VHM: Kết quả kinh doanh tăng mạnh, nhưng đòn bẩy cũng gia tăng
Với CTCP Vinhomes (VHM), BSC đưa ra khuyến nghị mua, giá mục tiêu 89.300 đồng/cổ phiếu. Điểm nổi bật trong bức tranh kinh doanh nửa đầu năm là tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao, đồng thời lượng bán hàng mới tiếp tục được cải thiện.
Quý II/2026, VHM đạt doanh thu thuần 52.700 tỷ đồng, tăng 188% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 26.500 tỷ đồng, tăng 222%. Kết quả này được thúc đẩy đáng kể bởi hoạt động bán sỉ tại dự án Vinhomes Cần Giờ.
Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần đạt 116.600 tỷ đồng, tăng 243%, còn lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 48.100 tỷ đồng, tăng 372%. VHM đã hoàn thành 87% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Một yếu tố khác đáng chú ý là doanh số mở bán mới đạt 148.100 tỷ đồng trong nửa đầu năm, tăng 119%. Giá trị backlog cuối quý II đạt 196.800 tỷ đồng, tăng 42%, tạo nền tảng cho doanh thu trong các kỳ tiếp theo.
Tuy nhiên, quy mô nợ vay cũng tăng mạnh, lên 215.400 tỷ đồng trong quý II, khiến tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu tăng lên 57%. Theo BSC, đây là điểm nhà đầu tư cần theo dõi khi doanh nghiệp tiếp tục mở rộng đầu tư và triển khai các dự án lớn.
NLG: Định giá thấp, kỳ vọng tăng trưởng từ các dự án
Ở CTCP Đầu tư Nam Long (NLG), câu chuyện được Agriseco nhấn mạnh không nằm ở mức tăng trưởng đột biến trong ngắn hạn mà ở triển vọng bán hàng và mặt bằng định giá.
Theo Agriseco, doanh số tại các dự án của NLG đang có xu hướng tích cực, qua đó tạo cơ sở cho tăng trưởng trong những năm tới. Doanh nghiệp cũng duy trì nền tảng tài chính được đánh giá an toàn, cùng chính sách cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 5% mỗi năm.
Danh mục dự án tập trung vào phân khúc trung cấp cũng được xem là lợi thế trong bối cảnh nhu cầu nhà ở thực vẫn là động lực quan trọng của thị trường bất động sản.
Đáng chú ý, P/B của NLG hiện ở mức khoảng 0,9 lần, thấp đáng kể so với mức bình quân 5 năm là 1,7 lần. Trên cơ sở đó, Agriseco đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 29.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 23%.
DRC: Kết quả kinh doanh chưa tạo động lực đủ mạnh
Trái với hai cổ phiếu trên, CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) được DSC khuyến nghị theo dõi, với giá mục tiêu 12 tháng 11.000 đồng/cổ phiếu.
Trong 6 tháng đầu năm, DRC đạt doanh thu 2.331 tỷ đồng, giảm 8,9%, nhưng lợi nhuận trước thuế đạt 58 tỷ đồng, tăng 19,6%. Kết quả này mới hoàn thành lần lượt 42% và 37% kế hoạch năm.
DSC dự báo cả năm doanh thu có thể đạt khoảng 4.856 tỷ đồng, giảm 3%, trong khi lợi nhuận trước thuế giảm 8% xuống 138 tỷ đồng.
Áp lực chính đến từ giá nguyên liệu, đặc biệt là cao su, khi lượng tồn kho giá thấp dần được sử dụng hết. Bên cạnh đó, mảng lốp radial tiếp tục gặp khó tại thị trường Mỹ và chịu cạnh tranh từ các nhà sản xuất trong khu vực.
Như vậy, nếu VHM được chú ý nhờ tăng trưởng và backlog lớn, NLG hấp dẫn ở góc độ định giá, thì DRC vẫn cần thêm những tín hiệu tích cực về biên lợi nhuận và thị trường xuất khẩu trước khi hình thành câu chuyện tăng trưởng rõ nét.
Nam Sơn (t/h)
