Tổng Công ty CP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã SAB) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025 với doanh thu đạt 6.837 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp vẫn tăng 4%, đạt 2.594 tỷ đồng.

Cụ thể, biên lợi nhuận gộp quý IV/2025 của Sabeco đạt 37,9%, tăng đáng kể so với mức 28% cùng kỳ năm 2024. Doanh thu hoạt động tài chính ghi nhận 257 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ, trong khi lãi từ các công ty liên kết đạt hơn 130 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước.

Trong kỳ, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp của Sabeco ở mức 1.589 tỷ đồng, giảm hơn 4% so với quý IV/2024. Sau khi khấu trừ các chi phí, Sabeco ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 1.119 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ, nhưng giảm so với quý II và quý III liền trước.

Theo giải trình của doanh nghiệp, doanh thu thuần quý IV/2025 giảm mạnh do sản lượng tiêu thụ sụt giảm trong bối cảnh cạnh tranh thị trường bia gia tăng trước dịp Tết. Bên cạnh đó, tình trạng ngập lụt nghiêm trọng do nhiều cơn bão trong năm và sự khác biệt về thời điểm Tết Nguyên đán (Tết 2025 rơi vào cuối tháng 1, trong khi Tết 2026 vào giữa tháng 2) cũng ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh.

Dù vậy, lợi nhuận gộp và lợi nhuận sau thuế của Sabeco vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ giá malt gạo – nguyên liệu chính sản xuất bia – giảm, hiệu quả sử dụng nguyên vật liệu được cải thiện và chi phí bán hàng được tiết giảm.

Lũy kế cả năm 2025, Sabeco đạt 25.888 tỷ đồng doanh thu hoạt động, giảm 19% so với năm trước và là mức thấp nhất trong vòng 4 năm gần đây. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.573 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,7% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ việc cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 35,9%, cao hơn đáng kể so với mức 29,2% của năm 2024.

Với kết quả này, Sabeco không hoàn thành các chỉ tiêu kinh doanh đã đề ra cho năm 2025.

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của Sabeco đạt gần 32.600 tỷ đồng, giảm hơn 800 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền chiếm hơn 58% tổng tài sản, tương ứng hơn 19.000 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng. Riêng trong năm 2025, công ty thu về 995 tỷ đồng tiền lãi từ tiền gửi, đóng góp đáng kể vào lợi nhuận chung.

Nợ phải trả của Sabeco ở mức gần 9.600 tỷ đồng, tăng khoảng 600 tỷ đồng so với đầu năm, chủ yếu là thuế phải nộp Nhà nước (hơn 1.600 tỷ đồng), phải trả người bán ngắn hạn (hơn 2.400 tỷ đồng) và cổ tức phải trả (hơn 2.600 tỷ đồng). Vay nợ chỉ chiếm hơn 400 tỷ đồng, khiến chi phí lãi vay trong năm 2025 chỉ ở mức hơn 34 tỷ đồng, thấp hơn rất nhiều so với khoản lãi thu được từ tiền gửi ngân hàng.

Vốn chủ sở hữu của Sabeco đạt gần 23.000 tỷ đồng, bao gồm 12.826 tỷ đồng vốn cổ phần và hơn 7.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SAB từng là một trong những mã có thị giá cao nhất sàn với mức giá ba chữ số. Tuy nhiên, những năm gần đây, cổ phiếu này dần mất sức hút khi kết quả kinh doanh thiếu đột phá. Hiện cổ phiếu SAB đang giao dịch quanh vùng 50.000 đồng/cổ phiếu.

Phương Thảo (t/h)