Theo đánh giá của Agriseco, mức định giá hiện nay của FMC ở mức hấp dẫn khi P/E chỉ khoảng 7,7 lần, thấp hơn rõ rệt so với mức trung bình ba năm gần đây.
Mặc dù cổ phiếu đã giảm khoảng 18% từ đầu năm, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng. Các chỉ tiêu về biên lợi nhuận và giá bán cải thiện, tạo nền tảng thuận lợi cho khả năng phục hồi của cổ phiếu trong thời gian tới.
Trong quý III/2025, Sao Ta ghi nhận 2.984 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 112 tỷ đồng, tăng 19%. Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 16%, tăng 3,3 điểm phần trăm, nhờ giá bán tôm phục hồi và cơ cấu sản phẩm nghiêng về nhóm giá trị gia tăng.
Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu của FMC đạt 6.850 tỷ đồng, tăng 23,46%; lợi nhuận sau thuế đạt 251 tỷ đồng, tăng gần 7%, tương ứng 91% kế hoạch năm. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp đã vượt 105% kế hoạch cả năm chỉ sau ba quý.
Agriseco nhận định mức tăng trưởng lợi nhuận năm nay chủ yếu đến từ sự cải thiện tại các thị trường xuất khẩu, đặc biệt là diễn biến tích cực của giá bán.
Dù triển vọng tích cực, báo cáo cũng lưu ý quý IV/2025 có thể chậm lại do nguồn nguyên liệu giảm vì thời tiết cuối năm bất lợi. Hiện tượng El Nino làm giảm sản lượng thu hoạch, dù VASEP vẫn dự báo sản lượng tôm cả năm tăng nhẹ nhờ kiểm soát dịch bệnh tốt.
Ngoài vấn đề nguyên liệu, thách thức lớn của FMC là chi phí thuế khi xuất khẩu sang thị trường Mỹ. Doanh nghiệp đang đồng thời chịu thuế chống lẩn tránh (CVD), thuế chống bán phá giá (AD) và thuế đối ứng. Trong đó, thuế đối ứng 20% áp dụng từ 1/8/2025 tạo sức ép trực tiếp lên lợi nhuận. Kết quả POR19 cho thấy thuế AD đang ở mức 35,29%, làm gia tăng đáng kể chi phí xuất khẩu.
Bước sang năm 2026, hiệu quả kinh doanh của FMC được kỳ vọng phụ thuộc lớn vào mảng nuôi tôm trái vụ. Công ty đã hoàn tất cải tạo ao nuôi vào tháng 9/2025 để chuẩn bị cho vụ khai thác đầu năm 2026. Nếu điều kiện sản xuất thuận lợi, mảng này có thể giúp FMC tăng nguồn cung và tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận.
L.T(t/h)
