Vietcombank (VCB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 86.000 đồng/cp
Kết phiên 3/2, cổ phiếu VCB tăng hơn 0,8% lên 71.800 đồng/cp. Thanh khoản duy trì ở mức cao với hơn 15 triệu đơn vị giao dịch, tương ứng giá trị đạt 1.092 tỷ đồng.
Trong giai đoạn kéo dài hai năm, từ đầu 2024 đến cuối 2025, cổ phiếu VCB vận động chủ yếu trong biên độ tích lũy rộng, với vùng hỗ trợ quanh 52.000–55.000 đồng/cp và vùng kháng cự 66.000–67.000 đồng/cp. Cấu trúc đi ngang này phản ánh rõ pha tích lũy theo lý thuyết Wyckoff, khi dòng tiền lớn âm thầm hấp thụ nguồn cung trong bối cảnh giá không còn tạo xu hướng giảm mới. Các nhịp giảm mạnh trong vùng tích lũy đều nhanh chóng được kéo ngược trở lại với khối lượng gia tăng, cho thấy sự hiện diện của lực cầu chủ động tại vùng giá thấp.
Bước ngoặt quan trọng xuất hiện khi VCB bứt phá dứt khoát khỏi vùng kháng cự 66.000–67.000 đồng/cp bằng một chuỗi phiên tăng mạnh kèm theo thanh khoản đột biến, thể hiện pha “Sign of Strength” (SOS) theo Wyckoff. Hiện tại, cổ phiếu đang điều chỉnh kiểm định lại vùng giá vừa bứt phá với biên độ hẹp và khối lượng suy giảm. Nhịp hồi phục diễn ra nhanh, giá duy trì ổn định trên vùng breakout cho thấy áp lực cung không lớn, trong khi cán cân cung – cầu đã nghiêng rõ rệt về phía bên mua.
Sau nhịp điều chỉnh ngắn hạn, các chỉ báo MACD và MFI vẫn duy trì ở mức trung tính do có độ trễ nhất định, trong khi RSI đã quay trở lại vùng tích cực, cho thấy động lực tăng giá đang mạnh lên và còn nhiều dư địa để phát triển. Đồng thời, việc giá vượt lên trên hệ thống các đường trung bình động cũng củng cố tín hiệu xu hướng tăng đáng tin cậy. Với các luận điểm kỹ thuật hiện có, chúng tôi ước tính giá mục tiêu đối với cổ phiếu VCB là 86.000 đồng/cp.
Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư có thể giải ngân từng phần theo tỷ trọng tại hai vùng giá: (1) thăm dò trong khoảng 71.000–73.000 đồng/cp; (2) bổ sung vị thế trong trường hợp giá kiểm định lại vùng hỗ trợ 68.000–69.000 đồng/cp. Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần thiết lập ngưỡng cắt lỗ chặt chẽ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới mốc 67.000 đồng/cp.
Mới đây, Vietcombank cũng có động thái đáng chú ý liên quan đến kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ nhằm tăng vốn điều lệ. Cụ thể, ngân hàng đã chính thức mời các đơn vị tư vấn tham gia báo giá dịch vụ thẩm định giá độc lập cho đợt phát hành sắp tới.
Theo thư mời báo giá do Vietcombank ban hành ngày 23/1/2026, ngân hàng có nhu cầu thuê đơn vị cung cấp dịch vụ thẩm định giá độc lập nhằm xác định giá cổ phiếu Vietcombank trong phương án phát hành riêng lẻ. Thời hạn nhận báo giá trước 10h ngày 28/1/2026, hồ sơ được nộp trực tiếp về Ban Mua sắm của Vietcombank tại trụ sở chính ở Hà Nội.
Kế hoạch tăng vốn 6,5% của Vietcombank đã được thông qua trong năm 2025 nhưng chưa chính thức triển khai. Do đó, VNDirect cho rằng kế hoạch này nhiều khả năng sẽ được đẩy nhanh trong năm 2026, trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng gia tăng đang tạo áp lực lên hệ số an toàn vốn (CAR) của toàn hệ thống.
Hiện tại, CAR của Vietcombank đang thấp hơn so với một số ngân hàng tư nhân lớn như TCB, VPB, HDB và TPB. VNDirect kỳ vọng quá trình tăng vốn có thể hoàn tất trong quý II/2026, qua đó hỗ trợ cho đà tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm và đóng góp tích cực vào tăng trưởng thu nhập lãi thuần (NII) của toàn ngân hàng.
Tập đoàn FPT (FPT): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 126.000 đồng/cp
Kết phiên 3/2, cổ phiếu FPT giảm 0,4% xuống 103.900 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 9 triệu đơn vị giao dịch, tương ứng giá trị đạt 945 tỷ đồng.
Theo Chứng khoán TPS, cổ phiếu FPT đã bứt phá thành công khỏi mẫu hình tam giác hội tụ, qua đó chấm dứt giai đoạn tích lũy kéo dài kể từ tháng 7/2025 và phát tín hiệu xác lập xu hướng tăng mới. Phiên breakout ngày 16/1 ghi nhận thanh khoản gia tăng rõ rệt, phản ánh dòng tiền chủ động tham gia và xác nhận độ tin cậy của cú phá vỡ về mặt kỹ thuật.
Sau nhịp bứt phá, giá cổ phiếu duy trì trên vùng breakout và chuyển sang trạng thái tái tích lũy ngắn hạn với biên độ điều chỉnh hẹp, trong khi khối lượng giao dịch suy giảm. Diễn biến này cho thấy áp lực bán không đáng kể, đồng thời phản ánh sự chủ động của bên mua trong việc kiểm soát xu hướng và bảo vệ mặt bằng giá mới hình thành. Mặc dù đang trong pha tích lũy, các chỉ báo động lượng như MACD, RSI và MFI vẫn duy trì ở vùng từ trung tính đến tích cực, cho thấy động lực tăng giá chưa bị suy yếu.
Bên cạnh đó, xu hướng tăng của FPT tiếp tục được củng cố bởi hệ thống các đường trung bình động, khi các đường MA có xu hướng dốc lên sau giai đoạn hội tụ chặt chẽ trong tháng 1/2026 – một đặc điểm thường xuất hiện ở giai đoạn đầu của các sóng tăng có tính bền vững. Trên cơ sở mẫu hình kỹ thuật hiện tại, TPS ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu FPT đạt 126.000 đồng/cp.
Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư có thể giải ngân từng phần theo tỷ trọng tại hai vùng giá: (1) thăm dò trong khoảng 101.300 – 105.000 đồng/cp; (2) bổ sung vị thế nếu cổ phiếu vượt vùng kháng cự 110.000 đồng/cp. Đồng thời, nhà đầu tư cần thiết lập ngưỡng cắt lỗ chặt chẽ nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới mốc 98.000 đồng/cp. 
Ở diễn biến liên quan đến hoạt động kinh doanh, ngày 28/1, Tập đoàn FPT chính thức công bố thành lập Nhà máy Kiểm thử và Đóng gói tiên tiến chip bán dẫn FPT, nhằm thúc đẩy liên thông chuỗi giá trị ngành bán dẫn và hiện thực hóa các định hướng lớn của Việt Nam về làm chủ công nghệ lõi, công nghệ có chủ quyền.
Theo kế hoạch, trong giai đoạn 1 (2026–2027), nhà máy sẽ được đặt tại Khu công nghiệp Yên Phong II-C (Bắc Ninh), với quy mô khoảng 1.600m2. Cơ sở này được trang bị 6 dây chuyền kiểm tra chức năng cùng một khu vực chuyên biệt gồm các hệ thống kiểm tra độ tin cậy và thử nghiệm độ bền như Burn-in, Reliability Test và Failure Analysis Test.
Sang giai đoạn 2 (2028–2030), FPT dự kiến mở rộng quy mô nhà máy lên khoảng 6.000m2, đồng thời đầu tư thêm 18 dây chuyền kiểm thử chức năng và 3 khu vực kiểm tra độ tin cậy, thử nghiệm độ bền. Bên cạnh đó, nhà máy sẽ được bổ sung các dây chuyền đóng gói truyền thống (QFN, QFP, DFN), dây chuyền đóng gói CSP (Chip Scale Package), WLP (Wafer Level Package) và các dây chuyền đóng gói IC tiên tiến.
Khi hoàn thiện, công suất thiết kế của nhà máy có thể đạt mức hàng tỷ sản phẩm mỗi năm. Song song đó, FPT sẽ đẩy mạnh năng lực kiểm thử cho các dòng chip cao cấp phục vụ IoT, ô tô và SoC AI on edge, qua đó hoàn thiện chuỗi giá trị bán dẫn từ thiết kế đến thương mại hóa.
Tại sự kiện, FPT và Viettel thiết lập hợp tác toàn diện nhằm xây dựng năng lực tự chủ công nghệ bán dẫn thông qua việc liên thông toàn bộ chuỗi giá trị từ đào tạo, thiết kế, chế tạo, kiểm thử, đóng gói đến thương mại hóa. Đây được xem là liên minh chiến lược giữa hai tập đoàn lớn của Việt Nam trong nỗ lực hình thành hệ sinh thái bán dẫn khép kín.
Bên cạnh đó, FPT ký kết hợp tác với các đối tác quốc tế như Restar (nghiên cứu, phát triển công nghệ đóng gói – kiểm thử và thương mại hóa chip), Winpac (thúc đẩy hợp tác thương mại, cân nhắc đầu tư nhà máy đóng gói – kiểm thử tại Việt Nam) và VSAP LAB (hợp tác từ nghiên cứu đến sản xuất hàng loạt, tối ưu năng lực đóng gói – kiểm thử và phát triển nguồn nhân lực chuyên sâu).
Coteccons (CTD): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 105.000 đồng/cp
Kết phiên 3/2, cổ phiếu CTD tăng kịch trần lên 84.200 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận gần 1,9 triệu đơn vị giao dịch, tương ứng giá trị khoảng 154 tỷ đồng, cao gấp đôi so với mức bình quân 10 ngày.
Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán ACB (ACBS) duy trì khuyến nghị mua, đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu vào giữa năm 2026 ở mức 105.000 đồng/cp, sau khi đã điều chỉnh yếu tố chia cổ tức bằng cổ phiếu.
Về kết quả kinh doanh, doanh thu thuần quý IV của CTD đạt 10.007 tỷ đồng, tăng 45,3% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng cuối năm 2025, doanh thu đạt 17.459 tỷ đồng, tăng 49,9% so với cùng kỳ, hoàn thành khoảng 58% kế hoạch kinh doanh năm tài chính 2026 và 56% dự phóng của ACBS.
Lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 đạt 228 tỷ đồng, tăng 117,8% so với cùng kỳ; lũy kế 6 tháng cuối năm đạt 523 tỷ đồng, tăng 164,6%, hoàn thành khoảng 75% kế hoạch năm và 72% dự phóng của ACBS. Kết quả này chủ yếu nhờ đóng góp từ hoạt động chuyển nhượng dự án Emerald 68 trong quý III/2025.
Giá trị backlog của CTD tiếp tục tăng trưởng mạnh. Riêng quý IV/2025, giá trị trúng thầu đạt khoảng 18.000 tỷ đồng, tăng 7,1% so với cùng kỳ, qua đó nâng tổng backlog tại thời điểm cuối năm 2025 lên 62.500 tỷ đồng, tăng 78,5% so với cùng kỳ, tạo nền tảng vững chắc cho nguồn công việc trong các kỳ tiếp theo. Đáng chú ý, chiến lược “repeat sales” tiếp tục phát huy hiệu quả khi các đối tác lớn như Vingroup, Sun Group, Ecopark, CapitaLand… tiếp tục ký kết hợp đồng mới, chiếm tới 94% tổng giá trị dự án trúng thầu.
Trong quý IV/2025, CTD cũng đã phê duyệt việc mua lại 100% vốn góp tại Công ty TNHH GEO Foundations Việt Nam (GEO). Đây là doanh nghiệp chuyên về lĩnh vực kỹ thuật nền móng đặc biệt, thương vụ này được kỳ vọng sẽ giúp CTD nâng cao năng lực kỹ thuật cốt lõi, mở rộng hệ sinh thái BuildTech và tăng tốc chiến lược tăng trưởng, đón đầu chu kỳ đẩy mạnh đầu tư công giai đoạn 2026–2030.
Về tình hình tài chính, các khoản phải thu của CTD trong quý IV/2025 đạt hơn 15.554 tỷ đồng, tăng 13,9% so với đầu năm và chiếm khoảng 57% tổng tài sản, chủ yếu là các khoản phải thu ngắn hạn từ khách hàng. Công ty đã trích lập dự phòng 1.234 tỷ đồng cho các khoản phải thu ngắn hạn khó đòi. Đáng chú ý, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu tiếp tục được cải thiện khi giảm từ 2% xuống -11% so với cuối năm 2024, giúp CTD duy trì vị thế là doanh nghiệp có tỷ lệ nợ ròng thấp nhất trong ngành xây dựng, qua đó khẳng định nền tảng tài chính ổn định.
Minh Minh
