Cổ phiếu FPT

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Giá trị hợp lý theo phương pháp DCF của cổ phiếu CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) đạt 94.500 đồng/cp (WACC 11,2%, tăng trưởng dài hạn 2,0%). Mức định giá này dựa trên giả định EPS tăng trưởng kép 13,7%/năm và doanh thu CNTT toàn cầu tăng 13%/năm đến 2030, thấp hơn so với mục tiêu ≥20% của doanh nghiệp.

Với việc giá cổ phiếu đã giảm 24% kể từ đầu năm, mức lợi nhuận tiềm năng 33% giúp củng cố khuyến nghị OUTPERFORM.

Cổ phiếu GMD

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Sử dụng phương pháp SOTP, chúng tôi xác định mức giá hợp lý của GMD là 89.200 đồng/cp, khuyến nghị OUTPERFORM. Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế-cổ đông thiểu số tăng trưởng ở mức CAGR 10,1% giai đoạn 2025-2030F.

Tại miền Bắc, cảng NĐV duy trì lợi thế cạnh tranh riêng nhờ tập trung vào phân khúc tàu kích cỡ nhỏ, điều này giúp NĐV có mức giá dịch vụ trung bình (ASP) thấp hơn các cảng nước sâu. Thị trường của NĐV tập trung vào tuyến nội Á, vốn được dự báo có tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ vào tăng trưởng thương mại tại khu vực này trong giai đoạn 2026-2030F tích cực. 

Tại miền Nam, các dự án trọng điểm, đặc biệt là Gemalink giai đoạn 2, đang được triển khai đúng tiến độ và sẽ là động lực tăng trưởng chính trong trung và dài hạn.

Triển vọng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bán lẻ tích cực

CTCK MB (MBS)

5 tháng đầu năm 2026, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 11,2% (tăng 6,1% loại trừ yếu tố giá). Trong đó, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 11,1%. Cầu tiêu dùng nội địa chưa ghi nhận tín hiệu tăng trưởng tích cực khi bối cảnh vĩ mô còn nhiều khó khăn (lạm phát cao, thu nhập cải thiện chậm).

Trong nhóm tiêu dùng thiết yếu: Ngành sữa phục hồi khả quan từ mức nền thấp nhờ (1) việc thắt chặt nguồn cung sữa lậu, sản lượng phục hồi 1 chữ số với xu hướng chủ đạo từ các sản phẩm nội địa giàu dinh dưỡng, (2) mức giá bán được linh hoạt điều chỉnh nhờ cơ cấu các sản phẩm giàu dinh dưỡng tăng mạnh mẽ trong năm 2026, tiêu biểu từ VNM và MCM.

Giai đoạn này, mô hình của WCM và BHX nhận được nhiều sự chuyển dịch lượng giao dịch từ các khu vực truyền thống do lợi thế về (1) hàng hóa thương hiệu, (2) giá cả cạnh tranh, nhờ vậy bên cạnh quy mô duy trì tăng trưởng >20%, chúng tôi nhận thấy doanh thu TB/CH ở các chuỗi duy trì khả quan.

Bên cạnh đó, chuỗi bán lẻ dược phẩm bắt đầu ghi nhận thêm việc mở rộng quy mô của An Khang, Pharmacity sau hơn 2 năm đi ngang, nhờ đó tổng quy mô cửa hàng dự báo tăng 15%. Tuy nhiên, cạnh tranh tăng cao có khả năng gia tăng chi phí khuyến mãi và hỗ trợ bán hàng, do vậy lợi nhuận ròng có thể bị ảnh hưởng nhẹ trong giai đoạn này.

Tại thị trường chăn nuôi, nguồn cung heo ra ngoài thị trường ổn định do dịch bệnh được kiểm soát nhờ điều kiện thuận lợi từ thời tiết, tuy nhiên do sức cầu còn suy yếu nên tổng doanh thu các DN chăn nuôi chưa ghi nhận tín hiệu tích cực.

Bên cạnh đó, đến cuối tháng 5/2026, giá nguyên vật liệu tăng mạnh (đậu tương tăng 14,5%, ngô tăng 6%) trong bối cảnh giá heo hơi giảm 6%, gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp của các DN, do vậy lợi nhuận ròng quý II/2026 dự báo không nhiều khả quan.

Ở phía bán lẻ hàng không thiết yếu, ở lĩnh vực điện tử tiêu dùng, chu kỳ thay thế sản phẩm đang diễn ra mạnh mẽ ở các sản phẩm điện lạnh và gia dụng, tập trung tiêu thụ các sản phẩm có mức giá hợp lý với công năng đầy đủ, kết hợp với sản lượng laptop tăng 2 chữ số (do những lo sợ về giá bán tăng vượt trội trong thời gian tới) nhờ đó doanh thu trung bình / cửa hàng tăng 25%.

Bên cạnh đấy, các doanh nghiệp sở hữu hệ thống tài chính tiêu dùng với các gói trả chậm hấp dẫn (không phí, không trả trước, 0 lãi) sẽ giành được thị phần tốt hơn trong thời gian này. Ngoài ra, trong bối cảnh xu hướng mua sắm trực tuyến đang gia tăng mạnh mẽ thì quy mô cửa hàng vật lý sẽ tiếp tục được duy trì trong trung – dài hạn. 

Ở lĩnh vực bán lẻ trang sức, việc linh hoạt chính sách thu mua sẽ giúp cho doanh nghiệp có thêm nguyên vật liệu để đa dạng hóa danh mục sản phẩm vàng tích trữ, sẽ thúc đẩy lượng giao dịch của các nhà bán lẻ trang sức trong thời gian tới khi giá vàng còn nhiều bất động thất thường. Ngoài ra, bối cảnh này cũng tạo tiền đề cho việc linh hoạt giá bán của các doanh nghiệp bán lẻ trang sức, nhờ đó doanh thu tiếp đà tăng trưởng 40%, nhờ đó lợi nhuận ròng dự báo tăng 26%.

Hà Trần (t/h)