PVT hưởng lợi từ mặt bằng giá cước vận tải
CTCK BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị mua đối với Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) sau khi kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 vượt kỳ vọng.
6 tháng đầu năm, PVT ghi nhận doanh thu thuần 9.892 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông thiểu số đạt 871 tỷ đồng, tăng 71%. Kết quả này tương ứng 54% dự phóng doanh thu và 61% dự phóng lợi nhuận cả năm của BSC.
Động lực đáng chú ý đến từ hoạt động tái ký hợp đồng với giá cước cao hơn dự kiến, đặc biệt ở phân khúc tàu chở dầu thô và dầu thành phẩm. Theo BSC, giá cước định hạn PVT đang tái ký lần lượt khoảng 45.000 USD/ngày và 24.000 USD/ngày, cao hơn mức bình quân thị trường năm 2025. Nhờ đó, biên lợi nhuận mảng vận tải biển quý II đạt 28%, vượt mức dự phóng 24%.
Trong tháng 4-5/2026, PVT tiếp nhận thêm hai tàu LPG là Avenir Gas và Morning Diana, nâng đội tàu sở hữu và quản lý lên 67 chiếc, với tổng trọng tải gần 2,1 triệu DWT. Tuy nhiên, khoảng 10 tàu dự kiến phải lên đà bảo dưỡng, sửa chữa định kỳ, có thể ảnh hưởng nhất định đến hoạt động khai thác trong thời gian tới.
NLG hấp dẫn ở vùng định giá thấp
Với NLG, BSC tiếp tục duy trì khuyến nghị mua dù cổ phiếu đã giảm 7,2% kể từ báo cáo cập nhật gần nhất và giảm khoảng 19% từ đầu năm.
Theo BSC, diễn biến điều chỉnh kéo dài phản ánh lo ngại của thị trường về khả năng hấp thụ bất động sản và áp lực tài chính toàn ngành. Tuy nhiên, Nam Long có lợi thế khi gần hoàn tất nghĩa vụ tài chính về đất đai, duy trì trạng thái tiền mặt ròng và hoạt động bán hàng tích cực trong nửa đầu năm 2026.
NLG hiện giao dịch tại P/B dự phóng năm 2026 khoảng 0,87 lần, tiệm cận vùng -2 độ lệch chuẩn 0,81 lần. BSC cho rằng mức định giá này hấp dẫn trong bối cảnh doanh nghiệp từng đạt mức presales cao nhất lịch sử năm 2025 và kỳ vọng doanh số mở bán mới tăng trưởng kép 11,6% mỗi năm, trong khi lợi nhuận ròng giai đoạn 2026-2028 dự kiến tăng trưởng kép 47%.
BSC điều chỉnh giảm 9% giá mục tiêu NLG xuống 33.400 đồng/cổ phiếu, đồng thời hạ dự phóng lợi nhuận năm 2027 xuống 867 tỷ đồng. Triển vọng tái định giá có thể được hỗ trợ nếu doanh nghiệp thu hút được đối tác đồng phát triển chiến lược tại Waterpoint giai đoạn 2 và mở rộng quỹ đất.
ACB duy trì triển vọng tăng trưởng tín dụng
Đối với ACB, KBSV duy trì khuyến nghị mua và giá mục tiêu 26.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 18% so với giá đóng cửa ngày 8/9/2026.
KBSV dự báo tín dụng ACB năm 2026 tăng 15%, chủ yếu nhờ nhóm khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp lớn và FDI. Ngược lại, nhu cầu vay của khách hàng bán lẻ có thể chậm lại do mặt bằng lãi suất cao.
Biên lãi ròng (NIM) chịu áp lực khi huy động trên thị trường 1 chưa thuận lợi, khiến ngân hàng phải sử dụng nhiều hơn kênh giấy tờ có giá với chi phí vốn cao. Dù vậy, NIM được kỳ vọng cải thiện nhẹ nhờ đẩy mạnh cho vay trung và dài hạn, tái định giá danh mục cho vay và bổ sung nguồn vốn offshore với chi phí hợp lý.
KBSV dự báo chất lượng tài sản ACB suy giảm nhẹ trong năm 2026, với tỷ lệ nợ xấu tăng 13 điểm cơ bản so với năm trước. Chi phí dự phòng cũng được điều chỉnh tăng do tác động của Nghị định 86. Dù vậy, triển vọng tăng trưởng tín dụng và khả năng cải thiện NIM vẫn là cơ sở để KBSV duy trì đánh giá tích cực với ACB.
Nam Sơn (t/h)
