Vincom Retail (VRE): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 38.800 đồng/cp
Kết phiên 3/11, cổ phiếu VRE giảm 5,86% xuống 31.350 đồng/cp. Thanh khoản duy trì ở mức cao với 16,3 triệu đơn vị giao dịch, tương ứng giá trị 526 tỷ đồng.
Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán ACB (ACBS) điều chỉnh giá mục tiêu cuối năm 2026 của VRE tăng 12%, lên 38.800 đồng/cp, chủ yếu nhờ giao dịch chuyển nhượng Vincom Center Nguyễn Chí Thanh và bổ sung thêm dự án nhà phố thương mại tại Vinhomes Green Paradise.
Ngày 28/10, Vincom Retail công bố đã hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ 99,99% cổ phần tại Công ty TNHH Bất động sản Vincom NCT – đơn vị sở hữu Vincom Center Nguyễn Chí Thanh (Hà Nội), với giá trị chuyển nhượng 3.630 tỷ đồng. Thương vụ này dự kiến mang về lợi nhuận trước thuế khoảng 68 triệu USD (khoảng 1.900 tỷ đồng) và sẽ được ghi nhận trong quý IV/2025.
Theo ACBS, VRE đã dời lịch mở bán hai dự án nhà phố thương mại (shophouse) tại Vinhomes Golden Avenue (khoảng 280 căn, tổng vốn đầu tư 1.300 tỷ đồng) và Vinhomes Royal Island (khoảng 1.000 căn, tổng vốn đầu tư 4.800 tỷ đồng) từ quý IV/2025 sang sớm nhất là quý II/2026. Ngoài ra, VRE dự kiến sẽ mở bán khoảng 1.300 căn nhà phố thương mại tại Vinhomes Green Paradise vào quý I/2027.
Trong năm 2026, VRE dự kiến khai trương 1 trung tâm thương mại mới – Vincom Plaza Wonder Park, với tổng diện tích sàn bán lẻ 19.000m2, đồng thời khởi công 3 trung tâm thương mại khác có tổng diện tích sàn khoảng 220.000m2, bao gồm: Vincom Mega Mall Green Hạ Long (110.000m2); Vincom Mega Mall Green City (70.000m2); Vincom Plaza tại Làng Vân, Đà Nẵng (40.000m2).
Với giao dịch chuyển nhượng Vincom Center Nguyễn Chí Thanh, ACBS nâng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025 của VRE tăng 39% lên 6.636 tỷ đồng. Dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 được giữ nguyên ở mức 6.070 tỷ đồng, giảm 9% so với cùng kỳ (YoY) do mức nền cao.
Về tình hình kinh doanh, trong quý III/2025, Vincom Retail ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.251 tỷ đồng (+8,3% YoY) nhờ mảng cho thuê và dịch vụ liên quan tiếp tục tăng trưởng khả quan. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.376 tỷ đồng (+51,9% YoY). Lũy kế 9 tháng, VRE đạt doanh thu 6.525 tỷ đồng, hoàn thành 68,5% kế hoạch cả năm; lợi nhuận sau thuế đạt 3.787 tỷ đồng, tương đương 80,6% mục tiêu năm.
VPBank (VPB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 35.650 đồng/cp
Kết phiên 3/11, cổ phiếu VPB giảm 3,83% xuống 27.600 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận 23 triệu đơn vị giao dịch (656 tỷ đồng), giảm 18% so với mức trung bình 10 phiên gần đây.
Tại vùng giá hiện tại, VPB đang giao dịch với P/B khoảng 1,48 lần, cao hơn so với mức trung bình 7 năm là 1,3 lần. Tuy vậy, theo Chứng khoán BIDV (BSC), định giá này vẫn hấp dẫn so với triển vọng trung dài hạn và đơn vị phân tích duy trì khuyến nghị mua với giá mục tiêu 35.650 đồng/cp.
BSC cho rằng VPBank đang sở hữu điều kiện nền tảng quan trọng nhất – hệ số an toàn vốn (CAR) để tận dụng hạn mức tín dụng cao trong trung và dài hạn. Song song, chất lượng tài sản và hiệu quả thu hồi nợ xấu được dự báo tiếp tục cải thiện, giúp ngân hàng dần đưa tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) trở lại trên 20% trong 5 năm tới.
Theo BSC, một số yếu tố có thể trở thành chất xúc tác hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn, bao gồm: IPO VPBankS; Triển khai sàn giao dịch tài sản số và mở rộng sang các mảng kinh doanh mới; Khả năng nới room sở hữu nước ngoài (FOL); Khả năng rót thêm vốn từ cổ đông chiến lược SMBC.
Về tình hình kinh doanh, trong quý III/2025, VPBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt gần 9.200 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng của BSC. Lũy kế 9 tháng, ngân hàng đạt 20.400 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 47% YoY và hoàn thành 82% dự báo cả năm của BSC.
Tăng trưởng tín dụng tiếp tục là điểm nhấn, tăng 28,1% so với đầu năm (YTD) và là mức cao nhất trong nhiều năm, chủ yếu đến từ ngân hàng mẹ và công ty chứng khoán VPBankS.
Thu nhập ngoài lãi trong quý vượt xa dự báo của BSC, đạt 2.400 tỷ đồng (+108% YoY). Trong đó, mảng bảo hiểm phục hồi mạnh, tăng 22% YoY sau khi ngân hàng điều chỉnh chính sách sản phẩm theo quy định mới. Mảng chứng khoán ghi nhận 1.200 tỷ đồng thu nhập (+828% YoY).
VPBankS ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý III đạt gần 2.400 tỷ đồng, gấp gần 7 lần cùng kỳ, nhờ hơn 1.500 tỷ lợi nhuận gộp từ tự doanh và 800 tỷ từ hoạt động ngân hàng đầu tư (IB). Công ty này hoàn tất chào bán IPO từ ngày 10/10 đến 31/10, hứa hẹn sẽ tạo thêm động lực tăng trưởng vốn hóa cho hệ sinh thái VPBank.
Trong khi đó, FE Credit – mảng cho vay tiêu dùng tiếp tục cải thiện lợi nhuận, đạt 216 tỷ đồng (+15% QoQ), dù quy mô vẫn còn khiêm tốn.
PV Drilling (PVD): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 26.000 đồng/cp
Kết phiên 3/11, cổ phiếu PVD tăng hơn 2,3%, lên 22.150 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận gần 16 triệu đơn vị giao dịch (357 tỷ đồng), cao gấp 3,5 lần so với mức trung bình 10 phiên gần đây.
Đáng chú ý, khối ngoại mua ròng đột biến 64,9 tỷ đồng, trong khi những phiên trước đó chỉ ghi nhận giao dịch từ vài trăm triệu đến vài tỷ đồng.
Cổ phiếu PVD diễn biến tích cực trong bối cảnh ngày 31/10 vừa qua, HĐQT PV Drilling đã ban hành Nghị quyết số 07/10/2025/NQ-HĐQT về việc chấp thuận Hợp đồng cung cấp giàn khoan với Phú Quốc POC.
Phú Quốc POC là đơn vị điều hành phần thượng nguồn của chuỗi dự án khí điện Lô B – Ô Môn tại Tây Nam Việt Nam, được đánh giá là “siêu dự án năng lượng” với tổng mức đầu tư gần 12 tỷ USD. Việc ký kết hợp đồng khoan mới được kỳ vọng sẽ giúp PVD bổ sung backlog (khối lượng hợp đồng chưa thực hiện), qua đó củng cố doanh thu và lợi nhuận trong các quý tới.
Ở góc độ vĩ mô, ngày 28/10, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 66.6/2025/NQ-CP về việc xử lý khó khăn, vướng mắc trong giao quyền phê duyệt một số nội dung thuộc hoạt động dầu khí. Theo đó, Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN) được trao thêm thẩm quyền trong công tác thẩm định và phê duyệt các dự án dầu khí.
Động thái này được đánh giá là bước tiến quan trọng, giúp tăng tính chủ động cho PVN, giảm thủ tục hành chính và rút ngắn tiến độ triển khai các dự án dầu khí. Chính sách mới không chỉ cải thiện hiệu quả quản trị ngành, mà còn góp phần bảo đảm an ninh năng lượng quốc gia và thúc đẩy phát triển bền vững ngành dầu khí Việt Nam trong giai đoạn mới.
Về tình hình kinh doanh, trong quý III/2025, PVD ghi nhận doanh thu đạt 2.570 tỷ đồng (+5,4% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 277 tỷ đồng (+54% YoY). Kết quả tích cực này đến từ:
- Doanh thu mảng cung cấp dịch vụ kỹ thuật giếng khoan tăng 67%, nhờ khối lượng công việc lớn hơn. Biên lợi nhuận gộp của mảng này cũng cải thiện lên 24,7%, từ mức 21,2% cùng kỳ năm trước.
- Biên lợi nhuận gộp mảng dịch vụ khoan tăng lên 24,1%, so với 18,9% cùng kỳ, nhờ hiệu suất sử dụng giàn cao và giá cho thuê giàn tăng nhẹ 1%.
- PVD bắt đầu ghi nhận doanh thu từ giàn PVD VII kể từ ngày 1/9/2025.
Lũy kế 9 tháng, PVD ghi nhận doanh thu thuần 6.551 tỷ đồng (+1% YoY) và lợi nhuận sau thuế 673 tỷ đồng (+46% YoY). Ngoài sự đóng góp tích cực của mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan, tăng trưởng lợi nhuận còn được hỗ trợ bởi khoản thu nhập khác 185 tỷ đồng (+1.078% YoY), chủ yếu đến từ phần ghi nhận còn lại của khoản thoái vốn giàn khoan đất liền PVD11 trong quý I/2025.
Chứng khoán ACB (ACBS) giữ nguyên dự phóng doanh thu năm 2025 của PVD đạt 9.781 tỷ đồng (+5,3% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 884 tỷ đồng (+27,4% YoY). Bước sang năm 2026, với giả định giá dầu Brent duy trì quanh mức 85 USD/thùng, doanh thu của PVD dự kiến đạt 10.948 tỷ đồng (+12% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.002 tỷ đồng (+13,3% YoY) nhờ sự đóng góp thêm từ giàn khoan mới PVD IX.
Minh Minh (t/h)
