VHC: Kỳ vọng phục hồi nhưng định giá đã phản ánh phần lớn triển vọng
Theo Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC - HOSE) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực khi doanh thu thuần đạt 2.955 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 266 tỷ đồng, tăng 38%.
Động lực tăng trưởng đến từ hầu hết các mảng kinh doanh chính. Doanh thu cá tra phi lê đạt 1.546 tỷ đồng, tăng 14%; doanh thu Collagen & Gelatin và Sa Giang lần lượt đạt 198 tỷ đồng và 191 tỷ đồng, tăng trưởng trên 15% nhờ nhu cầu cải thiện tại các thị trường xuất khẩu chủ lực.
KBSV nhận định nguồn cung cá thịt trắng tự nhiên tại Mỹ và châu Âu tiếp tục suy giảm, tạo cơ hội cho cá tra Việt Nam mở rộng thị phần. Đặc biệt, khả năng Liên minh châu Âu áp dụng các biện pháp hạn chế đối với thủy sản có nguồn gốc từ Nga có thể giúp các doanh nghiệp sở hữu chuỗi cung ứng ổn định hưởng lợi.
Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn chịu áp lực từ chi phí đầu vào gia tăng, bao gồm giá cá giống, cá nguyên liệu và chi phí vận chuyển. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trong thời gian tới.
KBSV dự báo VHC có thể đạt doanh thu 14.044 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.572 tỷ đồng trong năm 2026, lần lượt tăng 17% và 15%. Với mức giá mục tiêu 60.300 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá khoảng 5%, công ty chứng khoán này đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VHC.
SCS: Triển vọng dài hạn tích cực nhờ hạ tầng hàng không
Đối với Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS), KBSV cho biết doanh nghiệp đạt doanh thu 272 tỷ đồng trong quý I/2026, tăng 2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 218 tỷ đồng, hoàn thành gần một phần tư kế hoạch năm.
Biên lợi nhuận gộp của SCS giảm nhẹ do ảnh hưởng từ việc sụt giảm các chuyến bay quốc tế, đặc biệt là các đường bay khu vực Trung Đông trong những tháng đầu năm.
Dù vậy, KBSV kỳ vọng sản lượng hàng hóa quốc tế sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2026 khi mạng bay Trung Đông, trong đó có Qatar Airways, dần hoạt động trở lại. Sản lượng hàng hóa dự kiến đạt khoảng 224 nghìn tấn, tương đương năm 2025.
Về dài hạn, việc đưa sân bay Long Thành vào khai thác được đánh giá sẽ tạo thêm động lực tăng trưởng cho SCS khi lưu lượng hàng hóa quốc tế được phân bổ giữa Long Thành và Tân Sơn Nhất.
Ngoài triển vọng hoạt động kinh doanh, SCS còn được đánh giá cao nhờ khả năng duy trì chính sách cổ tức tiền mặt. KBSV dự báo cổ tức năm 2026 đạt khoảng 5.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất cổ tức 8,8%.
Với giá mục tiêu 56.400 đồng/cổ phiếu, KBSV đưa ra khuyến nghị trung lập đối với SCS.
VPB: Câu chuyện tăng trưởng tín dụng và mở rộng hệ sinh thái
Công ty Chứng khoán VPBank nhận định Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB - HOSE) đang sở hữu nhiều lợi thế để tăng tốc trong năm 2026, đặc biệt nhờ hạn mức tăng trưởng tín dụng cao.
Theo đánh giá của đơn vị phân tích, mục tiêu tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ ở mức 35% có thể giúp VPB mở rộng quy mô hoạt động và gia tăng thị phần nhanh hơn so với mặt bằng chung.
Bên cạnh đó, cơ cấu cho vay với tỷ trọng lớn dành cho nhóm sản xuất kinh doanh được kỳ vọng hưởng lợi từ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
VPBank Securities dự báo lợi nhuận trước thuế ngân hàng mẹ năm 2026 tăng 24,5%, nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh và biên lãi ròng (NIM) duy trì quanh mức 4,5%.
Ngoài ngân hàng mẹ, các công ty thành viên cũng được kỳ vọng đóng góp tích cực hơn vào kết quả hợp nhất. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất dự kiến tăng 30,5%, với động lực chính đến từ FE Credit và VPBankS.
Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, khả năng cải thiện hiệu quả sinh lời và mức định giá hiện tại còn hấp dẫn, VPBank Securities khuyến nghị mua cổ phiếu VPB, giá mục tiêu 42.800 đồng/cổ phiếu.
DMX: Động lực tăng trưởng mới từ bán lẻ công nghệ và dịch vụ mở rộng
Cổ phiếu DMX của Công ty cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh được VPBank Securities đánh giá là cơ hội đầu tư đáng chú ý trong lĩnh vực bán lẻ công nghệ và điện máy.
DMX hiện vận hành các chuỗi lớn như Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và TopZone, giữ vai trò quan trọng trong hệ sinh thái bán lẻ thiết bị công nghệ của MWG.
Theo đánh giá của đơn vị phân tích, doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới nhờ ba động lực chính.
Thứ nhất là khả năng cải thiện hiệu quả từ hệ thống cửa hàng hiện hữu thay vì chỉ mở rộng về số lượng. Thứ hai là dư địa phát triển các dịch vụ mới như tài chính tiêu dùng, Thợ Điện Máy Xanh và nền tảng ứng dụng. Thứ ba là kế hoạch mở rộng thị trường quốc tế thông qua chuỗi EraBlue.
Dựa trên phương pháp định giá DCF và P/E, VPBank Securities đưa ra mức giá mục tiêu 93.300 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị mua đối với DMX.
Nhìn chung, nhóm cổ phiếu ngân hàng và bán lẻ tiếp tục được đánh giá tích cực nhờ triển vọng tăng trưởng, trong khi các cổ phiếu xuất khẩu và dịch vụ hàng không cần thêm thời gian để đánh giá rõ hơn tác động từ chi phí đầu vào và sự phục hồi của thị trường.
Nam Sơn (t/h)
