Đèo Cả (HHV): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 16.000 đồng/cp
Kết phiên 13/3, cổ phiếu HHV tăng trần lên 12.500 đồng/cp, đánh dấu phiên tăng thứ ba liên tiếp. Thanh khoản ghi nhận hơn 13 triệu cổ phiếu được giao dịch (159,3 tỷ đồng), cao gấp đôi so với mức bình quân 10 ngày.
Khối ngoại cũng mua ròng đột biến gần 31 tỷ đồng, trong khi các phiên trước đó chỉ ghi nhận giá trị giao dịch từ vài trăm triệu đến vài tỷ đồng mỗi phiên.
Trước khi ghi nhận nhịp phục hồi này, cổ phiếu xây dựng trên đã giảm khoảng 30% so với vùng giá tháng 10/2025. Việc dòng tiền quay trở lại trong ba phiên gần đây phần nào khơi dậy kỳ vọng về câu chuyện đầu tư công – vốn được xem là một trong những động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế trong năm nay với kế hoạch giải ngân khoảng 1 triệu tỷ đồng.
Đánh giá về triển vọng nhóm cổ phiếu đầu tư công trong thời gian tới, bà Nguyễn Thị Bảo Trân – Giám đốc Phân tích Khối Vĩ mô và Chiến lược của Mirae Asset Vietnam cho rằng có ba chất xúc tác cho nhóm này trong năm nay, bao gồm: Hàng loạt dự án hạ tầng quy mô lớn bước vào giai đoạn triển khai, khung pháp lý trở nên thông thoáng hơn, và tiến độ giải ngân vốn đầu tư công được thúc đẩy quyết liệt hơn so với các năm trước.
Đáng chú ý, gần đây Tập đoàn Đèo Cả – công ty mẹ của HHV đã hoàn tất mua vào gần 6,6 triệu cổ phiếu HHV còn lại trong đợt chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng cho cổ đông hiện hữu năm 2025. Với mức giá 10.000 đồng/cp, tương đương giá chào bán ban đầu, tập đoàn đã chi khoảng 66 tỷ đồng để mua lại lượng cổ phiếu chưa được phân phối hết.
Sau đợt chào bán, HHV dự kiến huy động hơn 497 tỷ đồng, qua đó nâng vốn điều lệ từ 4.974 tỷ đồng lên khoảng 5.472 tỷ đồng. Nguồn vốn thu được dự kiến sử dụng hơn 391 tỷ đồng và 104 tỷ đồng để thanh toán cho Tập đoàn Đèo Cả phần tiền nhận chuyển nhượng cổ phần tại CTCP Cao tốc Cam Lâm – Vĩnh Hảo và CTCP Đầu tư và Xây dựng ICV Việt Nam. Phần còn lại sẽ được dùng để mua sắm máy móc, thiết bị, phương tiện vận tải và các tài sản cố định phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.
Liên quan đến các dự án, mới đây HHV đã công bố thông tin về việc ký kết hợp đồng xây dựng với Công ty TNHH BOT Cao tốc Sài Gòn – Mỹ Thuận, với giá trị hơn 1.086 tỷ đồng, dự kiến hoàn thành trong năm 2028. Theo nội dung hợp đồng, Giao thông Đèo Cả sẽ thực hiện khảo sát, thiết kế bản vẽ thi công và xây dựng đoạn tuyến từ Km35+625 – Km38+900, bao gồm cả hạng mục cầu thuộc gói thầu XL-03. Đây là gói thầu thuộc dự án mở rộng tuyến cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận.
Đầu tháng 3/2026, liên danh HHV và CTCP Quản lý và Sửa chữa đường bộ Phú Yên trúng gói thầu số 01 quản lý, bảo dưỡng kết cấu hạ tầng giao thông đường bộ cao tốc đoạn Chí Thạnh – Vân Phong, với giá trị hơn 58,2 tỷ đồng.
Ngoài ra, liên danh HHV và CTCP Quản lý và Xây dựng đường bộ Bình Định cũng trúng gói thầu số 01 quản lý, vận hành, bảo dưỡng kết cấu hạ tầng tuyến cao tốc Bắc – Nam phía Đông, đoạn Quảng Ngãi – Hoài Nhơn (Km0+00 – Km88), với giá trị gần 117 tỷ đồng.
Theo Mirae Asset, triển vọng năm 2026 của HHV khá tích cực. Công ty chứng khoán này dự báo doanh thu đạt 4.211 tỷ đồng (+11% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 632 tỷ đồng (+8% YoY). Mirae Asset đánh giá tích cực đối với HHV nhờ ba yếu tố chính: (1) Doanh nghiệp hàng đầu về năng lực xây dựng hạ tầng; (2) Hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng giải ngân vốn đầu tư công; (3) Mảng BOT duy trì dòng tiền ổn định và tăng trưởng.
Coteccons (CTD): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 94.094 đồng/cp
Kết phiên 13/3, cổ phiếu CTD tăng hơn 2,8% lên 80.400 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 600.000 cổ phiếu, tương ứng 48 tỷ đồng.
Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTD, với giá mục tiêu 94.094 đồng/cp.
Trong giai đoạn 2026–2027, VCBS kỳ vọng đà tăng trưởng của doanh nghiệp sẽ được củng cố nhờ chiến lược repeat sale, giúp duy trì khối lượng backlog lớn, đồng thời biên lợi nhuận ròng cải thiện nhờ tạm dừng trích lập và hoàn nhập dự phòng. VCBS ước tính doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2026 của CTD lần lượt đạt 27.343 tỷ đồng (+9% YoY) và 522 tỷ đồng (+14% YoY). 
Về luận điểm đầu tư, VCBS cho rằng thị trường xây dựng năm 2026 có thể ghi nhận sự cải thiện rõ rệt nhờ nguồn công việc dồi dào hơn ở cả mảng dân dụng và hạ tầng, nhờ: (1) Các chủ đầu tư phục hồi sau giai đoạn khó khăn; (2) nguồn cung dự án hạ tầng gia tăng nhờ cải cách chính sách; (3) nguồn cung công trình tăng sau các thương vụ sáp nhập.
Ở góc nhìn dài hạn, CTD cũng đang mở rộng sang lĩnh vực bất động sản thông qua hợp tác với BEHS tại dự án Khu dân cư kết hợp thương mại – dịch vụ Thanh Phú (21,1ha, tổng vốn hơn 10.662 tỷ đồng). Đồng thời, doanh nghiệp là tổng thầu dự án Eco Retreat Long An quy mô 220ha, qua đó tận dụng lợi thế hiện diện tại địa bàn để mở rộng nguồn thu và nâng cao hiệu quả triển khai dự án.
Sacombank (STB): Khuyến nghị theo dõi, giá mục tiêu 70.000 đồng/cp
Kết phiên 13/3, cổ phiếu STB tăng 0,15% lên 65.800 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 6,9 triệu cổ phiếu được giao dịch (458,9 tỷ đồng), giảm 50% so với mức bình quân 10 ngày.
Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán SHB (SHS) định giá cổ phiếu STB bằng phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư (Residual Income - RI) kết hợp P/B mục tiêu 1,95 lần. Theo đó, giá mục tiêu 12 tháng của cổ phiếu STB được xác định ở mức 70.000 đồng/cp, cao hơn khoảng 6,4% so với mức giá đóng cửa ngày 13/3/2026. SHS đưa ra khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu này.
Về phân tích kỹ thuật, STB đang duy trì hai xu hướng tăng giá chính, đồng thời được đánh giá là một trong những cổ phiếu có diễn biến giá tốt nhất trong nhóm ngân hàng. Từ cuối tháng 12/2025, cổ phiếu này đã tăng từ vùng 46.000–49.000 đồng/cp lên gần 70.000 đồng/cp, phù hợp với các vị thế nắm giữ theo xu hướng tăng trưởng ngắn hạn.
Các xu hướng giá hiện tại của STB được đánh giá vượt trội so với nhiều cổ phiếu ngân hàng khác, cho thấy đây là một cổ phiếu có sức mạnh tương đối cao trong ngành. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng STB đã tăng khoảng 55% trong năm 2025 và tiếp tục tăng thêm khoảng 15% trong đầu năm 2026. Vì vậy, với các vị thế mua mới, cần cân nhắc thêm về triển vọng tăng trưởng và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.
Về luận điểm đầu tư, STB đang triển khai chiến lược “dọn dẹp bảng cân đối kế toán”, bao gồm việc phân loại lại và trích lập dự phòng 100% cho các khoản nợ như Bamboo Airways (hơn 3.000 tỷ đồng) cùng một số doanh nghiệp SME gặp khó khăn. Ngân hàng cũng đang hoàn tất các nghĩa vụ tài chính cuối cùng trong Đề án tái cơ cấu, bao gồm xử lý trái phiếu VAMC và các khoản lãi dự thu tồn đọng.
Việc đưa nợ xấu ra ánh sáng khiến tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 6,31%, nhưng đồng thời giúp STB bước vào năm 2026 với bảng cân đối kế toán được làm sạch đáng kể, tạo dư địa cho hoàn nhập dự phòng trong tương lai.
Đáng chú ý, 32,5% cổ phần liên quan đến VAMC đang dần được xử lý và được xem là chất xúc tác quan trọng nhất cho việc định giá lại cổ phiếu STB. Phương án xử lý lượng cổ phần này – liên quan đến nhóm ông Trầm Bê dự kiến sẽ nhận được phê duyệt cuối cùng từ Ngân hàng Nhà nước trong nửa cuối năm 2026.
Giá trị thu hồi từ thương vụ này được ước tính từ 12.000 tỷ đến hơn 30.000 tỷ đồng. Nếu đấu giá thành công, không chỉ mang lại nguồn tiền mặt lớn cho ngân hàng mà còn giúp xác định nhóm cổ đông chiến lược mới. Song song đó, bộ máy điều hành mới của ngân hàng đang triển khai các chương trình cải tổ toàn diện, với kỳ vọng đưa Sacombank trở lại lộ trình tăng vốn và trả cổ tức trong thời gian tới.
Đáng chú ý, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngày 3/3/2026 đã có văn bản chấp thuận nhân sự dự kiến bổ nhiệm ông Nguyễn Đức Thụy giữ chức Tổng Giám đốc Sacombank. Trên cơ sở đó, HĐQT Sacombank đã họp và ban hành quyết định bổ nhiệm ông Thụy, có hiệu lực cùng ngày.
Về rủi ro đầu tư, cạnh tranh ngày càng gia tăng giữa các ngân hàng cùng với biến động lãi suất có thể khiến biên lãi ròng (NIM) thu hẹp. Bên cạnh đó, tỷ lệ nợ xấu vẫn đang có xu hướng gia tăng. Thị trường hiện đặt kỳ vọng lớn vào việc đấu giá 32,5% cổ phần liên quan đến VAMC, song đây cũng là yếu tố rủi ro nếu tiến độ xử lý bị chậm trễ.
Minh Minh
