Thưa ông, đến nay, ông có nhận địnhnhư thế nào về TTCK thời gian tới, TTCK sẽ có diễn biến, điều chỉnh như thế nào trong quý II/2025?
Ông Nguyễn Minh Hoàng: Mặc dù VN-Index đang điều chỉnh về biên dưới của xu thế tăng giá trung hạn, tương ứng với vùng 1.200-1220 điểm, nhưng ngay sau đó, tin tích cực là Tổng thống Trump đã tạm dừng kế hoạch áp thuế đối ứng trong 90 ngày đối với tất cả các đối tác thương mại không trả đũa Mỹ vào ngày 10/4. Do đó, VFS vẫn kỳ vọng thị trường sẽ sớm hồi phục trở lại. Trong năm 2025, VN-Index vẫn có cơ hội hướng lên vùng 1.400 điểm nhờ các yếu tố hỗ trợ sau:
Thứ nhất, Chính phủ định hướng phát triển kinh tế với mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 là 8%. Trong đó động lực chính đến từ tiêu dùng nội địa, tăng trưởng tín dụng và đầu tư công. Ngoài ra, Chính phủ cũng nâng mức lạm phát mục tiêu từ 4% lên 4,5 - 5%.
Thứ hai, chính sách tiền tệ tiếp tục được điều hành theo định hướng nới lỏng, linh hoạt giữa việc kiểm soat tỷ giá và hỗ trợ thanh khoản. Trong kịch bản tích cực, nếu Fed hạ lãi suất 2 lần trong năm nay, chúng tôi kỳ vọng NHNN sẽ có thêm dư địa để điều hành chính sách. Theo đó, NHNN có thể cắt giảm khoảng 25 điểm phần trăm lãi suất OMO để hỗ trợ thanh khoản cho nền kinh tế.
Thứ ba, định giá thị trường vẫn đang ở mức hấp dẫn. VN-Index đang giao dịch ở mức P/E là 13,5 lần, tương đương mức trung bình 5 năm. Trong năm 2025, VFS dự báo P/E thị trường đạt 11.x lần. Lợi nhuận sau thuế của các cổ phiếu trên sàn tăng trưởng trung bình 12,3% so với năm trước.
Thứ tư, kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ khởi sắc hơn nhờ (1) triển vọng nâng hạng thị trường của FTSE. (2) Vận hành hệ thống KRX. (3) Áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi nghị định 155/2020.
Nhà đầu tư cần lưu ý những vấn đề gì trong thời gian tới? Đâu là nhóm ngành cần quan tâm, có triển vọng, thưa ông?
Ông Nguyễn Minh Hoàng: Theo dữ liệu thống kê trong 10 năm gần đây, VN-Index ghi nhận tháng Tư giảm điểm trong 6/10 năm. Tháng Tư, thị trường sẽ bước vào mùa công bố báo cáo tài chính kiểm toán cả năm và họp Đại hội Cổ đông. Khi những thông tin này được công bố, nhà đầu tư thường có động thái rà soát doanh mục, cũng như chiến lược đầu tư. Vì vậy, thị trường thường biến động mạnh trong thời điểm này.
Mặt khác, kinh tế thế giới cũng xuất hiện điểm nóng như đã nói trở trên. Ngay sau đó, tâm lý thị trường đã bị ảnh hưởng tiêu cực dẫn đến VN-Index ghi nhận phiên giảm điểm kỷ lục.
Nhà đầu tư có thể tận dụng thời điểm hiện tại để “đãi cát tìm vàng” ở một số nhóm ngành có triển vọng, định giá hợp lý và mức chiết khấu hấp dẫn như BĐS, bán lẻ và đầu tư công.
Với ngành BĐS, các doanh nghiệp BĐS nhà ở dự báo sẽ ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng từ mức nền thấp của năm trước nhờ việc đẩy mạnh mở bán các dự án. Trong đó, một số doanh nghiệp tại phía Nam như NLG, KDH, DXG sẽ bàn giao nốt các dự án cao tầng. VHM tiếp tục mở bán các dự án trọng điểm phía Bắc.
Với ngành bán lẻ, định hướng của Chính phủ trong năm 2025 là tăng trưởng kinh tế gắn với đẩy mạnh tiêu dùng nội địa, cùng với chính sách giảm giá VAT sẽ tác động tích cực đến nhu cầu tiêu dùng của người dân. Dự báo 2 doanh nghiệp là MWG và PNJ có thể ghi nhận tăng lần lượt 15% và 21% trong năm 2025.
Về ngành đầu tư công, chúng tôi cho rằng năm 2025 dự kiến sẽ là năm trọng điểm của đầu tư công với động lực tăng trưởng đến từ các dự án lớn có kế hoạch hoàn thành trong năm nay như sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam. Cạnh đó, những vướng măc pháp lý liên quan đến giải phóng mặt bằng sẽ được giải quyết nhờ Luật Đầu tư công sửa đổi. Từ đó, rút ngắn thời gian triển khai các dự án. Kỳ vọng, giải ngân đầu tư công có thể hoàn thành 90% kế hoạch, tương ứng giá trị giải ngân khoảng 743 nghìn tỷ đồng. Trong đó, các doanh nghiệp như VCG sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này.
Trân trọng cảm ơn ông vì cuộc trò chuyện!
Thu Trang
