Nam Long (NLG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 44.000 đồng/cp
Kết phiên 23/10, NLG tăng 0,53% lên 37.700 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 2,2 triệu đơn vị, giá trị tương ứng đạt 84 tỷ đồng.
Ở góc độ kỹ thuật, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định mặc dù NLG biến động giá khá mạnh và có những lúc rơi vào trạng thái quá bán trong thời gian gần đây nhưng nhìn chung cổ phiếu vẫn duy trì được vùng hỗ trợ 36.000 đồng/cp theo hướng tạo nền tích lũy. Đồng thời, thanh khoản cũng chuyển hướng tốt trong thời gian gần đây, thể hiện sự quan tâm của nhà đầu tư.
Do vậy, VDSC cho rằng đợt điều chỉnh từ giữa tháng 8/2025 đang có dấu hiệu kết thúc. Dự kiến NLG sẽ tiếp tục nhận được hỗ trợ từ vùng 36.000-37.000 đồng/cp và dần chuyển hướng tăng giá trong thời gian tới. Vùng hỗ trợ là 36.000 đồng/cp và kháng cự là 45.000 đồng/cp.
Về triển vọng kinh doanh, đơn vị phân tích đánh giá Nam Long đang có chiến lược khôn ngoan khi chủ động đẩy mạnh bán hàng vào nửa cuối năm 2025 với các dự án như The Pearl, Izumi, Mizuki để tận dụng đà phục hồi của thị trường. VDSC dự báo kết quả kinh doanh quý III sẽ rất tích cực, với doanh thu ước tính đạt 1.186 tỷ (+220% YoY) đồng và lãi ròng khoảng 529 tỷ đồng (+34% YoY), chủ yếu nhờ bàn giao dự án Waterpoint và thương vụ chuyển nhượng vốn tại dự án Izumi.
Giai đoạn 2025-2027 sẽ là thời điểm bứt phá của Nam Long khi các dự án quy mô lớn bước vào giai đoạn bàn giao và ghi nhận lợi nhuận, đặc biệt là các dự án tại Đồng Nai (theo đánh giá của Chứng khoán BIDV (BSC))
Cụ thể, Izumi City có diện tích 170ha với gần 4.000 sản phẩm, được xem là “át chủ bài” của Nam Long. Năm 2025, công ty dự kiến ghi nhận 250 tỷ đồng lợi nhuận từ việc thoái vốn 15% tại dự án này, đóng góp đáng kể vào kết quả chung.
Paragon Đại Phước có quy mô 45ha tại Nhơn Trạch, Đồng Nai, hướng tới phân khúc cao cấp với sản phẩm biệt thự, nhà phố và căn hộ. Dự án dự kiến triển khai từ năm 2026, trở thành nguồn lợi nhuận quan trọng cho giai đoạn tiếp theo.
Ngoài ra, Waterpoint giai đoạn 2 tại Long An, diện tích 190ha, là dự án 100% vốn của Nam Long. BSC đã nâng định giá dự án này từ mức P/B 1,4 lần lên 1,8 lần, phản ánh tiềm năng tăng trưởng khi hạ tầng Vành đai 3 được hoàn thiện.
Liên quan đến dự án, ngày 19/10 vừa qua, Thủ tướng Phạm Minh Chính đã đến thăm khu nhà ở xã hội Nam Long 2 thuộc khu đô thị mới Nam Cần Thơ (phường Cái Răng, TP Cần Thơ). Dự án do Nam Long làm chủ đầu tư, tổng vốn 1.253 tỷ đồng, quy mô 1.601 căn hộ cho gần 4.800 cư dân. Hiện 930 căn đã hoàn thành, 671 căn còn lại đang xây dựng và đã được bán hết, với giá khoảng 15,8 triệu đồng/m2.
Thủ tướng đề nghị địa phương tiếp tục hoàn thiện chính sách riêng, quy hoạch quỹ đất phù hợp, giao cho các chủ đầu tư có năng lực như Nam Long triển khai thêm dự án theo cơ chế mới, nhằm đáp ứng nhu cầu của công nhân, người thu nhập thấp và cán bộ thay đổi nơi làm việc do sắp xếp bộ máy.
Coteccons (CTD): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 99.000 đồng/cp
Kết phiên 23/10, cổ phiếu CTD tăng hơn 5,5% lên 89.800 đồng/cp. Thanh khoản đạt 4,1 triệu đơn vị (tương đương 371 tỷ đồng), gấp ba lần trung bình 10 ngày gần đây và là mức cao nhất trong hơn một năm qua.
Ngày 20/10, Coteccons đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, công bố doanh thu thuần đạt 24.885 tỷ đồng (+18% YoY) và lợi nhuận sau thuế 456 tỷ đồng (+47% YoY), hoàn thành 100% và 106% kế hoạch năm.
Tại đại hội, công ty cũng trình cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh năm tài chính 2026 (từ 1/7/2025 - 30/6/2026) với doanh thu mục tiêu 30.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 700 tỷ đồng, tăng lần lượt 21% và 54% so với cùng kỳ.
Theo chia sẻ của lãnh đạo, doanh thu quý I năm tài chính 2026 ước đạt 7.400 tỷ đồng, tăng 56,6% so với cùng kỳ, trong khi giá trị hợp đồng chưa thực hiện (backlog) đạt 51.600 tỷ đồng. Giai đoạn 2025-2029, Coteccons đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu bình quân 20-30%/năm. 
Cùng thời điểm, Coteccons cũng đã thông qua phương án phát hành trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm với tổng giá trị tối đa 1.400 tỷ đồng.
Động thái phát hành trái phiếu được đánh giá là một phần trong chiến lược tài chính dài hạn, nhằm đa dạng hóa nguồn vốn, tối ưu hóa cơ cấu tài chính, bảo đảm thanh khoản và hiệu quả vận hành. Đây là bước đi chiến lược, phù hợp với tầm nhìn dài hạn, đón đầu chu kỳ backlog lớn trong các năm tới, đồng thời mở rộng cơ hội đầu tư cho chiến lược đa dạng hóa của Coteccons.
Theo báo cáo của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), backlog mảng dân dụng của Coteccons được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện trong giai đoạn 2026-2027, đặc biệt tại thị trường miền Nam, khi nguồn cung căn hộ dự kiến tăng lần lượt 17% và 32% so với cùng kỳ.
Bên cạnh đó, giải ngân đầu tư công được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện mạnh trong trung hạn, phù hợp với định hướng thúc đẩy kinh tế của Chính phủ. KBSV ước tính cơ cấu backlog của Coteccons tại quý I năm tài chính 2026 đạt tỷ trọng 65% dân dụng, 25% công nghiệp và 10% hạ tầng, với kỳ vọng giá trị hợp đồng ký mới từ các dự án đầu tư công sẽ tiếp tục gia tăng trong tương lai.
Theo đó, KBSV dự phóng giá trị hợp đồng ký mới của Coteccons đạt 35.000 tỷ đồng trong năm tài chính 2026 và 38.000 tỷ đồng trong năm 2027, tương ứng doanh thu lần lượt 29.760 tỷ đồng và 32.480 tỷ đồng (+20% và +9% YoY).
Về định giá, KBSV xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu CTD ở mức 99.000 đồng/cp, cao hơn 10,2% so với thị giá hiện tại. Động lực tăng giá đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì tăng trưởng tích cực, backlog gia tăng ấn tượng nhờ thị trường bất động sản hồi phục, cùng vị thế đầu ngành và chiến lược đa dạng hóa đang được đẩy mạnh.
Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 109.900 đồng/cp
Kết phiên 23/10, cổ phiếu PNJ tăng gần 5,3% lên 92.300 đồng/cp. Thanh khoản đạt 2 triệu đơn vị (tương đương 190 tỷ đồng), gấp đôi mức trung bình 10 ngày.
Đà tăng diễn ra sau khi Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 tích cực với doanh thu thuần 8.136 tỷ đồng (+14% YoY) và lợi nhuận sau thuế 496 tỷ đồng (+130% YoY). Lũy kế 9 tháng, PNJ ghi nhận doanh thu thuần 25.353 tỷ đồng (-13% YoY) và lợi nhuận sau thuế 1.610 tỷ đồng (+17% YoY), hoàn thành 82,2% kế hoạch năm.
Tính đến cuối tháng 9/2025, PNJ đang vận hành 429 cửa hàng trên toàn quốc, bao gồm 422 cửa hàng PNJ, 3 Style by PNJ, 3 CAO Fine Jewellery và 1 trung tâm kinh doanh sỉ.
Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán VNDirect (VND) cho biết Nghị định 232 ban hành cuối tháng 8/2025 - chấm dứt độc quyền Nhà nước trong nhập khẩu và sản xuất vàng miếng sẽ gỡ nút thắt nguồn cung, qua đó thúc đẩy doanh số vàng miếng phục hồi. Doanh thu vàng miếng của PNJ được kỳ vọng đạt 9.000 tỷ đồng trong năm 2025 và 10.500 tỷ đồng trong năm 2026.
Bước vào mùa cưới từ tháng 10, cùng với hiệu ứng tích cực từ Nghị định 232, VND nhận định PNJ có cơ hội đẩy mạnh doanh thu sau giai đoạn nền thấp của năm 2024, khi thị trường vàng chịu ảnh hưởng bởi đợt thanh tra diện rộng.
Về định giá, PNJ đang giao dịch ở P/E 14,5x, thấp hơn trung bình 5 năm (15,9x) và P/E điều chỉnh của các doanh nghiệp cùng ngành (18x). Đơn vị phân tích cho rằng, với vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ trang sức, quản trị minh bạch và bảng cân đối lành mạnh, PNJ là lựa chọn đầu tư cơ bản dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh thu nhập bình quân của người Việt tiếp tục tăng.
Cùng quan điểm, Chứng khoán SSI đánh giá PNJ có dư địa tăng giá lớn nhất trong nhóm bán lẻ (gồm MWG, MSN, FRT, DGW). SSI dự báo lợi nhuận PNJ sẽ cải thiện đáng kể từ năm 2026 khi doanh nghiệp được nhập khẩu trực tiếp vàng nguyên liệu, giúp giảm áp lực nguồn cung, nâng hiệu quả sản xuất và mở rộng biên lợi nhuận.
Minh Minh (t/h)
