Theo ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường, Khối Phân tích Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect (VNDirect), tác động tích cực của việc nâng hạng có thể xuất hiện trong một vài phiên đầu tiên khi các quỹ nước ngoài thực hiện mua vào. Tuy nhiên, sau khi hoạt động mua vào hoàn tất, thị trường sẽ trở lại vận động theo những yếu tố nội tại như thanh khoản, mặt bằng lãi suất, dòng tiền và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.

Theo ông Hinh, dòng vốn giải ngân của nhà đầu tư nước ngoài trong tuần đầu có thể vào khoảng 240 triệu USD. Dòng tiền này có khả năng hỗ trợ một số cổ phiếu có tỷ trọng cao trong các bộ chỉ số FTSE, nhưng không đồng nghĩa toàn bộ thị trường bước vào một chu kỳ tăng bền vững.

Chuyên gia của VNDirect cho rằng, các quỹ nước ngoài có thể tập trung vào những doanh nghiệp có tỷ trọng lớn trong các chỉ số, trong đó có nhóm Vingroup, Vietcombank và Hòa Phát.

Về dài hạn, việc nâng hạng mở thêm cơ hội thu hút vốn quốc tế và cải thiện chất lượng thị trường, song để thu hút lượng vốn lớn hơn, Việt Nam vẫn cần tiếp tục cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài, hệ thống bù trừ trung tâm, các sản phẩm tài chính và quy định về tỷ lệ sở hữu nước ngoài.

Cùng quan điểm về tác động của dòng vốn, ông Nguyễn Việt Anh, Chuyên viên phân tích cao cấp của Công ty cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) lưu ý hoạt động mua của các quỹ ETF và quỹ chỉ số mang tính kỹ thuật, chủ yếu dựa trên tỷ trọng cổ phiếu trong bộ chỉ số, chứ không phải đánh giá triển vọng kinh doanh của từng doanh nghiệp.

Do đó, hiện tượng “tin ra là bán” cần được nhìn nhận phù hợp với từng nhóm cổ phiếu. Với những cổ phiếu đã tăng mạnh trước thời điểm nâng hạng và phản ánh phần nào kỳ vọng vào sự kiện, áp lực chốt lời có thể xuất hiện. Trong khi đó, các quỹ đầu tư theo chỉ số vẫn thực hiện giao dịch theo yêu cầu phân bổ của bộ chỉ số.

Ông Việt Anh cho rằng, vùng 1.800–1.810 điểm cần được duy trì để xu hướng phục hồi ngắn hạn tiếp tục. Nếu thanh khoản và độ rộng thị trường cải thiện, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.850–1.870 điểm và xa hơn là 1.880–1.900 điểm. Ngược lại, nếu chỉ một số cổ phiếu vốn hóa lớn tăng trong khi thanh khoản và độ rộng suy yếu, rủi ro điều chỉnh sẽ gia tăng.

Từ góc độ kỹ thuật, ông Nguyễn Huy Phương, Trưởng phòng Phòng Tư vấn đầu tư cá nhân, Trung tâm Phân tích Công ty cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho hay, mốc 1.800 điểm vẫn là điều kiện cần được duy trì. Thanh khoản cần tiếp tục ở mức đủ lớn để hấp thụ lượng cung và giúp VN-Index tích lũy hoặc vượt vùng trung bình 20 tuần quanh 1.818 điểm. Nếu vượt được vùng này, chỉ số có thể hướng tới 1.860 điểm, trong khi mốc 1.900 điểm cần thêm thời gian.

Theo ông Phương, việc nâng hạng đã được kỳ vọng trong thời gian dài nên khả năng xuất hiện áp lực chốt lời quanh thời điểm chính thức có hiệu lực là điều cần theo dõi. Quan trọng hơn là cung - cầu sau khi sự kiện đi qua, đặc biệt là khả năng dòng vốn ngoại chuyển sang trạng thái mua ròng ổn định hơn.

Nhìn từ diễn biến tuần qua, dòng vốn ngoại đang là yếu tố nổi bật trước thời điểm nâng hạng, nhưng phiên 18/9 cũng cho thấy dòng tiền này không đủ để quyết định toàn bộ diễn biến của chỉ số trong một phiên. Khi hiệu ứng tái cơ cấu của các quỹ giảm dần, kết quả kinh doanh doanh nghiệp, thanh khoản, lãi suất và sức hấp thụ của dòng tiền trong nước sẽ trở thành những yếu tố quan trọng hơn.

Vì vậy, tuần 21–25/9 không chỉ là tuần giao dịch đầu tiên kể từ khi thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng, mà còn là phép thử đối với khả năng duy trì dòng vốn và sức mạnh của xu hướng phục hồi hiện tại. Sau những giao dịch mang tính kỹ thuật quanh thời điểm 21/9, sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu và khả năng duy trì thanh khoản sẽ là những tín hiệu đáng chú ý đối với diễn biến thị trường trong các phiên tiếp theo.

Trong khi thị trường chứng khoán Việt Nam hướng sự chú ý vào tuần giao dịch đầu tiên kể từ khi chính thức được nâng hạng, các thị trường quốc tế cũng khép lại một tuần với nhiều biến động; trong đó quyết định lãi suất của Fed, lợi suất trái phiếu và diễn biến giá dầu tiếp tục là những yếu tố chi phối tâm lý nhà đầu tư.

Thu Trang