Những câu chuyện tăng trưởng đáng chú ý
Với TNG, điểm đáng quan tâm nằm ở khả năng duy trì đà phục hồi biên lợi nhuận sau giai đoạn chịu nhiều sức ép trong quý I. BSC cho biết kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 đang bám khá sát dự phóng, với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông thiểu số hoàn thành lần lượt 53% và 48% kế hoạch năm.
Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp dệt may đang đi đúng hướng. Tuy nhiên, dư địa tăng trưởng trong những tháng cuối năm vẫn chịu sức ép từ chi phí. Chi phí lãi vay 6 tháng tăng 21%, lên 159 tỷ đồng, trong khi giá nhân công và nguyên vật liệu chưa thực sự hạ nhiệt.
Một yếu tố khác cần theo dõi là chính sách thuế đối với hàng hóa Việt Nam. Theo BSC, Việt Nam hiện chịu mức thuế 12,5% theo Section 301 liên quan đến lao động cưỡng bức, cao hơn 2,5 điểm phần trăm so với một số đối thủ dệt may chủ chốt. Vì vậy, triển vọng đơn hàng và biên lợi nhuận sẽ tiếp tục là những biến số quan trọng đối với TNG.
BSC hiện đưa ra khuyến nghị mua TNG với giá mục tiêu 21.500 đồng/cổ phiếu.
Trong khi đó, DGW đang được chú ý nhờ câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận và mặt bằng định giá tương đối thấp. BSC cho rằng cổ phiếu đang được giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 khoảng 10,4 lần, thấp hơn đáng kể so với mức định giá trung bình trong giai đoạn trước.
Điểm đáng chú ý là lợi nhuận DGW được kỳ vọng tăng mạnh trong năm nay. BSC dự phóng doanh thu thuần đạt 33.789 tỷ đồng, tăng 26,9%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 860 tỷ đồng, tăng 57%.
Động lực chính đến từ mảng laptop và thiết bị văn phòng, đặc biệt là nhóm khách hàng doanh nghiệp. Bên cạnh đó, tình trạng thiếu hụt RAM và chip nhớ đang đẩy giá thiết bị điện tử lên cao, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận của doanh nghiệp phân phối.
Nếu xu hướng này kéo dài, DGW có thể tiếp tục duy trì mặt bằng lợi nhuận cao hơn trong năm 2027. Ngoài triển vọng kinh doanh, cổ phiếu còn có các yếu tố hỗ trợ như khả năng chi trả cổ tức bằng tiền và hoạt động mua vào của cổ đông lớn.
BSC khuyến nghị mua DGW với giá mục tiêu 48.600 đồng/cổ phiếu.
Kỳ vọng phục hồi và định giá hấp dẫn
Câu chuyện của KBC lại tập trung vào khả năng cải thiện lợi nhuận trong nửa cuối năm. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm chịu ảnh hưởng bởi diện tích đất khu công nghiệp bàn giao thấp. Tuy nhiên, Agriseco kỳ vọng tình hình sẽ thay đổi khi tiến độ bàn giao tại các dự án hiện hữu được đẩy nhanh, cùng với đóng góp từ những dự án mới như Tràng Duệ 3.
Ở góc nhìn dài hạn, quỹ đất hơn 6.000 ha và kế hoạch mở rộng thêm khoảng 3.000 ha tạo cho KBC một nền tảng tăng trưởng tương đối lớn. Trong khi đó, cổ phiếu đang giao dịch quanh P/B 0,9 lần, thấp hơn mức bình quân 5 năm.
Agriseco đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng KBC với giá mục tiêu 34.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 22%.
Với VNM, câu chuyện đầu tư mang tính phòng thủ hơn khi doanh nghiệp duy trì nền tảng tài chính và vị thế đầu ngành. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm tăng trưởng tích cực nhờ cả thị trường trong nước và xuất khẩu.
Agriseco kỳ vọng lợi nhuận VNM năm 2026 tăng khoảng 20% khi sức mua nội địa duy trì ổn định. Đáng chú ý, cổ phiếu đang có P/E khoảng 11,8 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 5 năm.
Bên cạnh triển vọng lợi nhuận, khả năng VNM được đưa vào rổ FTSE GEIS cũng có thể tạo thêm động lực cho cổ phiếu khi danh mục mới dự kiến có hiệu lực từ tháng 9.
Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng VNM với giá mục tiêu 70.000 đồng/cổ phiếu.
Nhìn chung, bốn cổ phiếu đang được các công ty chứng khoán đánh giá tích cực nhưng mỗi mã lại có một động lực riêng. TNG phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi biên lợi nhuận và diễn biến chi phí; DGW nổi bật với tăng trưởng lợi nhuận và định giá; KBC được kỳ vọng hưởng lợi từ tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp, trong khi VNM có lợi thế về nền tảng kinh doanh và định giá.
Nam Sơn (t/h)
