Doanh thu tăng, lợi nhuận giảm 32%
Tổng công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PV Drilling, HoSE: PVD) đang chứng kiến sự phân hóa rõ nét giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.
Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán BIDV (BSC), kết quả kinh doanh quý II/2026 của PV Drilling nhìn chung phù hợp với dự phóng, nhưng hiệu quả giữa các mảng hoạt động có sự khác biệt đáng kể.
Trong khi mảng kỹ thuật giếng khoan cải thiện mạnh biên lợi nhuận, dịch vụ khoan lại chịu tác động từ chi phí bảo dưỡng, nâng cấp giàn khoan và các khoản phát sinh liên quan đến dự án Sông Đốc.
Quý II/2026, PV Drilling ghi nhận doanh thu thuần 3.028 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 11% so với quý I.
Lợi nhuận gộp đạt 544 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 163 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ và giảm tới 47% so với quý trước.
Mảng dịch vụ khoan, vốn đóng góp tỷ trọng doanh thu lớn nhất, ghi nhận doanh thu 1.980 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ. Dù vậy, lợi nhuận gộp của mảng này chỉ đạt 243 tỷ đồng, giảm 14%.
Theo đó, biên lợi nhuận gộp mảng dịch vụ khoan giảm xuống khoảng 12%, thấp hơn 8,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
BSC cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí bảo dưỡng, nâng cấp định kỳ tại một số giàn khoan, cùng các khoản chi phí liên quan đến dự án đóng, hủy giếng Sông Đốc và đưa giàn khoan mới vào vận hành.
Tổng các khoản chi phí phát sinh được BSC ước tính khoảng 90-100 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, dịch vụ kỹ thuật giếng khoan đang trở thành điểm sáng trong cơ cấu hoạt động của PV Drilling.
Doanh thu mảng này đạt 912 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận gộp tăng 25%, lên 287 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 31%, tăng 7,5 điểm phần trăm.
Theo BSC, sự cải thiện chủ yếu đến từ việc cơ cấu công việc chuyển dịch sang các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn.
Lãi vay tăng 139%, nợ vay tiếp tục phình to
Bên cạnh chi phí hoạt động, chi phí tài chính đang tạo thêm áp lực đáng kể lên lợi nhuận của PV Drilling.
Trong quý II, chi phí lãi vay của doanh nghiệp lên tới 111 tỷ đồng, tăng 139% so với cùng kỳ. Chi phí tài chính ròng ở mức 104 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức 50 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Đây được BSC đánh giá là một trong những nguyên nhân chính khiến lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế suy giảm, bất chấp lợi nhuận gộp vẫn tăng.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, chi phí lãi vay của PV Drilling đạt khoảng 177 tỷ đồng, tăng 81% so với mức 98 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.
Trong cùng thời gian, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 6.429 tỷ đồng, tăng 63%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 469 tỷ đồng, tăng 19%.
Đà tăng của chi phí lãi vay diễn ra trong bối cảnh quy mô tài sản và dư nợ của PV Drilling cùng mở rộng.
Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của PV Drilling đạt khoảng 29.800 tỷ đồng, tăng gần 1.500 tỷ đồng so với đầu năm.
Tài sản ngắn hạn đạt 10.784 tỷ đồng, tăng hơn 1.100 tỷ đồng. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn ở mức 5.783 tỷ đồng, hàng tồn kho 1.752 tỷ đồng và đầu tư tài chính ngắn hạn 1.480 tỷ đồng.
Đáng chú ý, tiền và các khoản tương đương tiền giảm hơn 500 tỷ đồng, xuống khoảng 1.317 tỷ đồng.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả cuối tháng 6 lên 12.209 tỷ đồng, tăng gần 1.000 tỷ đồng so với đầu năm.
Vay và nợ thuê tài chính tăng hơn 1.400 tỷ đồng, lên 5.474 tỷ đồng. Trong đó, nợ vay tài chính ngắn hạn khoảng 1.124 tỷ đồng và nợ vay dài hạn khoảng 4.250 tỷ đồng.
BSC hạ khuyến nghị, kỳ vọng lợi nhuận tăng tốc cuối năm
Dù kết quả quý II chịu nhiều sức ép, BSC vẫn duy trì đánh giá tương đối tích cực về triển vọng kinh doanh cả năm của PV Drilling.
Theo dự báo mới, doanh thu thuần năm 2026 của PVD có thể đạt 12.750 tỷ đồng, tăng 17% so với năm 2025. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 1.048 tỷ đồng, tăng khoảng 1%.
Nếu loại bỏ khoản thu nhập bất thường trong năm 2025, mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 được BSC ước tính khoảng 16%.
Tuy nhiên, dự báo lợi nhuận mới đã được điều chỉnh giảm 9% so với dự phóng trước đó, chủ yếu do kết quả quý II thấp hơn kỳ vọng và khả năng tiếp tục phát sinh chi phí trong quý III.
BSC cho rằng điểm rơi lợi nhuận của PVD nhiều khả năng tập trung trong nửa cuối năm, đặc biệt từ quý IV/2026.
Sau khi dự án Sông Đốc kết thúc trong tháng 8, PV Drilling dự kiến hoàn tất việc trích lập và hạch toán các chi phí liên quan đến nâng cấp giàn khoan.
Về dài hạn, triển vọng của doanh nghiệp được hỗ trợ bởi nhu cầu giàn khoan và tiến độ các dự án dầu khí lớn.
BSC đánh giá dự án Lô B - Ô Môn có thể trở thành động lực quan trọng cho mảng kỹ thuật giếng khoan, trong khi đội giàn khoan tự sở hữu của PV Drilling đã có lịch khai thác tương đối tích cực.
Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 20/8, cổ phiếu PVD giảm 0,27%, xuống 18.350 đồng/cổ phiếu, với gần 1,9 triệu cổ phiếu được sang tay.
Đây là vùng giá thấp nhất của PVD kể từ đầu năm, trong bối cảnh cổ phiếu đã trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh hồi tháng 3/2026.
Trong báo cáo cập nhật, BSC đã hạ khuyến nghị đối với PVD từ “Mua” xuống “Nắm giữ”, đồng thời đưa ra giá mục tiêu 20.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 12% so với giá đóng cửa ngày 18/8.
Phúc Hưng (t/h)
