HDG: Áp lực thủy điện, chờ bất động sản phục hồi
CTCK MB (MBS) khuyến nghị tích lũy cổ phiếu HDG của CTCP Tập đoàn Hà Đô, với giá mục tiêu 22.500 đồng/cổ phiếu.
Lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2026 của Hà Đô tăng 121%, chủ yếu nhờ giảm chi phí tiền sử dụng đất tại dự án Charm Villa, giúp giá vốn giảm khoảng 197 tỷ đồng. Tuy nhiên, mảng thủy điện đang chịu áp lực khi điều kiện thời tiết bất lợi có thể làm giảm sản lượng huy động.
MBS dự báo lợi nhuận quý III/2026 của doanh nghiệp giảm 13%. Đồng thời, dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 và 2027 được điều chỉnh giảm lần lượt 54% và 39% so với dự báo trước, chủ yếu do lùi tiến độ bàn giao Charm Villa trong bối cảnh lãi suất cao và thanh khoản bất động sản suy yếu.
Ở chiều tích cực, danh mục điện đang vận hành tiếp tục tạo dòng tiền, trong khi doanh nghiệp chủ động giãn tiến độ đầu tư. Hà Đô cũng đang phát triển khoảng 100 MW năng lượng tái tạo, dự kiến có điểm rơi trong giai đoạn 2027–2028.
MBS đưa giá mục tiêu HDG về 22.500 đồng/cổ phiếu, giảm 26% so với dự báo trước. Dù cổ phiếu đang giao dịch ở P/B khoảng 0,9 lần, thuộc vùng thấp nhất 5 năm, MBS vẫn ưu tiên chiến lược tích lũy từng phần do triển vọng phục hồi còn phụ thuộc vào thủy điện và tiến độ các dự án bất động sản.
MBB: Định giá hấp dẫn, cần theo dõi nợ xấu
CTCK Tiên Phong (TPS) khuyến nghị mua cổ phiếu MBB của Ngân hàng TMCP Quân đội, với giá mục tiêu 23.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 21,7% so với mức tham chiếu 18.900 đồng/cổ phiếu ngày 8/10/2026.
Trong 6 tháng đầu năm, dư nợ cho vay của MBB đạt 1.228 nghìn tỷ đồng, tăng 13,2% so với đầu năm. Thu nhập lãi thuần đạt 31.807 tỷ đồng, tăng 32,2%, còn lợi nhuận trước thuế đạt 20.188 tỷ đồng, tăng 27,1%.
Theo TPS, ngân hàng có lợi thế từ tăng trưởng tín dụng, hiệu quả vận hành và hệ sinh thái tài chính. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) ở mức 28,4%, biên lãi ròng (NIM) đạt 3,9% và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 21,2%.
Tuy nhiên, áp lực huy động vốn và chất lượng tài sản là những rủi ro cần lưu ý. CASA giảm từ 36,8% đầu năm xuống 33,6% cuối tháng 6. Nợ xấu tăng 26,9% so với đầu năm, lên 17.797 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ nợ xấu 1,45%. Nếu nợ xấu tiếp tục tăng, chi phí dự phòng có thể gây sức ép lên lợi nhuận.
Tại mức giá tham chiếu 18.900 đồng/cổ phiếu, MBB giao dịch ở P/B 1,17 lần, thấp hơn bình quân 5 năm và bình quân nhóm ngân hàng so sánh. TPS đánh giá mức định giá này còn hấp dẫn so với hiệu quả sinh lời, qua đó duy trì khuyến nghị mua, đồng thời lưu ý nhà đầu tư theo dõi diễn biến nợ xấu và khả năng cải thiện nguồn vốn.
Nam Sơn (t/h)
