồng/cp. Thanh khoản đạt hơn 3,2 triệu đơn vị (109,6 tỷ đồng), cao hơn 68% so với mức bình quân 10 phiên gần nhất. Khối ngoại mua ròng đột biến 30,4 tỷ đồng, trong khi các phiên trước đó chỉ ghi nhận giá trị mua ròng từ vài trăm triệu đến vài tỷ đồng.
Mới đây, UBND TP. HCM vừa ban hành quyết định thành lập Tổ công tác đầu tư dự án Trung tâm Dữ liệu AI, nhằm thúc đẩy quá trình triển khai dự án quy mô lớn này. Tổ công tác gồm 15 thành viên, trong đó có sự tham gia của các nhà đầu tư, bao gồm lãnh đạo Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC), Công ty Accelerated Infrastructure Capital (AIC) và CTCP Phát triển Đô thị Sài Gòn Tây Bắc – công ty con của KBC.
Trước đó, vào tháng 11/2025, KBC đã ký biên bản ghi nhớ hợp tác với AIC và VietinBank về việc phát triển dự án trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo SGI-HCM Campus, với tổng quy mô đầu tư khoảng 2 tỷ USD tại Khu công nghiệp Tân Phú Trung, TP. HCM. Nguồn vốn triển khai dự án dự kiến đến từ phần góp vốn của KBC, AIC cùng sự tham gia của các đối tác liên quan.
Ở mảng bất động sản, ngày 22/12, Kinh Bắc công bố đã hoàn tất việc mua lại 100% vốn góp tại Công ty TNHH Đầu tư và Xây dựng 3H Việt Nam và Công ty TNHH Logistics A&E. Hai doanh nghiệp này hiện nắm giữ tổng cộng 99% vốn điều lệ của CTCP Đầu tư Láng Hạ. Thương vụ trên đồng nghĩa với việc CTCP Đầu tư Láng Hạ chính thức trở thành công ty con của KBC.
CTCP Đầu tư Láng Hạ là chủ đầu tư dự án tổ hợp văn phòng – thương mại cao 31 tầng tại số 1A Láng Hạ, quận Đống Đa, Hà Nội, với diện tích khu đất khoảng 4.000m2. Dự án đã hoàn tất phần lớn các thủ tục pháp lý quan trọng và cơ bản hoàn thành phần xây dựng thô. Theo đánh giá của Chứng khoán Vietcap, dự án dự kiến sẽ hoàn tất toàn bộ công tác thi công trong năm 2026, với nhu cầu vốn đầu tư xây dựng cơ bản bổ sung khoảng 600 tỷ đồng.
Trước đó, ngày 19/12, KBC đã tổ chức lễ khởi công dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp Phú Bình (tỉnh Thái Nguyên). Dự án có quy mô 675ha, với tổng mức đầu tư 11.492 tỷ đồng.
Trong quý I/2026, doanh nghiệp cũng dự kiến khởi công dự án Khu công nghiệp Bình Giang, quy mô 147,8ha. Thời gian thi công ước kéo dài khoảng 24 tháng và khu công nghiệp này được kỳ vọng sẽ đi vào hoạt động từ quý I/2028. Tổng mức đầu tư của dự án đạt 1.755 tỷ đồng.
Đối với Khu đô thị Tràng Cát (quy mô 585ha), dự án đã cơ bản hoàn tất các thủ tục pháp lý quan trọng, bao gồm hoàn thành nghĩa vụ tài chính về tiền sử dụng đất, hoàn tất 100% công tác giải phóng mặt bằng và triển khai san lấp gần 100ha. Tính đến cuối quý III/2025, tổng vốn đầu tư đã thực hiện đạt 16.210 tỷ đồng, chủ yếu là tiền sử dụng đất. Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) duy trì kỳ vọng dự án có thể bắt đầu mở bán từ năm 2026, với dự báo doanh số bán buôn đạt khoảng 20ha, tương đương 4.620 tỷ đồng trong năm này.
Ngoài ra, trong bối cảnh môi trường vĩ mô được nới lỏng, KBSV kỳ vọng thị trường vốn sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tích cực, tạo điều kiện để KBC triển khai các hoạt động huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu. Qua đó, doanh nghiệp có thể cơ cấu lại các khoản vay đến hạn và giảm thiểu rủi ro thanh khoản.
Minh Minh
