Coteccons (CTD): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 108.900 đồng/cp
Kết phiên cuối cùng của năm 2025, cổ phiếu CTD tăng gần 3,7% lên 76.000 đồng/cp. Thanh khoản đạt hơn 686.000 đơn vị (51,3 tỷ đồng), cao hơn 42% so với mức bình quân 10 phiên gần nhất.
Đáng chú ý, khối ngoại mua ròng 25,5 tỷ đồng, chiếm gần một nửa tổng giá trị giao dịch của CTD trong phiên. Trước đó, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài ở cổ phiếu này chỉ dao động ở mức vài trăm triệu đến vài tỷ đồng mỗi phiên.
Trong Báo cáo chiến lược năm 2026, Chứng khoán Shinhan (SSV) đánh giá triển vọng tích cực đối với CTCP Xây dựng Coteccons, đồng thời đưa ra khuyến nghị mua với giá mục tiêu 108.900 đồng/cp, cao hơn 43,2% so với thị giá hiện tại.
Theo SSV, sau giai đoạn tái cấu trúc bộ máy lãnh đạo, Coteccons đã nhanh chóng phục hồi và từng bước tái khẳng định vị thế dẫn đầu trong ngành xây dựng – lĩnh vực đang ngày càng cạnh tranh khốc liệt tại Việt Nam. Năm 2025, giá trị hợp đồng ký mới của doanh nghiệp đạt khoảng 35.000 tỷ đồng, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động. Bên cạnh đó, Coteccons còn sở hữu lợi thế đáng kể nhờ kinh nghiệm thi công các công trình có kết cấu phức tạp và đáp ứng các tiêu chuẩn xây dựng xanh.
SSV cũng cho rằng Việt Nam tiếp tục duy trì sức hấp dẫn đối với dòng vốn FDI nhờ vị trí địa lý thuận lợi, chi phí cạnh tranh và các chính sách ưu đãi thuế. Nhờ đó, Coteccons được kỳ vọng sẽ lập kỷ lục mới về giá trị backlog ở các mảng dân dụng, hạ tầng và công nghiệp, đặc biệt thông qua các hợp đồng “Repeat Sale” từ mối quan hệ chiến lược với những chủ đầu tư lớn.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, ban lãnh đạo Coteccons cho biết tổng backlog tính đến quý I niên độ tài chính 2025–2026 đã đạt 51.600 tỷ đồng – mức cao kỷ lục trong lịch sử doanh nghiệp. Trong giai đoạn 2025–2030, giá trị backlog được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng, với giá trị hợp đồng ký mới bình quân khoảng 37.000–38.000 tỷ đồng mỗi năm.
Đáng chú ý, ngày 30/12/2025, Coteccons đã phê duyệt chủ trương mua lại 100% vốn góp tại Công ty TNHH GEO Foundations Việt Nam (tên cũ: Công ty TNHH Bauer Việt Nam) – doanh nghiệp chuyên thi công nền móng. Thương vụ này nhằm mở rộng năng lực thi công, đa dạng hóa mảng kinh doanh cốt lõi, qua đó gia tăng nguồn thu và nâng cao mức độ nhận diện thương hiệu của Coteccons trên thị trường xây dựng.
Động thái trên diễn ra trong bối cảnh Coteccons liên tiếp trúng thầu nhiều dự án quy mô lớn. Nổi bật là các hạng mục quan trọng tại Cảng hàng không quốc tế Gia Bình và Trung tâm Hội nghị APEC Phú Quốc.
Bên cạnh yếu tố nội tại, môi trường vĩ mô cũng đang tạo thêm lực đẩy cho ngành xây dựng. Chính phủ đã và đang triển khai nhiều chính sách hỗ trợ thị trường bất động sản, giúp các dự án từng bước được khởi động trở lại. Đồng thời, mục tiêu giải ngân đầu tư công giai đoạn 2026–2030 với tổng vốn lên tới 8,31 triệu tỷ đồng, tăng 158% so với giai đoạn 2021–2025, tiếp tục được đẩy mạnh.
Trên cơ sở đó, trong năm 2026, SSV dự phóng doanh thu của Coteccons đạt 30.112 tỷ đồng (+21% YoY), trong khi lợi nhuận sau thuế ước đạt 794 tỷ đồng (+73,7% YoY).
Chứng khoán SSI (SSI): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 35.100 đồng/cp
Kết phiên 31/12/2025, cổ phiếu SSI giảm 1,1% xuống 30.250 đồng/cp. Thanh khoản đạt 13,6 triệu đơn vị (414 tỷ đồng), giảm 49% so với mức bình quân 10 phiên gần nhất. Điểm sáng đến từ dòng tiền ngoại khi khối này mua ròng 9 phiên liên tiếp, với tổng giá trị 474 tỷ đồng.
Trong Báo cáo chiến lược năm 2026 công bố cùng ngày, Chứng khoán Vietcap cho biết SSI hiện đang giao dịch ở mức P/B trượt 2,2 lần, cao hơn so với mức trung bình 5 năm là 2,0 lần. Tuy nhiên, đơn vị phân tích cho rằng SSI, cũng như toàn ngành chứng khoán, xứng đáng được định giá ở mức cao hơn khi thị trường bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. Theo đó, Vietcap đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu SSI, với giá mục tiêu 35.100 đồng/cp, cao hơn khoảng 16% so với thị giá hiện tại.
Về triển vọng doanh nghiệp, SSI hiện nắm giữ thị phần môi giới lớn thứ hai trên sàn HoSE, đồng thời sở hữu dư nợ cho vay ký quỹ lớn thứ hai toàn thị trường. Đáng chú ý, tỷ lệ dư nợ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu của SSI vẫn ở mức thấp so với nhóm các công ty chứng khoán lớn, đạt 128% trong quý III/2025. Vietcap đánh giá SSI là một trong những công ty chứng khoán có khả năng nắm bắt tốt nhất đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam, nhờ bộ đệm vốn vững chắc, uy tín thương hiệu, mạng lưới khách hàng rộng lớn và khả năng tiếp cận các nguồn vốn nước ngoài.
Đơn vị phân tích dự phóng lãi ròng năm 2025 của SSI sẽ tăng trưởng 28,1% so với cùng kỳ, được thúc đẩy chủ yếu bởi doanh thu môi giới tăng 23% YoY. Mức tăng trưởng này được hỗ trợ bởi việc SSI mở rộng thị phần môi giới từ 8,6% năm 2024 lên khoảng 12% vào năm 2026, nhờ nguồn vốn mạnh và lãi suất cho vay ký quỹ cạnh tranh, cùng với dự báo của Vietcap về giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường năm 2026 tăng 28,3% YoY.
Ngoài ra, trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán lớn như HCM, MBS và Mirae Asset đang tiến gần đến mức trần quy định 200% đối với tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu, Vietcap kỳ vọng một bộ phận khách hàng sẽ chuyển sang sử dụng dịch vụ của SSI. Trên cơ sở đó, Vietcap dự phóng doanh thu cho vay ký quỹ của SSI có thể tăng mạnh 48% so với cùng kỳ.
MBBank (MBB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 32.500 đồng/cp
Kết phiên 31/12/2025, cổ phiếu MBB tăng hơn 1,2% lên 25.300 đồng/cp. Thanh khoản đạt 23,8 triệu đơn vị (599,5 tỷ đồng), cao hơn 38% so với mức bình quân 10 phiên gần nhất.
Trong Báo cáo chiến lược năm 2026 công bố cùng ngày, Vietcap cho biết MBB hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu khoảng 7% so với P/B trung vị năm 2025 của các ngân hàng trong nhóm so sánh, ở mức 1,2 lần. Trong khi đó, ROE dự phóng năm 2025 của MBB đạt 20,8%, cao hơn đáng kể so với mức trung vị 17,6% của các ngân hàng khác. Trên cơ sở đó, Vietcap đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB, với giá mục tiêu 32.500 đồng/cp, cao hơn 28,5% so với thị giá hiện tại.
Về triển vọng ngân hàng, Vietcap đánh giá MBB sở hữu hệ sinh thái tài chính đa dạng nhất trong danh mục theo dõi của công ty. Cụ thể, nhà băng này hiện có 6 công ty con hoạt động trong các lĩnh vực như bảo hiểm, tài chính tiêu dùng, chứng khoán và quản lý quỹ, qua đó tạo ra nhiều cơ hội bán chéo cho ngân hàng. Thành công trong chuyển đổi số đã giúp MBB nâng quy mô tệp khách hàng lên khoảng 30 triệu người vào năm 2024, mở ra dư địa lớn để tiếp tục khai thác các sản phẩm và dịch vụ tín dụng.
Vietcap cho rằng MBB đã chứng minh năng lực vượt trội trong việc duy trì tăng trưởng cao đi kèm với chất lượng tài sản lành mạnh và đang ở vị thế thuận lợi để tiếp tục duy trì đà tăng trưởng này. Trong giai đoạn 2015–2024, MBB ghi nhận tăng trưởng tín dụng kép (CAGR) đạt 23%, đồng thời giữ vững chất lượng tài sản, qua đó hỗ trợ CAGR lãi ròng lên tới 28%. Hiệu quả bền vững này được củng cố bởi chiến lược mở rộng quy mô và xây dựng hệ sinh thái tài chính toàn diện.
Đáng chú ý, mạng lưới tiền gửi rộng khắp cả nước cùng hạ tầng công nghệ hiện đại được hỗ trợ bởi sự cộng hưởng với Tập đoàn Viettel đã mang lại cho MBB lợi thế cạnh tranh rõ nét trong việc thu hút khách hàng và huy động vốn với chi phí hiệu quả. Những yếu tố này giúp ngân hàng tận dụng tốt hạn mức tín dụng ưu đãi, trong khi vẫn kiểm soát rủi ro tín dụng ở mức hợp lý. Vietcap kỳ vọng các lợi thế trên sẽ tiếp tục được duy trì, qua đó hỗ trợ ROE bền vững ở mức 20–21% trong giai đoạn 2025–2027, cùng với tăng trưởng tín dụng kép dự báo đạt 27,7% trong cùng kỳ.
Về chất lượng tài sản, Vietcap nhận định dù duy trì tốc độ tăng trưởng cao, MBB vẫn kiểm soát tốt rủi ro. Giai đoạn khó khăn nhất của lĩnh vực năng lượng tái tạo được đánh giá là đã qua, trong khi việc EVN phê duyệt cơ chế giá điện sửa đổi được kỳ vọng sẽ giúp giảm thêm các bất ổn trong tương lai. Bên cạnh đó, MBB cũng được hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, với những diễn biến tích cực gần đây tại Novaland (NVL) dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện triển vọng chất lượng tài sản của ngân hàng.
Đáng chú ý, MBBank mới đây đã cập nhật danh sách cổ đông sở hữu từ 1% vốn điều lệ trở lên. Theo đó, Pyn Elite Fund xuất hiện trở lại trong nhóm cổ đông lớn, sau một thời gian không còn tên trong danh sách công bố trước đó. Quỹ đầu tư này hiện đang nắm giữ gần 82 triệu cổ phiếu MBB, tương ứng 1,02% vốn điều lệ của ngân hàng.
Minh Minh
