Thị trường chứng khoán vẫn chưa thực sự “hồi sức” sau cú giảm sâu hơn 100 điểm. Việc xuất hiện thêm hai phiên điều chỉnh liên tiếp đi kèm thanh khoản suy giảm, cho thấy dòng tiền vẫn duy trì trạng thái thận trọng trước các rủi ro bên ngoài như căng thẳng địa chính trị và biến động giá dầu.

Liệu VN-Index đã xuất hiện những tín hiệu tạo đáy và yếu tố nào có thể kích hoạt đà phục hồi của thị trường trong thời gian tới?

Trả lời câu hỏi này, ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu tại Chứng khoán MB (MBS) cho rằng, diễn biến hiện tại cho thấy thị trường chủ yếu đang trong nhịp hồi phục kỹ thuật sau cú sốc giảm mạnh, thay vì bước vào một xu hướng tăng mới. Sau hai phiên hồi phục nhanh, VN-Index đã lấp một phần khoảng trống giảm trước đó nhưng lực chốt lời nhanh chóng gia tăng, khiến thị trường quay lại trạng thái rung lắc.

Trong bối cảnh rủi ro từ xung đột tại Trung Đông vẫn hiện hữu, kéo theo lo ngại về lạm phát nhập khẩu và áp lực tỷ giá, dòng tiền bắt đáy chưa thể quay lại một cách dứt khoát. Thị trường hiện đang trong giai đoạn tìm điểm cân bằng sau cú sốc thông tin, và xu hướng tăng dài hạn chỉ thực sự bị đe dọa nếu vùng 1.600 điểm bị xuyên thủng.

Về diễn biến ngắn hạn, vị chuyên gia cho rằng, thị trường có một số điểm tương đồng với các giai đoạn xuất hiện “bull trap” trước đây khi giảm sốc, hồi nhanh trong 2–3 phiên, lấp một phần khoảng trống giảm rồi suy yếu trở lại do lực cầu đuổi giá không đủ bền.

Tuy nhiên, ông cho rằng, chưa nên vội kết luận đây là một bẫy tăng giá theo nghĩa thị trường bước vào chu kỳ giảm sâu kéo dài. Khác với các giai đoạn trước, nền tảng của thị trường trước cú sốc lần này không phải là một cấu trúc đã suy yếu từ trước, do đó sự tương đồng hiện tại chủ yếu mang tính kỹ thuật ngắn hạn hơn là phản ánh bản chất của một chu kỳ giảm dài.

Theo ông Dũng, một vùng đáy chỉ nên được xác nhận khi hội tụ ba yếu tố quan trọng. Thứ nhất, chỉ số phải giữ vững vùng hỗ trợ qua ít nhất một lần kiểm định lại. Thứ hai, các nhịp hồi cần đi kèm sự cải thiện của thanh khoản và độ rộng thị trường, thay vì chỉ dựa vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn. Thứ ba, thị trường cần xuất hiện một hoặc hai nhóm ngành đóng vai trò dẫn dắt đủ rõ để kéo tâm lý nhà đầu tư trở lại.

"Nếu ba yếu tố trên có sự kết hợp cả về mặt thông tin như rủi ro tỷ giá và lạm phát ngắn hạn lắng xuống từ những thông tin tích cực ở Trung Đông thì  khả năng hình thành đáy sẽ được củng cố. Với diễn biến hiện tại, tôi cho rằng thị trường có thể đang tiến vào vùng có khả năng hình thành đáy, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu xác nhận cuối cùng", chuyên gia MBS nhận định.

Thu Trang