Hòa Phát (HPG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 33.000 đồng/cp
Kết phiên 4/2, cổ phiếu HPG tăng gần 5,8% lên 28.300 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận 145,4 triệu đơn vị giao dịch (4.065 tỷ đồng), cao gấp 4,6 lần so với mức bình quân 10 ngày. Khối ngoại mua ròng đột biến 947,5 tỷ đồng, cao nhất toàn thị trường.
Trong báo cáo vừa công bố, Chứng khoán Agriseco đánh giá cổ phiếu HPG đã quay trở lại kiểm định đường trendline giảm, đóng vai trò là vùng hỗ trợ và cho thấy lực cầu đỡ giá tại khu vực này. Theo đó, Agriseco khuyến nghị mua cổ phiếu HPG tại vùng giá hiện tại, với giá mục tiêu kỳ vọng quanh mức 33.000 đồng/cổ phiếu.
Về tình hình kinh doanh, trong quý IV/2025, Hòa Phát ghi nhận doanh thu đạt 46.176 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ, nhờ sản lượng tiêu thụ đạt 3 triệu tấn, tăng 53%. Biên lợi nhuận gộp đạt 14%, thu hẹp so với quý trước (17%) do chi phí nguyên vật liệu tăng theo yếu tố mùa vụ; tuy nhiên, mức biên này vẫn được đánh giá là tích cực trong bối cảnh Dung Quất 2 mới đi vào vận hành và bắt đầu ghi nhận chi phí khấu hao, tăng 33% so với quý trước, lên 2.716 tỷ đồng. Chi phí lãi vay tăng mạnh lên 1.236 tỷ đồng, tăng 52% so với quý trước, do doanh nghiệp dừng vốn hóa lãi vay khi Dung Quất 2 chính thức hoạt động. Lợi nhuận sau thuế đạt 3.888 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ.
Lũy kế cả năm 2025, HPG ghi nhận doanh thu hơn 156.000 tỷ đồng, tăng 12,4% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 15.500 tỷ đồng, tăng 29%.
Về triển vọng dài hạn, Hòa Phát được kỳ vọng hưởng lợi từ tăng trưởng công suất sản xuất. Thứ nhất, dự án Dung Quất 2 – động lực tăng trưởng sản lượng HRC chính thức đi vào vận hành trong năm 2025, bổ sung khoảng 2 triệu tấn HRC, qua đó nâng tổng sản lượng tiêu thụ HRC của HPG lên 5 triệu tấn, tăng 73% so với năm 2024. Đà tăng trưởng này được hỗ trợ bởi chính sách thuế chống bán phá giá đối với HRC Trung Quốc, tạo dư địa thuận lợi để HPG mở rộng thị phần nội địa. Bên cạnh đó, việc đẩy mạnh khai thác thị trường miền Nam cùng kỳ vọng thuế chống bán phá giá tạm thời đối với HRC khổ rộng có hiệu lực từ quý I/2026 sẽ tạo nền tảng để Dung Quất 2 từng bước nâng cao công suất khai thác, tiếp tục giữ vai trò trụ cột trong tăng trưởng sản lượng và doanh thu.
Thứ hai, dự án thép ray nhằm đón đầu nhu cầu hạ tầng đường sắt đang được HPG triển khai hợp tác với SMS Group. Dây chuyền sản xuất thép ray và thép hình có công suất 700.000 tấn/năm, dự kiến cho ra sản phẩm đầu tiên trong quý I/2027. Dự án hướng tới đáp ứng nhu cầu khoảng 10 triệu tấn thép ray cho các dự án đường sắt trong dài hạn, qua đó mở ra phân khúc sản phẩm mới có quy mô lớn và yêu cầu kỹ thuật cao.
Thứ ba, dự án thép chất lượng cao với công suất 500.000 tấn/năm dự kiến chạy thử vào quý IV/2026. Dự án này sẽ giúp HPG đa dạng hóa cơ cấu sản phẩm, mở rộng biên lợi nhuận và tham gia sâu hơn vào phân khúc thép kỹ thuật cao, có giá trị gia tăng lớn.
Nam Việt (ANV): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 32.500 đồng/cp
Kết phiên 4/2, cổ phiếu ANV tăng gần 2,5% lên 29.200 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 3,3 triệu đơn vị giao dịch, giá trị tương ứng đạt 97,3 tỷ đồng.
Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá cổ phiếu ANV ghi nhận phiên bùng nổ về khối lượng vào ngày 29/1. Trong các phiên sau đó, cổ phiếu duy trì tốt mặt bằng giá ở vùng cao và đang trong giai đoạn tích lũy trước khả năng đảo chiều xu hướng giảm trung hạn, qua đó tạo điểm mua ngắn hạn.
Ở khung đồ thị ngày, các chỉ báo MACD và RSI đều hướng lên, phản ánh xu hướng tăng trong ngắn hạn. Trong khi đó, ở khung đồ thị giờ, chỉ báo MACD chuẩn bị cắt lên đường tín hiệu, cùng với chỉ báo CMF ở mức 0,18 và đang hướng lên, cho thấy cổ phiếu thu hút dòng tiền quay trở lại và có xác suất cao đảo chiều thành công trong những phiên tới. Theo VCBS, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân tại vùng tích lũy quanh khu vực 28.800 – 29.300 đồng/cp, với giá mục tiêu kỳ vọng quanh mức 32.500 đồng/cp.
Về tình hình kinh doanh, trong quý IV/2025, ANV ghi nhận doanh thu đạt 2.119 tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ, nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán cùng cải thiện.
Xét theo cơ cấu thị trường, hoạt động xuất khẩu tiếp tục giữ vai trò chủ đạo, mang về hơn 1.600 tỷ đồng doanh thu, tăng 57% so với cùng kỳ và chiếm gần 76% tổng doanh thu. Trong khi đó, thị trường nội địa ghi nhận doanh thu 517 tỷ đồng, gấp rưỡi cùng kỳ, chiếm 24%.
Hoạt động tài chính cũng khởi sắc khi doanh thu tài chính tăng 27% lên 18 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính giảm 14%, còn 20 tỷ đồng.
Sau khi khấu trừ các chi phí, Navico ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý IV đạt 252 tỷ đồng, tăng 4.154% so với cùng kỳ năm trước.
Lũy kế cả năm 2025, doanh nghiệp báo cáo doanh thu đạt mức kỷ lục gần 7.000 tỷ đồng, tăng 42% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt hơn 999 tỷ đồng, gấp 21 lần so với năm 2024. Với kết quả này, Navico đã vượt 13% kế hoạch doanh thu (6.200 tỷ đồng) và vượt gần 100% mục tiêu lợi nhuận (555 tỷ đồng).
Về triển vọng năm 2026, theo đánh giá của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), tồn kho cá tra cuối kỳ của Việt Nam duy trì ở mức thấp trong năm 2025 do điều kiện thời tiết kém thuận lợi ảnh hưởng đến hoạt động nuôi trồng. BVSC nhận định, tồn kho thấp cùng với diễn biến thời tiết khó lường có thể khiến giá cá tra nguyên liệu tiếp tục duy trì ở vùng cao trong năm 2026.
Tuy vậy, người nuôi vẫn có động lực tái thả giống khi hoạt động nuôi trồng đang mang lại lợi nhuận. Theo BVSC, chi phí nuôi cá tra hiện khoảng 24.500 đồng/kg, trong khi lợi nhuận đạt khoảng 6.000–6.500 đồng/kg.
Ba thị trường xuất khẩu lớn nhất của ANV gồm Mỹ, Brazil và Nga, chiếm 54% tổng doanh thu xuất khẩu. Trong đó, thị trường Mỹ tiếp tục dẫn đầu cả ở mảng cá tra và cá rô phi, mở ra dư địa tăng trưởng cho doanh nghiệp.
Sonadezi Châu Đức (SZC)
Kết phiên 4/2, cổ phiếu SZC tăng hơn 5,1% lên 36.850 đồng/cp, đánh dấu phiên tăng thứ 5 liên tiếp. Thanh khoản ghi nhận gần 5,6 triệu đơn vị giao dịch (202,3 tỷ đồng), cao gấp 4,7 lần so với mức bình quân 10 ngày.
Theo Chứng khoán BIDV (BSC), SZC hiện đang giao dịch tại mức P/B 1,8 lần, thấp hơn 33% so với trung vị 5 năm. Tại mức định giá này, cổ phiếu SZC đang được chiết khấu khoảng 34% so với trung vị 5 năm, trở thành cổ phiếu khu công nghiệp (KCN) có mức chiết khấu cao nhất trong ngành, so với mức +11% của KBC, -15% của IDC, -2% của BCM và -29% của SIP.
Do đó, BSC cho rằng mức định giá hiện tại đã phản ánh phần lớn những thách thức chung của ngành KCN và kỳ vọng SZC có nhiều cơ hội ghi nhận hiệu suất đầu tư tích cực trong năm 2026, nhờ các yếu tố hỗ trợ từ chính sách của Chính phủ và môi trường thuế quan.
Về tình hình kinh doanh, trong quý IV/2025, doanh thu thuần của SZC tăng trưởng 65% so với cùng kỳ, đạt 379 tỷ đồng, chủ yếu nhờ mảng cho thuê khu công nghiệp khi doanh nghiệp bàn giao mặt bằng cho Tôn Vina với diện tích 12ha. Tuy nhiên, do phát sinh khoản chi phí khác trị giá 29 tỷ đồng (cùng kỳ năm trước không phát sinh), lãi ròng chỉ tăng 37% so với cùng kỳ, đạt 103 tỷ đồng.
Lũy kế cả năm 2025, SZC ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.098 tỷ đồng, tăng 26% so với năm trước; lãi ròng đạt 345 tỷ đồng, tăng 14%, tiếp tục được dẫn dắt bởi mảng cho thuê khu công nghiệp.
Đối với các mảng kinh doanh khác trong năm 2025, dự án BOT 768 đã vận hành thu phí trở lại từ quý II/2025, mang về 101 tỷ đồng doanh thu và 30 tỷ đồng lợi nhuận gộp, chiếm khoảng 6% tổng lợi nhuận gộp của doanh nghiệp. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh bất động sản tại Khu dân cư Hữu Phước vẫn diễn biến chậm, với doanh thu thuần chỉ đạt 7 tỷ đồng, giảm 77% so với cùng kỳ.
Về triển vọng kinh doanh, việc hoàn nhập chi phí giá vốn khu công nghiệp đã trích trước được đánh giá là yếu tố hỗ trợ lợi nhuận cho SZC trong bối cảnh diện tích cho thuê nhiều khả năng sẽ giảm trong năm 2026.
Minh Minh
