Chiều 28/4, Công ty Cổ phần Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình (HBC) đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2017, bên cạnh những kiến nghị xung quanh báo cáo tài chính của công ty, thì cũng không ít cổ đông bày tỏ lo lắng về tình hình doanh thu, cũng như nghi ngờ về chiến lược kinh doanh cho năm 2018, khi mà giá cổ phiếu HBC bất ngờ bốc hơi" gần 25% giá trị chỉ trong 14 phiên giao dịch trong những tháng cuối năm 2017.
Lợi nhuận tăng
Tại tờ trình báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu của HBC trong năm 2017 đạt kết quả khả quan, khi tổng tài sản hiện tại là 13.998,4 tỷ đồng, tăng 22% và đưa vốn chủ sở hữu lên 2.466,9 tỷ đồng tăng 34,8% so với năm 2016.
Doanh thu đạt 16.037 tỷ đồng, tăng gần 49% so với năm 2016 và vượt 0,2% so với kế hoạch; Lợi nhuận sau thuế đạt 859,2 tỷ đồng, tăng trưởng 51,5% so với năm 2016 và vượt 3,8 % so với kế hoạch.
Năm 2017 tăng trưởng mạnh và dự báo kế hoạch năm 2018 khả thi, thế nhưng vẫn không ít cổ đông và nhà đầu tư nghi ngại về chất lượng tăng trưởng (Ảnh:Bảo Lan)
Theo ông Lê Viết Hải - Chủ tịch HĐQT của HBC đánh giá năm 2017 là một năm mà HBC có sự tăng trưởng vượt bậc trong vòng 3 năm qua. Chẳng hạn như doanh thu năm 2014 từ 3.518 tỷ đồng lên 16.037 tỷ đồng vào năm 2017, tăng trưởng 112%; Lợi nhuận ròng năm 2015 là 83,47%, tương đương 1,64%, nhưng năm 2017 HBC đạt lợi nhuận ròng lên 859,19 tỷ đồng, tương đương 5,36%.
Trong đó, góp phần đáng kể vào doanh thu đến từ các dự án như Saigon Center 832 tỷ; Dự án Gold Season 779 tỷ; Dự án Vinhomes Center Park 609 tỷ; Dự án Imperia Sky Garden 521 tỷ; Dự án Gamuda Garden 445 tỷ; Sun Grand City 425 tỷ và Sinrise Cityview 432 tỷ.
Cũng trong báo cáo tài chính, số liệu cho thấy tổng giá trị trúng thầu của HBC năm 2017 đạt 20.480 tỷ đồng, trong đó các gói thầu D&B chiếm đến 29,6% tổng giá trị trúng thầu đạt 6.068 tỷ đồng, vượt 100% kế hoạch. doanh thu ghi nhận từ D&B chiếm 8,5% doanh thu tập đoàn. Trên cơ sở đó, HBC cũng đưa kế hoạch doanh thu của D&B trong năm 2018 lên 3.000 tỷ đồng.
Đồng thời, HBC cũng đặt mục tiêu kế hoạch doanh thu cho năm 2018 là 20.680 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.068 tỷ đồng, tăng tương ứng 28,9% và 24,3% so với thực hiện kế hoạch năm 2017.
HĐQT cũng cho biết, hiện tổng giá trị hợp đồng dự trữ đến thời điểm 31/12/2017 là 21.250 tỷ đồng, dự kiến thực hiện trong năm 2018 là 12.135 tỷ đồng, còn lại thực hiện vào năm 2019. Trong đó, quý I/2018, HBC đã trúng thầu các hợp đồng với tổng giá trị 3.810 tỷ đồng, dự kiến thực hiện năm 2018 là 3.111 tỷ đồng. Giá trị hợp đồng sẽ ký tiếp trong 3 quý còn lại của năm 2018 là 23.190 tỳ đồng, trong đó dự kiến sẽ thực hiện 6.710 tỷ đồng trong năm 2018. Như vậy, việc hoàn thành các chỉ tiêu kinh doanh 2018 của HBC được ban hđqt đánh giá khá khả quan.
Đồng thời, HĐQT của HBC cũng đã trình ĐHĐCĐ kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ trong năm 2018 cho nhà đầu tư chiến lược là 25%, giá phát hành không thấp hơn 2,5 lần giá trị sổ sách tại thời điểm hiện tại. Dự kiến sau phát hành sẽ thu về khoảng 1.600 tỷ đồng.
Và nỗi lo về chất lượng tăng trưởng
Dù báo cáo tài chính cho thấy kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt bậc trong năm 2017 và dự báo kế hoạch năm 2018 rất khả thi, thế nhưng vẫn không ít cổ đông và nhà đầu tư nghi ngại về chất lượng tăng trưởng, khi mà nhiều vấn đề cổ đông đem ra chất vấn có vẻ như đều có “cơ sở”.
Nhất là việc giá cổ phiếu HBC đã bất ngờ quay đầu giảm điểm liên tục trong thời qua. Cụ thể, những tháng cuối năm 2017, HBC bất ngờ “bốc hơi" gần 25% giá trị chỉ trong 14 phiên giao dịch. Bước qua những tháng quý I/2018, mã cổ phiếu này vẫn chưa có dấu hiệu “xanh” sàn, khi mà chốt phiên giao dịch ngày 26/4/2018, HBC đã mất thêm 10.000 đồng/cp, từ 48.000 đồng/cp xuống còn 38.000 đồng.
Cổ đông đề nghị HĐQT chú ý đến việc thẩm định năng lực của CĐT, để HBC sẽ không phải trả lãi cho một khoản vay mà đó là nguyên nhân dẫn đến gánh nặng về vốn cho HBC (Ảnh: Bảo Lan)
Các vấn đề cổ đông quan tâm khác là tài sản và các dự án của công ty, cũng như dòng vốn đã được công ty sử dụng như thế nào khi mà công ty cũng vừa chuyển nhượng và thoái vốn từ một số dự án, nhưng vẫn phải tăng vốn điều lệ bằng việc bán 25% cho cổ đông chiến lược.
Cổ đông cũng đề nghị HĐQT chú ý đến việc thẩm định năng lực của chủ đầu tư, vì như vậy HBC sẽ không phải trả lãi cho một khoản vay. Ngoài ra, việc chia tỷ lệ cổ tức 15% theo dự kiến có phù hợp chưa khi mà vốn chủ sở hữu đã tăng lên gấp đôi; Cổ đông cũng yêu cầu cần làm rõ trách nhiệm cá nhân của lãnh đạo các công ty con khi mà liên tiếp nhiều năm không có lợi nhuận.
Việc để HBC thua lỗ liên tiếp và phải bán đi một số dự án, đại diện HĐQT cho biết, đó là điều bất khả kháng. Do những dự án đó tính khả thi không cao và công ty cũng đang cần một nguồn vốn để triển khai những dự án khác. Nên để tránh lặp lại, công ty hiện có đã và đang tinh lược lại những dự án nào có tính khả thi cao thì giữ lại và sẽ mời các NDT cùng hợp tác để tránh gánh nặng về vốn..
Đồng thời, do không chủ trương đầu tư mạnh vào BĐS mà chỉ dừng lại ở một quy mô có chừng mực nên để hoạt động hiệu quả lĩnh vực này, HBC sẽ giao cho công ty còn là Công ty CP Đầu tư Địa ốc Tiến Phát thực hiện, để không làm ảnh hưởng đến quyền lợi của các đối tác. Tuy nhiên, ông Duy cũng cho biết HBC cũng sẽ không bỏ qua cơ hội khi thấy được tiềm năng đem về doanh thu từ những dự án đó.
Về vấn đề nâng vốn, ông Lê Viết Hải cũng đã thẳng thắn nhìn nhận, mặc dù HBC ký kết được nhiều hợp đồng lớn. Tuy nhiên, hiện HBC phải vay nợ ngân hàng để xây dựng các dự án cho chủ đầu tư và chủ đầu tư còn nợ tiền HBC chưa thanh toán. Nên việc thoái vốn, chuyển nhượng các dự án khác, cộng với việc phát hành cổ phiếu lần này sẽ góp phần làm tăng vốn điều lệ và bổ sung vốn vào các hoạt động kinh doanh.
Như vậy, dù đang ghi nhận lợi nhuận nhưng rủi ro đối với các khoản phải thu của HBC là rất lớn. Vì tính đến cuối năm 2017, khoản "Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng" của HBC đã tăng từ 2.904 tỷ đồng lên 4.673 tỷ đồng (tăng 1.769 tỷ đồng), tương đương tăng 61%. Khoản "Phải thu ngắn hạn của khách hàng" cũng đã tăng từ 2.250 tỷ đồng lên 3.225 tỷ đồng (tăng 974 tỷ đồng), tương đương tăng 43%. Tổng cộng lại, các khoản phải thu ngắn hạn của HBC là 9.190 tỷ đồng, tăng 36% so với đầu kỳ và chiếm tới 65,6% tổng tài sản.
Thế nên, mặc dù đã được ông Lê Viết Hải “trấn an” cổ đông bằng nhiều tin vui khác như việc vừa trúng thầu hợp đồng cho dự án Sunshine Marina Nha Trang bay lên đến vài ngàn tỷ đồng, cùng một kế hoạch kinh doanh sán lạn và kỳ vọng trở thành một thương hiệu mang tầm quốc tế, nhưng dòng tiền kinh doanh của HBC liên tục âm, cổ phiếu chưa có dấu hiệu tăng trở lại, cũng khiến cổ đông và các nhà đầu tư không thể không lo lắng.
Bảo Lan
