Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PC1
CTCK MB (MBS)
CTCP Tập Đoàn PC1 (HSX: PC1) ghi nhận doanh thu quý II/2024 tăng 110% so với cùng kỳ, hỗ trợ bởi huy động thủy điện tích cực hơn, cùng nhóm xây lắp điện và sản xuất công nghiệp phục hồi do giá trị hợp đồng lớn từ dự án đường dây 500kV mạch 3. Mảng khai khoáng cũng đóng góp vào tăng trưởng doanh thu khi vận hành đầy đủ cả năm 2024.
Lợi nhuận gộp tăng trưởng 66%, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp giảm 5 điểm %, chủ yếu do tỷ trọng doanh thu các mảng biên thấp tăng. Chi phí tài chính tiếp tục là gánh nặng, tăng 19% mặc dù chi phí lãi vay giảm, chủ yếu do phát sinh lỗ tỷ giá 55 tỷ đồng. Theo đó, lợi nhuận ròng đạt 62 tỷ từ lỗ ròng năm ngoái, tuy nhiên lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2024 chỉ hoàn thành 25% kế hoạch MBS.
Trong 2024, chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi từ nhóm kinh doanh cốt lõi từ mức nền thấp năm ngoái, hỗ trợ lợi nhuận ròng tăng 235%. Trong đó, thủy điện dự kiến ghi nhận sản lượng tích cực, và nhóm xây lắp cũng sẽ phục hồi đến từ giá trị backlog cao đường dây 500kV mạch 3. Hơn nữa, chúng tôi nhận thấy áp lực từ tỷ giá đang được giảm bớt, hỗ trợ cải thiện lợi nhuận ròng của công ty từ nửa cuối 2024.
Nhìn sang 2025-2026, trong khi nhóm kinh doanh sản xuất dự báo sẽ đem lại dòng lợi nhuận khá ổn định, chúng tôi cho rằng động lực tăng trưởng chính giai đoạn này đến từ công việc phát triển các dự án bất động sản nhà ở và khu công nghiệp. Đối với bất động sản nhà ở, các dự án nổi bật như Tháp Vàng, PC1 Gia Lâm và Định công sẽ được triển khai trong giai đoạn 2025-2027. Trong khi đó, các dự án khu công nghiệp của Western Pacific như Yên Phong IIA, Yên Lệnh, Đồng Văn 5 và Yên Lư mở rộng sẽ đóng góp đáng kể vào lợi nhuận liên danh liên kết của PC1 giai đoạn 2024-2028. Do đó, chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng 2025-2026 đạt lần lượt 56% và 53%.
Chúng tôi khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 34.500 đồng/CP sử dụng phương pháp định giá SOTP. Giá mục tiêu cao hơn 5% so với báo cáo trước đó do bổ sung các dự án bất động sản mới được công bố vào mô hình định giá. Trong bối cảnh tỷ giá hạ nhiệt từ nửa cuối 2024, cùng hàng loạt các dự án bất động sản hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn, chúng tôi tin rằng đây là thời điểm thích hợp để tích lũy PC1 – doanh nghiệp đang dần vượt qua những khó khăn từ 2023 cùng triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ giai đoạn 2024-2026.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VEA
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu của Tổng Công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam – CTCP (VEA – UPCoM), giá kỳ vọng 51.200 đồng/cp ở thời điểm giữa năm 2025 dựa trên phương pháp định giá DDM.
Hiện tại, VEA được giao dịch tại mức định giá P/E là 9,3x, cao hơn 7,4% so với mức bình quân 5 năm là 8,7x. Tại mức giá mục tiêu của BVSC ở cuối năm 2024F/2025F, VEA được định giá lần lượt ở mức 10,3x và 10,0x.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VCG
CTCK DSC
Tình hình hoạt động 6 tháng đầu năm 2024 của Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG – sàn HOSE) đảm bảo đúng tiến độ. Trong đó, doanh thu đạt 5.449 tỷ đồng (giảm 16,5% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế đạt 646 tỷ đồng (tăng trưởng 264%); lần lượt hoàn 36% và 68% kế hoạch cả năm.
Động lực hỗ trợ cho VCG tăng trưởng cuối năm đến từ (1) hoạt động xây lắp đẩy mạnh trở lại sau mùa mưa nhiều, (2) dự án bất động sản thương mại (Green Láng Hạ) có thể mở bán trở lại cuối năm, (3) các dự xây dựng công nghiệp và đầu tư công khác đánh giá đúng tiến độ.
DSC chuyển sang khuyến nghị mua cổ phiếu VCG với vùng giá mục tiêu là 22.000 đồng/CP, tương đương mức định giá P/B dự phóng của năm 2024 là 1,4 lần.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HAX
CTCK DSC
Tình hình kết quả kinh doanh trong quý II/2024 của CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HAX – sàn HOSE) ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhờ vào (1) hiệu ứng nền thấp và (2) mảng phân phối xe MG ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của HAX lần lượt đạt mức 2.161 tỷ (tăng 21% so với cùng kỳ) và 54 tỷ đồng (tăng trưởng 671%).
Với triển vọng tăng trưởng tích cực trong nửa cuối năm 2024 nhờ vào chính sách giảm thuế trước bạ cho ô tô lắp ráp trong nước, DSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của HAX trong năm 2024 sẽ lần lượt đạt 4.500 tỷ đồng (tăng trưởng 13% so với năm ngoái) và 125 tỷ đồng (tăng trưởng 237%). Giá mục tiêu trong năm nay của HAX sẽ ở mức 19.000 đồng/CP, tương ứng với mức P/E hợp lý trong năm 2024 là 16,5 lần, đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.
Hà Trần (t/h)
