Tập đoàn PC1 (PC1): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 31.100 đồng/cp
Kết phiên 6/1, cổ phiếu PC1 tăng kịch trần lên 24.500 đồng/cp. Thanh khoản cao đột biến với 15,8 triệu đơn vị (380 tỷ đồng), cao gấp 6,3 lần mức bình quân 10 ngày. Khối ngoại mua ròng 37,8 tỷ đồng, kéo dài chuỗi mua 6 phiên liên tiếp (70,3 tỷ đồng).
Mới đây, HĐQT PC1 vừa thông qua nghị quyết góp vốn thành lập CTCP Điện mặt trời Điện Biên, với vốn điều lệ 5 tỷ đồng. Trong đó, PC1 đóng góp 3 tỷ đồng bằng tiền mặt, tương ứng 300.000 cổ phần, chiếm tỷ lệ sở hữu 60% và trở thành công ty mẹ.
Quyết định mở rộng sang lĩnh vực điện mặt trời của PC1 được đưa ra không lâu sau khi doanh nghiệp hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ gần 12 triệu cổ phiếu đang nắm giữ tại CTCP Thương mại Đầu tư Tiến Bộ trong tháng 12/2025. Đây là doanh nghiệp hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xây dựng nhà ở.
Trước đó, vào cuối tháng 11/2025, PC1 cũng đã ban hành nghị quyết thành lập CTCP PC1 Năng lượng Xanh với số vốn góp 6 tỷ đồng, tương đương 60% vốn điều lệ, tiếp tục thể hiện định hướng đầu tư bài bản vào mảng năng lượng tái tạo.
Chuỗi động thái liên tiếp này cho thấy chiến lược dài hạn của PC1 nhằm gia tăng sự chủ động về nguồn năng lượng, nhất là trong bối cảnh nhu cầu điện cho sản xuất và vận hành doanh nghiệp đang ngày một tăng cao. Việc sở hữu các đơn vị sản xuất điện riêng giúp PC1 vừa đảm bảo nguồn cung ổn định, vừa giảm thiểu rủi ro chi phí vận hành trong tương lai.
Đáng chú ý, Bộ Công Thương mới đây đã chính thức ban hành Quyết định số 3477/QĐ-BCT phê duyệt Phương thức vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2026. Đáng chú ý, cả ba kịch bản sản lượng điện đều cho thấy mức tăng đáng kể so với dự báo tăng trưởng tiêu thụ điện toàn quốc của Vietcap là 7,5% YoY. Điều này củng cố quan điểm rằng nhu cầu điện sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định và duy trì ở mức cao.
Vietcap kỳ vọng mảng thủy điện sẽ ghi nhận kết quả tích cực trong năm 2026 nhờ thời tiết chuyển sang trạng thái La Nina có khả năng kéo dài đến năm 2027 giúp cải thiện sản lượng của các doanh nghiệp thủy điện, trong đó có PC1. Đơn vị phân tích dự báo doanh thu thủy điện của PC1 sẽ tăng 7% YoY trong năm 2026.
Vietcap kỳ vọng doanh thu bình quân giai đoạn 2026–2029 của PC1 đạt khoảng 8.500 tỷ đồng, tăng 63% so với năm 2025. Động lực đến từ: (1) Sự gia tăng tỷ trọng đóng góp của khối điện tư nhân sau khi giá điện gió và điện mặt trời mới được phê duyệt; (2) biên lợi nhuận gộp phục hồi về mức bình thường 9,3% trong giai đoạn 2026–2029. PC1 cũng cho biết Quy hoạch điện VIII có thể được điều chỉnh để bổ sung thêm dự án mới, qua đó tạo thêm dư địa tăng trưởng.
Công ty chứng khoán đồng thời điều chỉnh tăng 14% dự báo lãi ròng giai đoạn 2025–2029 của mảng niken (chiếm 12% lợi nhuận của PC1), nhờ chi phí chế biến giảm theo hiệu suất hoạt động và tinh luyện được cải thiện.
VRG (GVR): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 35.700 đồng/cp
Kết phiên 6/1, cổ phiếu GVR tăng kịch trần lên 27.550 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 4 triệu đơn vị (110,8 tỷ đồng), cao gấp 3 lần mức bình quân 10 phiên gần nhất. Khối ngoại mua ròng đột biến 21,8 tỷ đồng, trong khi các phiên trước đó chỉ ghi nhận giá trị mua ròng từ vài trăm triệu đến vài tỷ đồng mỗi phiên.
Thông tin có liên quan, ngày 19/12/2025, GVR đã khởi công dự án Khu công nghiệp Hiệp Thạnh giai đoạn 1. Dự án có tổng diện tích hơn 495ha, hiện trạng khu đất chủ yếu là đất nông nghiệp trồng cao su do CTCP Cao su Tây Ninh quản lý, không có dân cư sinh sống. Trong phạm vi dự án có tuyến đường Xóm Bố – Bàu Đồn, lộ giới 30m, đã được đầu tư hạ tầng.
Theo kế hoạch, trong giai đoạn 2025–2026, chủ đầu tư sẽ tập trung hoàn thiện thủ tục pháp lý và đầu tư hạ tầng thiết yếu cho khoảng 80ha đất nhằm thu hút nhà đầu tư thứ cấp. Giai đoạn 2027–2028, dự án sẽ hoàn thiện hệ thống hạ tầng kỹ thuật cho phần diện tích còn lại. Tổng mức đầu tư của Khu công nghiệp Hiệp Thạnh giai đoạn 1 là 2.350 tỷ đồng.
Về kết quả kinh doanh, tại hội nghị triển khai nhiệm vụ năm 2026 tổ chức ngày 6/12/2025, GVR cho biết doanh thu hợp nhất năm 2025 ước đạt 32.007 tỷ đồng (+11% YoY), lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt khoảng 6.929 tỷ đồng (+24% YoY), mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của tập đoàn.
Bước sang năm 2026, Chứng khoán SSI dự báo doanh thu và lợi nhuận của GVR tiếp tục tăng, lần lượt đạt 31.700 tỷ đồng và 7.300 tỷ đồng. Dự báo mảng cao su năm 2026 được xây dựng trên giả định giá cao su thiên nhiên toàn cầu tăng 5%, trong khi nguồn cung giảm 8% do thời tiết bất lợi. Với GVR, doanh thu mảng cao su dự kiến đạt 25.000 tỷ đồng (giảm 3% YoY), biên lợi nhuận gộp giảm còn 24,7% do sản lượng khai thác giảm và chi phí phục hồi vườn cây tăng.
Trong lĩnh vực khu công nghiệp, GVR đang triển khai thủ tục đầu tư nhiều dự án chuyển đổi đất cao su, với tổng diện tích đã được phê duyệt 2.604ha tại TP. HCM, Tây Ninh và Gia Lai. Trong giai đoạn 2025–2030, GVR sẽ đẩy nhanh tiến độ chuyển đổi đất, với quy mô quỹ đất KCN dự kiến lên tới 23.444ha.
VPBank (VPB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 38.000 đồng/cp
Kết phiên 6/1, cổ phiếu VPB tăng hơn 3,4% lên 28.850 đồng/cp. Thanh khoản đạt hơn 21,6 triệu đơn vị (612 tỷ đồng), cao hơn 23,4% so với mức bình quân 10 phiên gần nhất. Khối ngoại mua ròng gần 165,5 tỷ đồng, cao thứ hai trên toàn thị trường.
Trong Báo cáo chiến lược năm 2026 mới đây, Chứng khoán Vietcap đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VPB, với giá mục tiêu 38.000 đồng/cp, cao hơn khoảng 31,8% so với thị giá hiện tại.
Về triển vọng kinh doanh, Vietcap đánh giá VPBank đang đẩy mạnh mở rộng hoạt động kinh doanh nhằm đa dạng hóa các sản phẩm và nguồn thu tài chính. Ngân hàng hiện sở hữu hệ sinh thái tài chính tương đối hoàn chỉnh, bao gồm công ty tài chính tiêu dùng FE Credit, công ty chứng khoán VPBankS và Công ty Bảo hiểm OPES (bảo hiểm phi nhân thọ).
Trong đó, FE Credit đã quay trở lại có lãi từ năm 2024 với mức phục hồi tốt hơn dự kiến. Vietcap kỳ vọng FE Credit sẽ bắt đầu đóng góp đáng kể vào lợi nhuận hợp nhất của VPBank từ năm 2025. Đối với VPBankS, công ty đã hoàn tất đợt IPO và dự kiến niêm yết trên HoSE vào tháng 12/2025, qua đó đánh dấu bước tiến quan trọng trong chiến lược mở rộng hệ sinh thái tài chính và khai thác thị trường vốn để thúc đẩy tăng trưởng dài hạn cho ngân hàng mẹ.
Ngoài ra, hồi tháng 10/2025, Tổng Giám đốc VPBank cho biết tới đây theo mở rộng chính sách của Nhà nước về tài sản số, VPBank cũng đã sẵn sàng triển khai sớm nhất khi được cho phép để phục vụ nhu cầu đầu tư cho khách hàng của mình. Vào tháng 9/2025, CTCP Sàn giao dịch Tài sản mã hóa Việt Nam Thịnh Vượng (CAEX) đã được thành lập với vốn điều lệ 25 tỷ đồng. Trong đó, VPBankS góp 2,75 tỷ đồng, tương ứng 11% vốn điều lệ.
Liên quan đến lĩnh vực này, tại diễn đàn “Thị trường tài sản số: Từ xu hướng tới bứt phá”, lãnh đạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cho biết ngay quý I/2026 có khả năng doanh nghiệp đầu tiên sẽ đưa sàn giao dịch vào vận hành. Tuy nhiên, UBCKNN chỉ cấp phép cho 5 tổ chức nên nhiều đơn vị đang đẩy mạnh huy động vốn và nâng cấp công nghệ để giành cơ hội tham gia.
Theo Vietcap, VPBank có vị thế thuận lợi để được thị trường định giá lại, nhờ triển vọng tăng trưởng thuộc nhóm cao nhất trong số các ngân hàng niêm yết, cùng với sự cải thiện toàn diện của các yếu tố cơ bản. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) được dự báo tăng lên khoảng 18% vào năm 2027, so với mức 11% năm 2024, nhờ biên lãi ròng (NIM) duy trì ổn định, tăng trưởng tín dụng mạnh, thu nhập ngoài lãi phục hồi – đặc biệt từ hoạt động thu hồi nợ và sự đóng góp ngày càng lớn từ các công ty con.
VPBankS hiện nằm trong nhóm ba công ty chứng khoán dẫn đầu về cho vay ký quỹ và được đánh giá là động lực tăng trưởng dài hạn, trong bối cảnh đợt IPO gần đây mở ra thêm dư địa tăng trưởng vốn. Trong khi đó, FE Credit đang dần phục hồi từ nền thấp, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép (CAGR) giai đoạn 2025–2030 dự báo đạt khoảng 43%.
Bên cạnh đó, VPBank được kỳ vọng hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản trong bối cảnh đô thị hóa và đẩy mạnh đầu tư hạ tầng. Bất động sản vẫn là lĩnh vực trọng tâm trong chiến lược tín dụng của ngân hàng, phù hợp với các chính sách phát triển nhà ở của Chính phủ, dù các khoản nợ tồn đọng vẫn cần được theo dõi chặt chẽ. Với lợi thế về quy mô vốn lớn, nguồn lực tài chính mạnh và mô hình ngân hàng – chứng khoán tích hợp, VPBank có khả năng cung cấp các giải pháp tài chính trọn gói cho cả chủ đầu tư và người mua nhà, qua đó củng cố lợi thế cạnh tranh.
Ngoài ra, những diễn biến tích cực gần đây tại Novaland cũng được Vietcap cho rằng sẽ góp phần cải thiện triển vọng của VPBank trong thời gian tới.
Minh Minh
