Theo lộ trình công bố, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) dự kiến công bố danh mục cổ phiếu thành phần mới của chỉ số VNDiamond vào ngày 19/10/2026, có hiệu lực từ ngày 2/11/2026. Các quỹ mô phỏng chỉ số dự kiến cơ cấu danh mục trong khoảng 26-30/10/2026.
Trong kỳ cơ cấu này, Mirae Asset Securities dự báo KDH có thể bị loại khỏi rổ VNDiamond do không đáp ứng yêu cầu duy trì tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) tối thiểu 65% theo nguyên tắc chỉ số. Hiện KDH chiếm tỷ trọng 0,6% trong rổ. Nếu bị loại, Mirae Asset Securities ước tính các quỹ mô phỏng chỉ số có thể bán khoảng 4,2 triệu cổ phiếu KDH.
Đây không phải lần đầu KDH đối mặt với yêu cầu về tỷ lệ sở hữu nước ngoài. Trong các kỳ dự báo trước, cổ phiếu này cũng từng được đưa vào diện theo dõi do không đáp ứng ngưỡng FOL tối thiểu 65%.
Ở chiều ngược lại, áp lực bán ròng của khối ngoại khiến nhóm ứng viên tiềm năng vào rổ VNDiamond thu hẹp. Theo Mirae Asset Securities, do chỉ số yêu cầu cổ phiếu thêm mới có tỷ lệ FOL trên 95%, trong khi các ứng viên dẫn đầu hiện chỉ ở mức khoảng 60–70%, danh mục VNDiamond sau kỳ rà soát tháng 10/2026 dự kiến vẫn gồm 17 mã và không có cổ phiếu mới.
Do không có mã được thêm vào, các quỹ mô phỏng chỉ số chủ yếu sẽ tái cân bằng tỷ trọng giữa các cổ phiếu hiện hữu và thoái toàn bộ vị thế KDH.
Nếu kịch bản trên xảy ra, KDH sẽ rời rổ VNDiamond trong kỳ cơ cấu tháng 10/2026, trong bối cảnh cổ phiếu đang ở vùng giá thấp. Diễn biến này cũng diễn ra khi Nhà Khang Điền đẩy mạnh vốn cho các dự án, khiến dư nợ vay và hàng tồn kho tăng, trong khi doanh thu bán hàng nửa đầu năm 2026 giảm mạnh.
Từ tháng 10/2025 đến nay, KDH chịu áp lực giảm giá. Kết phiên 17/9/2026, cổ phiếu đóng cửa ở mức 15.600 đồng/cổ phiếu, tiến gần vùng giá thấp từng ghi nhận trong giai đoạn thị trường trái phiếu biến động năm 2022.
Đến cuối tháng 6/2026, dư nợ vay của Nhà Khang Điền đạt 16.659 tỷ đồng, tăng hơn 6.500 tỷ đồng sau 6 tháng, tương đương khoảng 83% vốn chủ sở hữu. Trong khi đó, trước năm 2021, dư nợ vay của doanh nghiệp thường dưới 2.500 tỷ đồng, với tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu dưới 25%.
Hàng tồn kho cũng tăng mạnh, đạt 29.488 tỷ đồng vào cuối tháng 6/2026, so với khoảng 7.000–8.000 tỷ đồng những năm trước. Trong bối cảnh nợ vay tăng, tiến độ triển khai dự án, bán hàng và thu tiền sẽ là những yếu tố đáng chú ý đối với dòng tiền của doanh nghiệp.
Theo kế hoạch giai đoạn 2026–2028, Nhà Khang Điền dự kiến phát triển quỹ đất hơn 160 ha, với trên 1.000 sản phẩm thấp tầng, hơn 5.000 căn hộ cao tầng và khoảng 60 ha đất công nghiệp. Đầu tháng 8/2026, Nhà Khang Điền cùng Keppel mở bán khu căn hộ ven sông Gladia Heights gồm 616 căn hộ, bổ sung nguồn cung mới trong kế hoạch phát triển của doanh nghiệp.
6 tháng đầu năm 2026, Nhà Khang Điền đạt 442 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 75% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 1.099 tỷ đồng, gấp 3,5 lần. Mức tăng lợi nhuận chủ yếu đến từ thu nhập tài chính và các giao dịch phát sinh trong kỳ.
Doanh nghiệp ghi nhận 896 tỷ đồng doanh thu tài chính và 285 tỷ đồng lãi từ giao dịch mua rẻ. Trong đó, doanh thu tài chính liên quan đến việc chuyển nhượng 2% vốn tại Bình Trưng Mới, khiến tỷ lệ sở hữu giảm từ 50,95% xuống 48,95%. Chi phí lãi vay tiếp tục tăng cùng dư nợ. Nửa đầu năm, Nhà Khang Điền vốn hóa khoảng 520 tỷ đồng chi phí lãi vay vào giá trị đầu tư dự án, tăng 35% so với cùng kỳ.
Đến cuối tháng 6/2026, người mua trả tiền trước còn 399 tỷ đồng, giảm mạnh so với 2.387 tỷ đồng cuối năm 2023.
Chi Chi (t/h)
