Cổ phiếu PVS
CTCK MB (MBS)
5 tháng đầu 2025, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí (PVS) ghi nhận doanh thu vượt 10.000 tỷ đồng, trong đó hơn 60% đến từ mảng cơ khí & xây lắp (M&C), nhờ tiến độ khả quan của các gói thầu dự án Lô B – Ô Môn (EPCI#1 đạt 22%, EPCI#2 đạt 47%).
Quý I/2025, lợi nhuận ròng của PVS tăng 10,3% so với cùng kỳ, hoàn thành 24% dự phóng cả năm, nhờ biên lợi nhuận gộp ổn định và doanh thu tài chính hỗ trợ.
Trong giai đoạn 2025-2026, PVS sở hữu backlog M&C lớn nhờ các hợp đồng dầu khí, điện gió ngoài khơi và công nghiệp xây dựng. Biên lợi nhuận M&C được kỳ vọng cải thiện nhờ kinh nghiệm tốt hơn và quy mô hợp đồng lớn. Lợi nhuận ròng dự báo tăng lần lượt 7,8% và 15,4%; nếu loại trừ khoản giảm nợ năm 2024, lợi nhuận trước thuế 2025 dự kiến tăng 33,6%.
Giá mục tiêu mới giảm 9,4% so với trước, phản ánh EPS thấp hơn và kế hoạch đầu tư tài sản cố định lớn, nhưng MBS vẫn duy trì khuyến nghị khả quan nhờ triển vọng tăng trưởng dài hạn.
Cổ phiếu PC1
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
CTCP Tập đoàn PC1 (PC1) đạt doanh thu 1.860 tỷ đồng trong quý I/2025 (giảm 14% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế 145 tỷ đồng (tăng 12%), tương ứng 17% kế hoạch năm.
Mảng EPC dự kiến tăng trưởng 32% trong 2025 và 16% trong 2026 nhờ backlog 6.892 tỷ đồng với loạt dự án lớn: điện gió Philippines, cáp ngầm Côn Đảo, đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên.
Dự án Tháp Vàng Gia Lâm sẽ bàn giao từ cuối 2025, kỳ vọng mang về hơn 300 tỷ đồng lợi nhuận giai đoạn 2025–2026.
Dù mảng KCN bị ảnh hưởng bởi thuế quan và giá thuê, quỹ đất lớn vẫn là động lực tăng trưởng dài hạn.
PC1 được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 26.700 đồng/cp.
Cổ phiếu HPG
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Tập đoàn Hòa Phát (HPG) ghi nhận doanh thu quý I/2025 đạt 37.622 tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ) nhờ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng/HRC tăng 25%/23%.
Kỳ vọng sản lượng tiêu thụ tăng 29%/20% trong 2025-2026. Động lực chính tới từ (1) thị trường Bất động sản bước vào chu kỳ tăng trưởng mới và (2) nhu cầu gia tăng từ lĩnh vực đầu tư công, (3) thuế chống bán phá giá HRC Trung Quốc có hiệu lực cùng thời điểm Dung Quất 2 đi vào hoạt động.
Kỳ vọng giá thép trung bình tăng 2%/5% trong 2025/2026. KBSV ước tính biên lãi gộp của HPG đạt 15,1%/16% trong 2025/2026 nhờ (1) nhu cầu tập trung về thị trường trong nước (2) giá thép nội địa hồi phục, (3) biên lợi nhuận có thể cải thiện nếu chi phí đầu vào suy giảm.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 36.500 đồng/cổ phiếu
Cổ phiếu MBB
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) ghi nhận kết quả kinh doanh trong quý 1/2025 tương đối tích cực với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 15.323 tỷ đồng (tăng 27,5% so với cùng kỳ).
Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng bình quân hàng năm của MBB sẽ duy trì >20% trong giai đoạn 2025-2030. Động lực tăng trưởng sẽ đến từ cả nhóm khách hàng doanh nghiệp và khách hàng cá nhân với định hướng chung là đa dạng hoá danh mục cho vay.
Diễn biến NIM tích cực so với xu hướng giảm của toàn ngành. MBB sẽ quản trị chi phí đầu vào (CoF) tốt hơn nhờ triển vọng CASA tích cực: (1) MBB đã và đang triển khai các sản phẩm sinh lời tự động nhằm thu hút CASA của khách hàng; (2) duy trì tỷ trọng nhóm KHDN lớn giúp MB thu hút được CASA và lượng tiền gửi với chi phí thấp hơn.
Chất lượng tài sản kỳ vọng được cải thiện sau khi các dự án của khách hàng lớn được Chính phủ tháo gỡ khó khăn. Tăng trưởng lợi nhuận tích cực giúp ngân hàng có thêm dư địa để củng cố bộ đệm dự phòng.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 30.400 đồng/CP.
Cổ phiếu AGG
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của CTCP Đầu tư và Phát triển bất động sản An Gia (AGG – sàn HOSE) với mức định giá hợp lý là 21.532 đồng/CP.
Triển vọng doanh nghiệp đến từ: Tiến độ bán hàng tích cực tại The Gió: Đợt 1 của dự án đã ghi nhận tiến độ bán hàng tương đối tích cực với 1.200 sản phẩm tại tháp Gió Nam đã được bán thành công. 400 căn hộ còn lại và các sản phẩm shophouse sẽ được tiếp tục mở bán cùng tháp Gió Đông vào đợt 2 (dự kiến ngày 29/06). Chúng tôi kỳ vọng tiến độ bán hàng đợt 2 sẽ tiếp tục ghi nhận những kết quả khả quan với mức giá bán cao hơn khoảng 10-15% so với đợt 1.
Bên cạnh đó, tiềm năng dài hạn tại các dự án lớn khu vực Bình Chánh: Kỳ vọng Westgate sẽ sớm được UBND TP.HCM đưa vào danh sách các dự án đủ điều kiện tháo gỡ pháp lý. Trong khi đó, The Lá Village hiện đã sở hữu quỹ đất thổ cư và được phê duyệt quy hoạch 1/2000. Dự kiến các dự án sẽ mất khoảng 1-3 năm để hoàn thành hồ sơ pháp lý và sẵn sàng mở bán. Tuy nhiên chúng tôi đánh giá cao tiềm năng trong dài hạn của các dự án.
Gia tăng biên lợi nhuận gộp trong chu kỳ mới AGG đặt mục tiêu đạt biên lợi nhuận gộp tại các dự án mới đạt ngưỡng 30–35%, cao hơn khoảng 10 điểm phần trăm so với mặt bằng biên lợi nhuận gộp giai đoạn 2020–2024. Điều này có được nhờ AGG đã tham gia vào quá trình phát triển dự án ngay từ giai đoạn đầu tiên của khâu pháp lý, qua đó kiểm soát tốt chi phí.
Hà Trần (t/h)
