Đồng đô la Mỹ đã liên tục mất giá kể từ đầu năm, đặc biệt sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tung ra chính sách thuế quan “Ngày Giải phóng”, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ tăng trưởng chậm lại và lạm phát bùng lên. Thay vì tạo động lực cho nền kinh tế, chính sách này lại thúc đẩy làn sóng bán tháo tài sản Mỹ, trong đó đồng USD trở thành tâm điểm.
Thị trường càng thêm bất ổn khi ông Trump liên tục chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thậm chí đe dọa sa thải Chủ tịch Jerome Powell vì không hạ lãi suất theo ý muốn. Những động thái này làm dấy lên nghi ngờ về tính độc lập của Fed, nhất là sau khi Tổng thống bổ nhiệm Stephan Miran vào vị trí Thống đốc Fed thay cho bà Adriana Kugler vừa từ chức, đồng thời sa thải Thống đốc Lisa Cook với cáo buộc gian lận.
Điểm tựa duy nhất cho đồng USD trong nửa đầu năm là việc Fed trì hoãn giảm lãi suất để kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, “lá chắn” này đã sụp đổ khi Fed chính thức nối lại chu kỳ nới lỏng, hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17/9 và để ngỏ khả năng có thêm nhiều đợt cắt giảm nữa. Với bối cảnh thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng trầm trọng, cộng thêm nỗi lo Fed bị chính trị hóa, nhà đầu tư toàn cầu càng ồ ạt rút khỏi đồng USD để tìm đến những kênh trú ẩn an toàn hơn.
Hệ quả là đồng bạc xanh đã bốc hơi gần 10% giá trị chỉ trong vài tháng và được dự báo sẽ tiếp tục “lao dốc” khi Fed tiến xa hơn trong chu kỳ hạ lãi suất. Hiện tại, lãi suất chuẩn của Mỹ đã được hạ xuống mức 4,00%-4,25% và theo công cụ FedWatch của CME, thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ có thêm ít nhất một đợt cắt giảm vào tháng 10, thậm chí còn có thể tiếp tục trong tháng 12.
Tình trạng chính phủ Mỹ đóng cửa hoạt động càng khiến triển vọng của đồng USD trở nên ảm đạm. Nhà phân tích Lee Hardman của MUFG nhận định: “Đồng USD đã chịu tác động từ việc chính phủ đóng cửa, nhưng điểm mấu chốt là Fed vẫn sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng này, ngay cả khi thiếu dữ liệu kinh tế để phân tích”.
Kết quả khảo sát của Reuters với gần 80 chuyên gia ngoại hối cho thấy, đồng USD sẽ suy yếu trước tất cả các đồng tiền chính trong cả ngắn hạn và dài hạn. Hơn 70% chuyên gia tin rằng, đồng đô la sẽ kết thúc năm 2025 ở mức yếu hơn so với kỳ vọng ban đầu, trong khi chỉ số ít dự báo xu hướng ngược lại. Cùng lúc, dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cho thấy vị thế bán ròng đồng USD, vốn bắt đầu từ tháng 4, vẫn đang duy trì mạnh mẽ.
Trái ngược với sự lao dốc của đồng bạc xanh, đồng euro đã tăng hơn 13% so với USD từ đầu năm và được dự báo sẽ tiếp tục đi lên, dao động quanh mức 1,19-1,21 USD trong 12 tháng tới. Đồng yên Nhật cũng được kỳ vọng tăng khoảng 6% lên 139 JPY/USD, trong khi đô la Úc và đô la New Zealand nhiều khả năng cộng thêm 4-6% giá trị.
Giới phân tích cảnh báo, trừ khi có sự thay đổi lớn trong chính sách, xu hướng bán tháo đồng USD sẽ tiếp tục, để lại nhiều rủi ro cho các nhà đầu tư nắm giữ tài sản Mỹ trong bối cảnh bất ổn chính trị và tài khóa ngày càng chồng chất.
Phương Thảo (t/h)
