Theo Yuanta Việt Nam, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (PATMI) Qúy IV/2025 của Techcombank đạt 6,7 nghìn tỷ đồng, tăng 98% so với cùng kỳ năm trước nhờ thu nhập lãi thuần và thu nhập thuần từ phí tăng trưởng mạnh mẽ. PATMI năm 2025 đạt 25,3 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước; qua đó hoàn thành 103% kế hoạch do TCB đề ra và tương đương 91% so với dự báo của chúng tôi.
Năm 2025, tổng dư nợ tín dụng của TCB tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ tăng trưởng mạnh của mảng cho vay bán lẻ với mức tăng 31%, trong khi cho vay doanh nghiệp tăng 14% tính từ đầu năm.
Thanh khoản Techcombank ổn định, với tỷ lệ dư nợ trên vốn huy động (LDR) đạt 76,5% (so với mức trần 85,0% của NHNN) và tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn đạt 24,6% (so với mức trần 30,0% của NHNN).
Trong năm 2025, biên lãi ròng (NIM, LTM) của TCB giữ ở mức 3,80%, gần như không thay đổi so với quý trước nhưng thấp hơn 0,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.
Riêng quý IV/2025, lợi suất tài sản nhích lên nhẹ, song chi phí vốn tăng nhanh hơn, khiến dư địa cải thiện NIM còn hạn chế. Theo ban lãnh đạo, NIM có thể giảm nhẹ trong quý I/2026, trước khi phục hồi trở lại trong các quý sau, qua đó đạt mục tiêu bình quân cả năm khoảng 3,80%.
Chất lượng tài sản của TCB trong quý IV/2025 tiếp tục được giữ ổn định, với tỷ lệ nợ xấu (NPL) ở mức 1,13%, giảm nhẹ so với quý trước và cùng kỳ năm trước. Cùng với đó, chi phí dự phòng giảm mạnh so với quý trước, nhưng tăng cao so với cùng kỳ do nền so sánh thấp của quý IV/2024. Nhờ vậy, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) được cải thiện rõ rệt, đạt 128% trong quý IV/2025, cho thấy ngân hàng vẫn duy trì bộ đệm dự phòng ở mức an toàn.
Chủ tịch TCBS kỳ vọng sẽ nhận được giấy phép tham gia kinh doanh tiền số và vàng trong vòng 3 tháng tới.
Theo quan điểm của Yuanta Việt Nam, TCB sẽ nhận được hạn mức tín dụng cao hơn mức 15% toàn ngành trong năm 2026, nhờ chất lượng tài sản tốt và hệ số an toàn vốn cao. Yuanta dự báo tăng trưởng tín dụng của TCB sẽ đạt 19% trong năm 2026.
“NIM sẽ cải thiện nhẹ trong năm 2026, khi ngân hàng tiếp tục chuyển dịch trọng tâm sang phân khúc bán lẻ, đặc biệt là các khoản vay tín chấp. Bước đi này sẽ bù đắp một phần cho việc chi phí vốn gia tăng. Chất lượng tài sản vẫn duy trì vững chắc, tạo dư địa cho TCB tham gia vào các hoạt động cho vay có rủi ro cao hơn nếu cần thiết để thúc đẩy biên lợi nhuận”, Yuanta Việt Nam kỳ vọng.
Yuanta Việt Nam cho rằng, định giá TCB đang ở mức hấp dẫn. Chỉ số P/B năm 2026E của TCB ở mức 1,2 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 1,4 lần, mặc dù hiệu quả hoạt động và nền tảng vốn mạnh mẽ. Yuanta kì vọng tỷ suất sinh lời 17% (bao gồm cổ tức), và duy trì khuyến nghị mua đối với TCB.
Giá mục tiêu của TCB ở mức 40.770 đồng/đơn vị.
PV (t/h)
