Trên thị trường trái phiếu Chính phủ, tháng 11 ghi nhận mức giảm nhẹ so với tháng 10 khi Kho bạc Nhà nước phát hành thành công 23.490 tỷ đồng, thấp hơn 15,32% so với tháng trước. Tổng cộng 16 phiên đấu thầu được tổ chức cho 5 kỳ hạn với giá trị gọi thầu 54.000 tỷ đồng và tỷ lệ trúng thầu 43,5%. Kỳ hạn 10 năm tiếp tục chiếm ưu thế khi chiếm 81,4% tổng giá trị trúng thầu, đạt 19.110 tỷ đồng; kỳ hạn 5 năm đạt 4.380 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ trúng thầu 36,5%, trong khi kỳ hạn 15 năm và 30 năm không phát sinh giao dịch. Kỳ hạn phát hành bình quân tháng đạt 9,07 năm và lãi suất trúng thầu trung bình tăng lên 3,72%/năm.
Lũy kế 11 tháng, tổng giá trị phát hành trái phiếu Chính phủ đạt gần 306.919 tỷ đồng, tương đương 61,4% kế hoạch năm. Riêng tháng 10 và 11, mức phát hành chiếm 35,3% kế hoạch quý IV. Ngân hàng Chính sách xã hội trong tháng cũng tổ chức 7 phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ bảo lãnh với giá trị gọi thầu 8.500 tỷ đồng ở ba kỳ hạn. Kỳ hạn 10 năm ghi nhận tỷ lệ trúng thầu tuyệt đối, kỳ hạn 15 năm đạt 3,3%, còn kỳ hạn 5 năm không trúng thầu.
Ở thị trường doanh nghiệp, tháng 11 ghi nhận 24 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 19.608 tỷ đồng, mức giảm mạnh nhất kể từ đầu năm. Tuy nhiên, tính chung 11 tháng, giá trị phát hành riêng lẻ đạt 460.679 tỷ đồng; phát hành ra công chúng đạt 50.583 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ 2024. Nhóm ngân hàng thương mại tiếp tục chiếm ưu thế khi đóng góp 68% tổng giá trị phát hành, trong khi doanh nghiệp bất động sản chiếm 23%.
Hoạt động mua lại trước hạn tiếp tục diễn ra sôi động khi doanh nghiệp đã mua lại 11.144 tỷ đồng trái phiếu trong tháng, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Dự kiến trong tháng 12, khoảng 28.082 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn; cả năm 2026 con số đáo hạn ước đạt 210.919 tỷ đồng. VBMA cũng ghi nhận 3 mã trái phiếu chậm thanh toán gốc và lãi, tổng giá trị 287 tỷ đồng trong tháng.
Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản có xu hướng suy giảm khi tổng giá trị giao dịch Outright trong tháng đạt 203.055 tỷ đồng, giảm 27,6% so với tháng 10; trong khi giao dịch Repo đạt 49.517 tỷ đồng, giảm 53,9%. Dù vậy, bình quân giao dịch Outright mỗi phiên vẫn đạt 10.153 tỷ đồng, tăng 4,2% so với cùng kỳ 2024; giao dịch Repo bình quân đạt 2.476 tỷ đồng, tăng 36,5%. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 15 năm dẫn đầu thị trường thứ cấp với tỷ trọng lần lượt 36,5% và 30,2%.
Khối ngoại tiếp tục quay lại thị trường khi mua ròng 298 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ trong tháng 11, nâng tổng giá trị mua ròng từ đầu năm lên 3.037 tỷ đồng. Lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng ở hầu hết các kỳ hạn so với cuối tháng 10. Cụ thể, kỳ hạn 5 năm và 7 năm tăng từ 1,3 – 2,2 điểm cơ bản; các kỳ hạn dưới 5 năm tăng 4,2 – 6,8 điểm cơ bản; còn các kỳ hạn dài hơn tăng từ 7,2 – 8,8 điểm cơ bản.
Trước diễn biến thanh khoản và mặt bằng lợi suất, Ngân hàng Nhà nước trong tháng 11 tiếp tục tạm dừng phát hành tín phiếu và duy trì mua giấy tờ có giá ở hầu hết kỳ hạn thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) với tổng giá trị gần 365.303 tỷ đồng. Động thái này cho thấy cơ quan điều hành đang tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng và thúc đẩy tăng trưởng.
Phương Thảo (t/h)
