Từ đầu năm 2024 đến nay, TIG đã bán toàn bộ danh mục đầu tư liên kết với giá trị gốc gần 650 tỷ đồng và chính thức rời bỏ mảng điện gió dù trước đó xem là chiến lược dài hạn. Song song, doanh nghiệp gia tăng sở hữu tại nhiều công ty mục tiêu mới. Điều đáng chú ý là nhiều pháp nhân liên quan đến TIG trong chuỗi giao dịch này đều có mối quan hệ cá nhân hoặc quản trị với Chủ tịch Nguyễn Phúc Long hoặc Công ty Chứng khoán Đầu tư Tài chính Việt Nam (VIG), nơi ông Long cũng đồng thời giữ vị trí Chủ tịch.
Trường hợp của CTCP Đầu tư Tài chính Kim Lân là ví dụ rõ nhất. Dù TIG đã chuyển nhượng toàn bộ cổ phần cho một cá nhân, doanh nghiệp vẫn cho Kim Lân vay hơn 412 tỷ đồng tính đến cuối quý 3/2025, cao gấp gần 5 lần so với đầu năm 2024. Tài sản đảm bảo của khoản vay lại nằm tại VIG, còn Chủ tịch kiêm Giám đốc Kim Lân – bà Lại Thu Huyền là nhân sự chủ chốt trong nhóm doanh nghiệp có liên hệ mật thiết với TIG.
Bên cạnh đó, TIG cũng nâng sở hữu tại CTCP Quốc tế TIG Global và mua thêm gần 6% vốn tại CTCP Đầu tư HDE Holdings. Đây đều là những đơn vị có bóng dáng người thân hoặc nhân sự chủ chốt trong hệ sinh thái của ông Long. Lãnh đạo tại HDE Holdings từng do vợ ông Long đảm nhiệm, trong khi cổ đông sáng lập TIG Global là thành viên Ban Kiểm soát của VIG. Các khoản phải thu với HDE Holdings đến cuối quý 3/2025 vẫn ở mức rất cao, khoảng 380 tỷ đồng, phần lớn liên quan đến tạm ứng triển khai dự án Vườn Vua tại Phú Thọ từ nhiều năm trước.
Vai trò “cầu nối” của VIG càng thể hiện rõ khi báo cáo tài chính quý 3/2025 của công ty chứng khoán này cho thấy, có 130 tỷ đồng trái phiếu đầu tư vào ba doanh nghiệp liên quan đến TIG. Dòng tiền từ VIG được giải ngân qua các đơn vị trung gian rồi quay lại phục vụ dự án Vườn Vua thông qua các khoản phải trả dài hạn tương ứng. Nhờ dòng vốn luân chuyển khép kín, TIG nâng sở hữu tại CTCP Đầu tư Thăng Long Phú Thọ – chủ đầu tư dự án Vườn Vua – từ 60% lên 94,3% và đồng thời thâu tóm 80% cổ phần TIG Infinity (chủ đầu tư King Palace Hà Nội) với tổng giá trị khoảng 840 tỷ đồng.
Dù đẩy mạnh thâu tóm và tái cơ cấu danh mục, hiệu quả kinh doanh của TIG không cải thiện, thậm chí suy giảm nghiêm trọng. Quý 3/2025, doanh thu chỉ đạt 52 tỷ đồng, giảm một nửa so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế rơi xuống chỉ còn 3,5 tỷ đồng, tương đương mức giảm 94%. Trong 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp mới ghi nhận gần 47 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, cách rất xa mục tiêu 250 tỷ đồng đặt ra cho cả năm. TIG lý giải sự sụt giảm lợi nhuận đến từ việc gia tăng đầu tư và chi phí phát sinh từ các thương vụ M&A.
Dù tổng tài sản xấp xỉ 2.000 tỷ đồng và quy mô đầu tư lớn, sức khỏe tài chính của TIG đang chịu áp lực đáng kể từ mạng lưới giao dịch chằng chịt với bên liên quan. Nợ vay ngân hàng và vay cá nhân đến cuối quý 3/2025 vẫn ở mức hơn 1.000 tỷ đồng, tạo áp lực lớn lên dòng tiền và khả năng xoay vòng vốn của doanh nghiệp trong giai đoạn tái cấu trúc hiện nay.
Phương Thảo (t/h)
