Theo báo cáo tài chính mới công bố, Phục Hưng Holdings ghi nhận doanh thu thuần quý II/2025 đạt 327,16 tỷ đồng, giảm tới 22,9% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận gộp gần như không thay đổi, ở mức 30,37 tỷ đồng, nhưng doanh thu từ hoạt động tài chính lao dốc mạnh từ 3,52 tỷ đồng xuống chỉ còn 0,67 tỷ đồng – chủ yếu do giảm lãi từ tiền gửi và cho vay.
Dù chi phí tài chính được cắt giảm từ 17,4 tỷ đồng xuống 12,45 tỷ đồng (phần lớn là lãi vay), lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ đạt 3,17 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi phí khác và thuế thu nhập doanh nghiệp, lãi ròng quý này dừng ở mức 1,11 tỷ đồng, tăng nhẹ 43,6% so với 0,77 tỷ đồng của quý 2/2024.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, tình hình không khá hơn khi doanh thu thuần đạt 550,55 tỷ đồng, giảm 12,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế nhích lên 2,37 tỷ đồng, tăng 40,2%. Con số này vẫn quá khiêm tốn so với quy mô hoạt động của công ty, phản ánh biên lợi nhuận bị co hẹp nghiêm trọng do chi phí cao và thị trường suy yếu. Các chuyên gia phân tích chứng khoán nhận định, kết quả này tiếp nối chuỗi "phú quý giật lùi" của Phục Hưng Holdings trong giai đoạn 2020-2024, khi chỉ có quý III/2024 ghi nhận lãi ròng trên 2 tỷ đồng, còn lại hầu hết ở mức siêu mỏng. Năm 2024, dù doanh thu đạt 1.558,06 tỷ đồng, lãi ròng chỉ vỏn vẹn 4,78 tỷ đồng, so với đỉnh cao 103,45 tỷ đồng vào năm 2023.
Trong 6 tháng đầu năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 148,2 tỷ đồng, gần tương đương mức âm 142,15 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư cũng âm 12,1 tỷ đồng, trong khi dòng tiền tài chính âm 40,8 tỷ đồng do công ty phải chi trả nợ gốc lên tới 772,5 tỷ đồng, vượt xa số vay mới 732,2 tỷ đồng. Kết quả, dòng tiền thuần 6 tháng âm sâu tới 201,2 tỷ đồng.
Tiền và tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn 35 tỷ đồng, bao gồm 3,9 tỷ đồng tiền mặt, giảm mạnh so với 231,88 tỷ đồng đầu năm. Tiền gửi ngân hàng sụt giảm từ 231,88 tỷ đồng xuống chỉ 11 tỷ đồng. Tình trạng này không phải mới mẻ; trong quý I/2025, dòng tiền kinh doanh đã âm 86,79 tỷ đồng, và qua các năm 2020-2024, công ty thường xuyên đối mặt với dòng tiền âm sâu, như năm 2021 (âm 237,56 tỷ đồng) và năm 2023 (âm 141,69 tỷ đồng).
Các nhà phân tích cảnh báo, nếu không cải thiện khả năng thu hồi vốn, Phục Hưng Holdings có thể rơi vào khủng hoảng thanh khoản trong bối cảnh lãi suất vay ngân hàng vẫn ở mức cao và thị trường BĐS chậm phục hồi.
Về cơ cấu tài sản, tính đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản của Phục Hưng Holdings đạt 3.206,6 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm 2.538,1 tỷ đồng, nhưng chủ yếu bị "khoá chặt" bởi các khoản phải thu ngắn hạn (1.693,15 tỷ đồng) và tồn kho (786,75 tỷ đồng). Trong đó, phải thu từ khách hàng lên tới 1.095,5 tỷ đồng, với các đối tác lớn như Thương mại Pros (62,95 tỷ đồng), Tập đoàn Nam Cường Hà Nội (32,17 tỷ đồng), Hòa Phát Dung Quất (63,15 tỷ đồng), Tân Á Đại Thành (60 tỷ đồng) và Gamuda Land Việt Nam (42,9 tỷ đồng). Tồn kho chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang (763,8 tỷ đồng), chiếm tới 97,7% tài sản ngắn hạn, làm giảm đáng kể khả năng chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả đạt 2.543 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm, nhưng nợ ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế với 2.432,2 tỷ đồng – gần bằng giá trị tài sản ngắn hạn. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn là 1.270,9 tỷ đồng, phải trả người bán ngắn hạn 652 tỷ đồng, và người mua trả tiền trước ngắn hạn 457,4 tỷ đồng. Nợ vay dài hạn chỉ ở mức 110,4 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ cao kết hợp với dòng tiền âm đang tạo áp lực lớn lên khả năng thanh toán của công ty.Trong dài hạn, Phục Hưng Holdings có 210,14 tỷ đồng đầu tư vào liên doanh liên kết và 65,9 tỷ đồng đầu tư bất động sản.
Phục Hưng Holdings, một trong những doanh nghiệp xây dựng nổi bật tại Việt Nam, từng có những dự án lớn nhưng nay đang phải đối phó với hậu quả của suy thoái kinh tế toàn cầu và biến động nội địa. Nếu không có biện pháp kịp thời, công ty có thể tiếp tục "chật vật" trong nửa cuối năm 2025.
L.T (t/h)
