VCB hưởng lợi từ dư địa tín dụng và chất lượng tài sản
Theo CTCK BIDV (BSC), thay đổi trong quy định về tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) có thể tạo thêm dư địa tăng trưởng tín dụng cho Vietcombank (VCB). Việc nâng tỷ lệ tiền gửi Kho bạc Nhà nước được tính vào LDR từ 20% lên 50% được BSC ước tính giúp ngân hàng có thêm khoảng 47.000 tỷ đồng dư địa cho vay, tương đương 2,7% dư nợ hiện tại mà không cần gia tăng huy động tiền gửi.
Đây được xem là một trong những yếu tố hỗ trợ triển vọng lợi nhuận của VCB trong hai năm tới. BSC dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt khoảng 53.000 tỷ đồng, tăng 20,6%; năm 2027 đạt 57.900 tỷ đồng, tăng 9%.
Bên cạnh dư địa tín dụng, chất lượng tài sản tiếp tục là yếu tố được BSC lưu ý. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của VCB được đánh giá ở mức cao, khoảng 280%, tạo bộ đệm trước những biến động bất lợi của môi trường kinh tế.
BSC đặt giá mục tiêu VCB ở mức 77.800 đồng/cổ phiếu, với các yếu tố có thể hỗ trợ giá trong thời gian tới như kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5% cho nhà đầu tư nước ngoài, dòng vốn ETF và khả năng hoàn nhập dự phòng trái phiếu khoảng 1.300 tỷ đồng.
NTP, VSC đặt cược vào hạ tầng và sự mở rộng chuỗi giá trị
Với Nhựa Tiền Phong (NTP), động lực tăng trưởng được KBSV đặt trong mối liên hệ với đầu tư hạ tầng và sự phát triển của các địa phương thu hút FDI. KBSV dự báo sản lượng tiêu thụ của doanh nghiệp tăng trưởng kép khoảng 2,3% trong giai đoạn 2026-2028 nhờ giải ngân hạ tầng tại miền Bắc, đầu tư cơ sở hạ tầng tại các địa phương thu hút FDI và sự gia tăng đơn hàng từ các dự án.
Tuy nhiên, giá hạt nhựa vẫn là biến số tác động trực tiếp tới biên lợi nhuận trong nửa cuối năm 2026. KBSV cho rằng tình trạng dư cung hạt nhựa tại Trung Quốc có thể tiếp tục tạo áp lực trong trung hạn, dù doanh nghiệp đã duy trì chính sách dự phòng nguyên liệu và đa dạng hóa nguồn cung.
Một yếu tố khác được chú ý là kế hoạch SCIC thoái toàn bộ 37,1% vốn tại NTP. Theo KBSV, nếu thương vụ được thực hiện, doanh nghiệp có thể thu hút nhà đầu tư chiến lược, tạo thêm khả năng cộng hưởng về hoạt động kinh doanh và tác động tới định giá cổ phiếu. KBSV đưa ra giá mục tiêu 73.200 đồng/cổ phiếu đối với NTP.
Trong lĩnh vực cảng biển - logistics, Container Việt Nam (VSC) được SHS đánh giá có lợi thế nhờ hệ sinh thái gồm khai thác cảng, kho bãi, vận tải và logistics. Tại Hải Phòng, VSC vận hành 4 cảng với tổng công suất thiết kế khoảng 2,15 triệu TEU/năm.
Kết quả kinh doanh quý II/2026 cho thấy sự cải thiện đáng kể khi doanh thu thuần đạt 861 tỷ đồng, lợi nhuận gộp 376 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 244 tỷ đồng, lần lượt tăng 7%, 48% và 64% so với cùng kỳ.
SHS xác định giá mục tiêu 12 tháng của VSC ở mức 16.240 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn đối mặt với các rủi ro về đòn bẩy tài chính, chi phí vốn, pha loãng, cạnh tranh tại Hải Phòng và nguy cơ dư cung đội tàu container.
Điểm chung của ba cổ phiếu là triển vọng tăng trưởng đang được đặt trên những động lực cụ thể, song mức độ tác động phụ thuộc vào khả năng chuyển hóa các yếu tố thuận lợi thành kết quả kinh doanh. Với nhà đầu tư, bên cạnh giá mục tiêu từ các công ty chứng khoán, diễn biến lợi nhuận, dòng tiền, chi phí đầu vào và tiến độ các kế hoạch doanh nghiệp sẽ là những yếu tố cần tiếp tục theo dõi.
Nam Sơn (t/h)
