Theo báo cáo thị trường trái phiếu vừa công bố của MBS Research, trong năm 2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành đạt khoảng 649.300 tỷ đồng, tăng 42% so với năm trước. Riêng trong tháng 12/2025, giá trị phát hành đạt gần 110.000 tỷ đồng, là mức cao thứ hai trong cả năm, cho thấy nhu cầu huy động vốn tăng mạnh vào giai đoạn cuối năm.

Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ cột của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, chiếm gần 66% tổng giá trị phát hành trong năm 2025. Lãi suất bình quân của nhóm ngân hàng duy trì ở mức khoảng 6%/năm, với kỳ hạn trung bình 4,5 năm. Nhiều ngân hàng lớn như Techcombank, VPBank, OCB, ACB, BIDV là những tổ chức phát hành nổi bật, phản ánh nhu cầu tăng vốn trung – dài hạn phục vụ hoạt động tín dụng và tuân thủ các chuẩn an toàn vốn.

Đáng chú ý, nhóm doanh nghiệp bất động sản ghi nhận sự trở lại mạnh mẽ sau giai đoạn trầm lắng, với tổng giá trị phát hành đạt hơn 151.500 tỷ đồng, tăng gần 65% so với năm 2024. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất của nhóm này vẫn duy trì ở mức cao, bình quân khoảng 10,1%/năm, phản ánh rủi ro tín dụng và áp lực huy động vốn trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa hoàn toàn phục hồi.

Trong bức tranh chung đó, Công ty CP Tập đoàn Khải Hoàn Land trở thành doanh nghiệp có mức lãi suất trái phiếu cao nhất thị trường năm 2025. Theo thống kê của MBS Research, lô trái phiếu do Khải Hoàn Land phát hành có kỳ hạn 5 năm, với lãi suất lên tới 13,5%/năm, vượt xa mặt bằng chung của thị trường và cao hơn nhiều doanh nghiệp bất động sản lớn.

So sánh cho thấy, ngay cả những tập đoàn quy mô lớn như Vingroup, Vinhomes hay VinFast cũng chỉ phát hành trái phiếu với lãi suất dao động từ 11% đến tối đa 12,5%/năm, thấp hơn mức lãi suất của Khải Hoàn Land, cho thấy sự phân hóa rõ nét về chi phí vốn giữa các doanh nghiệp.

Bên cạnh hoạt động phát hành, mua lại trái phiếu trước hạn trong năm 2025 cũng tăng mạnh, đạt khoảng 322.000 tỷ đồng, tăng gần 49% so với năm trước. Diễn biến này cho thấy nỗ lực của doanh nghiệp trong việc cơ cấu lại nợ, giảm áp lực đáo hạn và cải thiện niềm tin của nhà đầu tư.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản trái phiếu Chính phủ tiếp tục xu hướng cải thiện, với giá trị giao dịch bình quân tăng nhẹ so với tháng trước. Lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm kết thúc năm ở mức khoảng 4,04%/năm, mức cao nhất kể từ tháng 3/2023. Diễn biến này phản ánh nhu cầu vốn cho đầu tư công gia tăng và sự dịch chuyển dòng tiền trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng kinh tế năm 2026.

Bước sang năm 2026, thị trường trái phiếu được kỳ vọng tiếp tục ổn định và phát triển theo hướng chọn lọc, minh bạch hơn, nhờ nhu cầu vốn lớn của khu vực tư nhân, môi trường lãi suất tương đối ổn định và niềm tin của nhà đầu tư dần được củng cố sau giai đoạn biến động.

Phương Thảo(t/h)