Cổ phiếu KDH
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua đối với KDH nhưng hạ 54,1% giá mục tiêu xuống 18.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside 21,5%. Cổ phiếu đã giảm 55% trong 12 tháng, về vùng định giá thấp nhất 5 năm do áp lực bán ròng của khối ngoại và những khó khăn của thị trường bất động sản.
Năm 2026, BSC dự phóng KDH đạt 1.664 tỷ đồng doanh thu, giảm 64%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ tăng 41% lên 1.484 tỷ đồng nhờ các khoản thu nhập bất thường. Nếu loại trừ yếu tố này, lợi nhuận ròng dự kiến giảm 71% còn 302 tỷ đồng.
Sang năm 2027, doanh thu dự kiến tăng 213% lên 5.209 tỷ đồng nhờ bàn giao Gladia by The Water và Gladia Heights. Lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 53% xuống 690 tỷ đồng do nền cao năm 2026. Rủi ro chính là áp lực dòng tiền khi dư nợ vay cuối quý II/2026 tăng 64% lên 16.659 tỷ đồng.
Cổ phiếu VPB
CTCK SSI
Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VPB với giá mục tiêu 1 năm là 26.500 đồng/cổ phiếu, dựa trên P/B mục tiêu là 1,2x và cơ sở định giá giữa năm 2027.
Chúng tôi cũng tính đến tác động từ khả năng phát hành riêng lẻ thành công đến vốn chủ sở hữu của ngân hàng vào kết quả định giá. Hệ số P/B mục tiêu thấp hơn so với báo cáo trước phản ánh bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian lâu hơn dự kiến. Đối với VPB, lợi nhuận hiện ghi nhận tăng trưởng mạnh, trong khi chi phí tín dụng thường chỉ phản ánh rõ hơn trong những năm sau.
Điện khí, nhiệt điện hưởng lợi khi nhu cầu điện tiếp tục tăng
CTCK SSI
Theo SSI, sản lượng điện toàn quốc 9 tháng năm 2026 tăng 10%, trong khi El Niño quay trở lại từ quý II khiến nguồn thủy điện suy giảm và nhiệt điện được tăng cường huy động. Điều này góp phần hỗ trợ giá thị trường điện toàn phần (FMP) trong năm nay.
Nhu cầu điện được dự báo tiếp tục tăng 8–9% trong năm 2027, sau khi tăng 10–11% trong năm 2026. Trong bối cảnh thủy điện có thể tiếp tục gặp bất lợi về thời tiết, các nguồn nhiệt điện được kỳ vọng duy trì mức huy động cao, qua đó hưởng lợi từ mặt bằng giá FMP.
Hà Trần (t/h)
